2月10日，首創(chuàng)證券首席經(jīng)濟學家韋志超和其研究助理王蔚然發(fā)布一篇名為《寧德時代還能跌多久？一個定量分析視角》的看空研報，成為業(yè)內(nèi)關注焦點。

韋志超團隊認為，從短期市場情緒角度分析寧德時代未來漲跌，可以參考貴州茅臺在2021年的股價走勢。通過擬合可以判斷寧德時代的調(diào)整可能并未結束，未來可能仍有20%下跌空間，建議賣出。

隨后，寧德時代股價應聲再次大幅回調(diào)， 2月11日，寧德時代報收489.99元，下跌了5.43%。

公開資料顯示，韋志超現(xiàn)任首創(chuàng)證券首席經(jīng)濟學家。曾在上海交通大學、北京大學和布朗大學分別獲得金融學+數(shù)學雙學士、經(jīng)濟學碩士和博士學位，曾在國泰君安、華夏基金、安信證券等機構任宏觀研究負責人，曾獲評2015年新財富等評選宏觀第一名。2020年11月，韋志超加入首創(chuàng)證券研究發(fā)展部。

“預測股價本來是個很玄的問題，但有總好過沒有。貴州茅臺和寧德時代具體看來有如下兩點共性。”他表示。

韋志超指出，貴州茅臺是消費賽道，寧德時代是科技賽道，兩者的邏輯、估值有很大差異。表面看起來把兩者相比較是風馬牛不相及的，但兩者股價走勢的背后有較大的共性。

一是股價走勢。由于基本面的變化在短期不大，因此決定短期股價更多是非基本面因素，比如市場的微觀結構、市場情緒等變量。而貴州茅臺和寧德時代作為兩大賽道的代表，在這些非基本面因素上有太多的相似性。市場對價值投資、賽道投資的執(zhí)念、公募基金的操作方式以及人性不變的原因使得兩者的股價走勢有很大的相似性。

二是兩者面臨的市場環(huán)境。寧德時代面臨貴州茅臺在2021年類似的市場環(huán)境——上漲邏輯已經(jīng)受到挑戰(zhàn)，美債收益率大幅上行，股價超漲，賽道高度擁擠，形成多殺多的負反饋等。在韋志超看來，兩者都是類似的路徑：由于各種利好導致市場追捧，嚴重脫離當前的合理估值，當上漲邏輯受到大挑戰(zhàn)的時候，外部的一個催化劑引發(fā)下跌行情。

將貴州茅臺在2021年的高點與寧德時代在2022年的高點做標準化，以貴州茅臺的走勢推斷寧德時代在未來的走勢。從擬合的情況來看，寧德時代的調(diào)整整體尚未結束，未來可能仍有20%下跌空間。在調(diào)整的過程中可能有反彈，因此韋志超建議逢高出貨。

他認為，如果將兩者與萬得全A之差做擬合的話，那么趨勢就更加明顯，寧德時代自高點的回調(diào)可能還沒有結束。

該研報隨后掀起軒然大波，原本定于周五晚間舉行的相關電話會議也因此臨時取消。該電話會的主題為“寧德時代還能跌多少？一個定量分析視角”，主講人正是韋志超。

隨后，上述研報在韋志超個人公眾號上被刪除。

界面新聞記者就上述情況致電首創(chuàng)證券，截至發(fā)稿，對方并未給予有效回復。

作為一只市值超過1萬億的巨無霸，目前多空雙方對寧德時代的博弈依然非常激烈。

2月11日，瑞銀證券發(fā)布研報稱，一系列的研究表明，寧德時代已經(jīng)迎來買入機會，目標價格700元；野村東方國際在2月10日發(fā)布的研報中甚至還上調(diào)了寧德時代的目標價至722元/股。

其他內(nèi)資券商及外資券商大多也是看好寧德時代的股價。其中，華鑫證券、招商證券、中銀證券等認為寧德時代發(fā)布業(yè)績預告后表明公司業(yè)績超預期，繼續(xù)看好其在新能源領域的發(fā)展。

（文章來源：界面新聞）

關鍵詞： 寧德時代 首創(chuàng)證券 首席經(jīng)濟學家