北京時(shí)間2月26日晚，“股神”巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋公司在官網(wǎng)公布其2021年成績(jī)單，一年一度的致股東公開信亦同步發(fā)布。

2021年，伯克希爾實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為274.55億美元，2020年為219.22億美元，較去年同比增長(zhǎng)25%。歸屬股東凈利潤(rùn)接近900億美元，為897.95億美元(約合人民幣5672.3億元)，相較上年同期的425.21億美元大增111%。

值得注意的是，2021年伯克希爾每股市值的增幅是29.6%，同期標(biāo)普500指數(shù)的增幅是28.7%，伯克希爾跑贏了0.9個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔兩年再度跑贏了標(biāo)普500指數(shù)。

長(zhǎng)期來(lái)看，1965-2021年，伯克希爾每股市值的復(fù)合年增長(zhǎng)率為20.1%，超過(guò)標(biāo)普500指數(shù)的10.5%。

在公布的致股東的信中，巴菲特對(duì)這樣的成績(jī)用上了“驚訝”一詞，他提到了股票回購(gòu)對(duì)于提升投資者收益的重要意義，并透露出價(jià)格合適的情況下將繼續(xù)回購(gòu)的意愿。

收益報(bào)告發(fā)布之際，伯克希爾今年的股價(jià)已經(jīng)上漲超過(guò)6%，標(biāo)普500指數(shù)下跌8%左右。

重新跑贏標(biāo)普500

時(shí)隔兩年，伯克希爾再度跑贏了標(biāo)普500指數(shù)。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，伯克希爾-哈撒韋2021年全年盈利為897.95億美元，同比增長(zhǎng)111%。其中四季度凈利潤(rùn)396.5億美元，同比增10.6%。公司全年回購(gòu)總額約270億美元，再創(chuàng)歷史新高。

同時(shí)，2021年伯克希爾每股市值的增幅是29.6%，跑贏標(biāo)普500指數(shù)0.9個(gè)百分點(diǎn)。

長(zhǎng)期來(lái)看，1965-2021年，伯克希爾每股市值的復(fù)合年增長(zhǎng)率為20.1%，超過(guò)標(biāo)普500指數(shù)的10.5%，而1964-2021年伯克希爾的市值增長(zhǎng)率是高達(dá)3641613%，也就是3.6萬(wàn)倍，標(biāo)普500指數(shù)為30209%，即超過(guò)302倍。

巴菲特在股東信中指出，伯克希爾運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)主要來(lái)自四大業(yè)務(wù)公司，分別是保險(xiǎn)公司集群、蘋果、BNSF鐵路、重倉(cāng)股BHE。

財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾第四季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大漲45%，主要是其鐵路、公用事業(yè)和能源業(yè)務(wù)的持續(xù)反彈。

其中，按年底市值計(jì)算，蘋果是第二大持倉(cāng)。只有蘋果股息才會(huì)被計(jì)入伯克希爾財(cái)報(bào)。去年，蘋果支付了7.85億美元的股息。同時(shí)，按照蘋果公司的持股份額，利潤(rùn)則達(dá)到了56億美元。

另外，2021年，鐵路和能源兩大業(yè)務(wù)均創(chuàng)紀(jì)錄，BNSF和BHE去年凈利潤(rùn)分別達(dá)到60億美元、40億美元。

股票回購(gòu)達(dá)270億美元

2021，伯克希爾回購(gòu)金額達(dá)到270億美元左右，再創(chuàng)新高。

事實(shí)上，自2018年三季度開始回購(gòu)以來(lái)，伯克希爾的回購(gòu)力度不斷加大。2018年回購(gòu)了13億美元，2019年回購(gòu)額度提至50億美元。2020年，回購(gòu)金額大幅提升，達(dá)到247億美元。根據(jù)26日披露的年度業(yè)績(jī)，2021年四季度，伯克希爾回購(gòu)了69億美元的股票，使得去年全年回購(gòu)金額達(dá)到270億美元左右。

巴菲特在股東信中寫道，通過(guò)三種方式增加股東的投資價(jià)值。

第一種方式始終是通過(guò)內(nèi)部增長(zhǎng)或收購(gòu)來(lái)提高伯克希爾控股業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期盈利能力。但是，今天內(nèi)部機(jī)會(huì)帶來(lái)的回報(bào)遠(yuǎn)高于收購(gòu)，與伯克希爾的資源相比，這些機(jī)會(huì)的規(guī)模很小。

第二種方式是購(gòu)買許多公開交易的良好或優(yōu)秀企業(yè)的非控股部分權(quán)益。然而如今，幾乎沒有發(fā)現(xiàn)什么優(yōu)質(zhì)的東西。

在前面二種路徑變窄的情況，巴菲特選擇了第三種方式。

即是創(chuàng)造價(jià)值的最后一條途徑是回購(gòu)伯克希爾的股票。通過(guò)這個(gè)簡(jiǎn)單的舉動(dòng)，增加了股東在伯克希爾擁有的許多受控和非受控企業(yè)中的份額。當(dāng)價(jià)格/價(jià)值等式正確時(shí)，這條途徑是增加財(cái)富的最簡(jiǎn)單、最確定的方式。

截至2021年底，伯克希爾伯克過(guò)去四年累計(jì)回購(gòu)金額達(dá)到580億美元，股東持股比例不斷提升。

投資是選業(yè)務(wù)前景，重倉(cāng)比亞迪13年

截至2021年底，伯克希爾的重倉(cāng)股中，蘋果位列第一，持倉(cāng)市值達(dá)到1611.55億美元。

持倉(cāng)市值排名2-5的分別是，美國(guó)銀行市值459.52億美元，美國(guó)運(yùn)通市值248.04億美元，可口可樂市值236.84億美元，穆迪市值96.36億美元。其余重倉(cāng)股還包括，威瑞森、美國(guó)合眾銀行、比亞迪、雪佛龍、紐約梅隆銀行、伊藤忠商事株式會(huì)社、三菱商事株式會(huì)社、Charter通信、三井集團(tuán)。

