摩根大通研報(bào)稱，隨著市場(chǎng)進(jìn)一步進(jìn)入周期中期，通脹上升的不確定環(huán)境下利率上升、政策正?；瘞砹硕唐诘膭?dòng)蕩和沖擊。該行預(yù)計(jì)，隨著勞動(dòng)力供應(yīng)增加、疫情消退、消費(fèi)從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)，通脹將放緩，但可能會(huì)在近期和本周期繼續(xù)存在。研報(bào)提出，除了依靠周期性股票來推動(dòng)收益，投資者還可以將實(shí)物資產(chǎn)作為一種自然的通脹對(duì)沖和替代收益來源，在投資組合中發(fā)揮作用。鑒于公開市場(chǎng)或繼續(xù)波動(dòng)，廣泛的回報(bào)可能放緩，房地產(chǎn)等相關(guān)性較低的資產(chǎn)便凸顯出了優(yōu)勢(shì)。值得強(qiáng)調(diào)的是，亞洲目前正處于周期性和長(zhǎng)期順風(fēng)的十字路口，可能會(huì)推動(dòng)其房地產(chǎn)行業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

研報(bào)認(rèn)為，房地產(chǎn)可以成為構(gòu)建跨市場(chǎng)周期的多元化和彈性投資組合的寶貴工具。由于定期重置租賃，房地產(chǎn)通常會(huì)提供自然的通脹對(duì)沖，還可能提供穩(wěn)定現(xiàn)金收益。因此，房地產(chǎn)將能幫助補(bǔ)充投資組合中傳統(tǒng)固定收益的配置，尤其當(dāng)利率上升時(shí)固定收益將承壓。在這樣的環(huán)境下，受益于房地產(chǎn)“通脹保護(hù)”的特性，該類資產(chǎn)將受益于持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并在中期提供強(qiáng)勁的回報(bào)。

摩根大通的LTCMA長(zhǎng)期資本市場(chǎng)假設(shè)(Long-Term Capital Market Assumptions)模型顯示，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)可以超越傳統(tǒng)的60/40投資組合，成為長(zhǎng)期投資組合中的主要組成部分。

根據(jù)模型測(cè)算結(jié)果，美國(guó)和歐洲核心市場(chǎng)的房地產(chǎn)都將跑贏傳統(tǒng)60/40投資組合，但摩根大通更看好亞洲市場(chǎng)房地產(chǎn)，以資產(chǎn)的多樣化增加投資組合的結(jié)構(gòu)性。此外，亞洲市場(chǎng)積極的前景，包括強(qiáng)大的社會(huì)和人口變化、不斷變化的消費(fèi)趨勢(shì)、創(chuàng)新部門的增長(zhǎng)等都將推動(dòng)該地區(qū)房地產(chǎn)行業(yè)的機(jī)遇和增長(zhǎng)。

（文章來源：JT平方智管有方）

關(guān)鍵詞： 摩根大通 投資組合