我國是全球第二大肉雞生產(chǎn)國，雞肉與豬肉消費具有一定的替代性。供給端，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2020年全球肉雞產(chǎn)量為9906.3萬噸。

其中，中國的肉雞產(chǎn)量為1460.0萬噸，是全球第二大肉雞生產(chǎn)國，產(chǎn)量在全球占比為14.74%。需求端，在我國畜禽類消費市場中，豬肉消費是我國居民的第一大消費品類，雞肉消費僅次于豬肉，位居第二。從豬肉與雞肉的人均消費量走勢中可以看出，雞肉與豬肉消費存在替代性。

我國肉雞養(yǎng)殖集中度有提升空間。我國肉雞養(yǎng)殖行業(yè)格局相對分散，與美國相比集中度有提升空間。2020年我國肉雞出欄量位居前五的企業(yè)合計出欄28.52億羽，CR5為25.91%。而美國2019年肉雞屠宰量位居前五的企業(yè)合計出欄46.44億羽，CR5為49.62%。在政策、城鎮(zhèn)化水平不斷提高等因素催化下，預計我國肉雞養(yǎng)殖集中度有進一步提升的空間。

投資策略：首次覆蓋，給予肉雞養(yǎng)殖行業(yè)謹慎推薦評級。白羽雞：祖代與父母代白羽雞存欄處于相對高位水平，短期供給仍較為充裕。預計在消費旺季減弱的情況下，我國白羽雞價格或仍有一定的下行空間。疊加飼料成本維持高位，養(yǎng)殖利潤減少將加速行業(yè)出清，白羽雞2022年產(chǎn)能去化有望穩(wěn)步推進。黃羽雞：在多因素的共同作用下，養(yǎng)殖戶開啟去產(chǎn)能進程，2019年以來黃羽雞出欄量持續(xù)下降。同時，2021年以來我國黃羽肉雞在產(chǎn)祖代與父母代存欄呈現(xiàn)雙降態(tài)勢，預計我國黃羽雞價格2022年有望企穩(wěn)回升。與此同時，由于豬肉與雞肉的需求具有一定的替代性，若能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)去化，豬周期拐點有望拉動雞價上漲。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注存欄與價格等重要數(shù)據(jù)與肉雞養(yǎng)殖企業(yè)的業(yè)績等情況，尋找適當?shù)牟季謾C會。標的方面，可重點關(guān)注肉雞養(yǎng)殖板塊中的全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭圣農(nóng)發(fā)展(002299)、立華股份(300761)，冰鮮龍頭湘佳股份(002982)，主要雞苗公司益生股份(002458)與民和股份(002234)，肉雞養(yǎng)殖龍頭仙壇股份(002746)與溫氏股份(300498)等。

風險提示：國家政策，禽流感等疫病大規(guī)模爆發(fā)，產(chǎn)能去化不及預期，雞價下行，飼料成本走高，市場競爭加劇等。

（文章來源：東莞證券）

關(guān)鍵詞： 養(yǎng)殖行業(yè)