值得關(guān)注的是，比亞迪現(xiàn)目前是伯克希爾第八大重倉(cāng)股。

2008年9月，伯克希爾以每股8港元的價(jià)格購(gòu)買2.25億股比亞迪H股，總金額約2.3億美元，并一路持有，年報(bào)顯示，巴菲特在比亞迪的投資上已賺了32倍，這筆投資，巴菲特至今沒有做出過(guò)任何調(diào)整。

不要太在意投資收益

公司已制定可持續(xù)發(fā)展框架

在股東信中，巴菲特再一次重申了自己的投資理念。他提到，無(wú)論采用何種所有權(quán)形式，目標(biāo)都是對(duì)具有持久經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)和一流CEO的企業(yè)進(jìn)行有意義的投資，持有股票是基于對(duì)其長(zhǎng)期業(yè)務(wù)表現(xiàn)的預(yù)期，而不是將它們視為利用短時(shí)市場(chǎng)變動(dòng)的工具。

在年度股東信件中，巴菲特告誡投資者不要太在意投資收益?！皩?duì)收益的欺騙性調(diào)整，隨著股票的上漲變得更加頻繁和更加虛幻。說(shuō)得不那么客氣，我想說(shuō)的是，牛市滋生了虛張聲勢(shì)的牛市?！?/p>

巴菲特表示，無(wú)論伯克希爾哈撒韋的所有權(quán)形式如何，其目標(biāo)是在既有持久經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)又有一流CEO的企業(yè)中進(jìn)行有意義的投資。

“請(qǐng)?zhí)貏e注意，我們擁有的股票是基于我們對(duì)其長(zhǎng)期業(yè)務(wù)表現(xiàn)的預(yù)期，而不是因?yàn)槲覀冋J(rèn)為它們是及時(shí)的市場(chǎng)變動(dòng)的工具。這一點(diǎn)很關(guān)鍵。查理(芒格)和我不是挑選股票的人，我們是挑選生意的人?！?/p>

截至年底，美國(guó)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)在伯克希爾的資產(chǎn)負(fù)債表上的價(jià)值為1580億美元。這一數(shù)字在去年有所增加，并將繼續(xù)增加。

巴菲特還提醒股東們注意伯克希爾哈撒韋公司的巨額稅單。

“公司每年要繳納大量的聯(lián)邦所得稅。”他舉例稱，如在2021年，我們支付了33億美元，而美國(guó)財(cái)政部報(bào)告的企業(yè)所得稅收入總額為4020億美元。此外，伯克希爾還支付大量的州稅和外國(guó)稅。“伯克希爾的歷史生動(dòng)地說(shuō)明了美國(guó)政府和美國(guó)企業(yè)之間無(wú)形且往往不被承認(rèn)的金融合作關(guān)系?！?/p>

本次年度信罕見地表達(dá)了對(duì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)切。巴菲特在環(huán)境問(wèn)題上近年來(lái)面臨著越來(lái)越大的來(lái)自股東的壓力。

伯克希爾哈撒韋公司繼任者Greg Abel在年度報(bào)告的A3和A4部分解釋與闡述了公司的環(huán)境戰(zhàn)略。

根據(jù)Greg Abel的描述，伯克希爾哈撒韋的許多不同業(yè)務(wù)已經(jīng)制定了可持續(xù)發(fā)展框架，并獨(dú)立披露了環(huán)境倡議和數(shù)據(jù)，如溫室氣體(“GHG”)排放。該公司將在巴菲特的領(lǐng)導(dǎo)下，繼續(xù)采用巴菲特對(duì)環(huán)境問(wèn)題的分權(quán)方法。

“BHE和BNSF長(zhǎng)期以來(lái)一直致力于實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的成果，使包括客戶、社區(qū)、州和聯(lián)邦政府以及伯克希爾的股東在內(nèi)的所有支持者受益?！盙reg Abel稱，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在2021年創(chuàng)造了總計(jì)100億美元的凈收益，其直接溫室氣體排放量占伯克希爾公司直接排放量的90%以上。

“這是一個(gè)巨大的(減排)優(yōu)勢(shì)?！盙reg Abel表示，當(dāng)然，其他子公司也很重要，但如果BHE和BNSF不能實(shí)現(xiàn)其溫室氣體減排目標(biāo)，伯克希爾哈撒韋就會(huì)失敗。

在Greg Abel概述的可持續(xù)性目標(biāo)中，對(duì)可再生能源進(jìn)行重大投資的同時(shí)，BHE已經(jīng)退役了16臺(tái)燃煤發(fā)電機(jī)組。此將幫助其在2030年前將溫室氣體排放量減少一半。

隨著更多非碳發(fā)電的部署和輸電的擴(kuò)大，BHE計(jì)劃到2049年淘汰所有剩余的煤炭發(fā)電機(jī)組，到2050年淘汰所有天然氣發(fā)電機(jī)組，從而實(shí)現(xiàn)溫室氣體凈零排放。

Greg Abel表示，BNSF公司將繼續(xù)提高燃料效率，并增加可再生柴油的使用，目標(biāo)是到2030年將溫室氣體排放量減少30%。

伯克希爾哈撒韋計(jì)劃于今年在內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市親自舉行股東年會(huì)。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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