今日，百億級(jí)量化私募幻方量化建議投資人贖回的消息，在業(yè)內(nèi)傳開。

一位業(yè)內(nèi)人士透露，近日幻方量化市場總監(jiān)在渠道群中直言：“今年波動(dòng)可能較大，賺錢效應(yīng)沒有前三年好，所以對(duì)市場波動(dòng)較敏感的投資人可以適當(dāng)贖回?！?/strong>

對(duì)此，記者采訪幻方量化人士獲悉，伴隨著量化投資規(guī)模的快速擴(kuò)張，超額收益衰減和波動(dòng)加劇是不可避免出現(xiàn)的問題，不過從中長期視角來看，公司對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和團(tuán)隊(duì)整體實(shí)力有信心，因此指數(shù)增強(qiáng)策略吸引力仍在。

幻方量化人士表示，“該市場總監(jiān)在群中的發(fā)言更多是從對(duì)難以承受波動(dòng)的投資人負(fù)責(zé)任的角度出發(fā)，屬于銷售層面的交流。”

幻方量化渠道經(jīng)理建議贖回

今日，一位業(yè)內(nèi)人士透露，幻方量化市場總監(jiān)在代銷服務(wù)群眾直言：“今年波動(dòng)可能較大，賺錢效應(yīng)沒有前三年好，所以對(duì)市場波動(dòng)較敏感的投資人可以適當(dāng)贖回?！?/p>

對(duì)此，記者采訪幻方量化人士獲悉，多位投資人在客戶交流群中詢問指數(shù)增強(qiáng)策略后續(xù)的配置價(jià)值，幻方量化市場總監(jiān)表示今年策略波動(dòng)可能加劇，如果難以承受波動(dòng)可以盡早贖回，畢竟在量化投資規(guī)模快速擴(kuò)張后，超額收益衰減、波動(dòng)加劇均是不可避免的問題。另外，幻方量化去年四季度以來主動(dòng)控制規(guī)模，目前規(guī)模已經(jīng)降至600億元。

中長期指數(shù)增強(qiáng)策略吸引力仍存

從公開數(shù)據(jù)來看，指數(shù)增強(qiáng)策略今年以來業(yè)績不盡如人意。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2月底，有業(yè)績記錄的中證500指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品今年來整體收益為-7.53%，其中正收益產(chǎn)品占比為5.03%，近三成中證500指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品今年來收益跌幅超過10%。

值得注意的是，百億級(jí)量化私募旗下中證500指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品今年來整體收益為-8.25%，其中正收益產(chǎn)品占比更是低至2.82%，另有34.15%的產(chǎn)品跌幅超過10%。

黑翼資產(chǎn)分析稱，量化投資超額收益的主要來源是市場無效波動(dòng)，這種無效波動(dòng)會(huì)隨著市場的機(jī)構(gòu)化進(jìn)程發(fā)展不可避免地衰減。前些年量化投資超額收益顯著，是量化投資發(fā)展前期的階段性紅利，隨著行業(yè)管理資金規(guī)模不斷增加，量化超額收益衰減、波動(dòng)加劇是一個(gè)長期趨勢，投資者需對(duì)此建立合理預(yù)期。不過，超額收益的衰減不意味著量化投資失去了競爭力，反而隨著行業(yè)的發(fā)展，量化投資的門檻將進(jìn)一步提升，頭部量化機(jī)構(gòu)因其資金、人才、技術(shù)等方面的綜合優(yōu)勢，能形成更強(qiáng)的競爭壁壘。

“從海外市場的歷程來看，隨著市場機(jī)構(gòu)化程度的提升，量化投資必然會(huì)面臨超額收益衰減、波動(dòng)加劇的問題，現(xiàn)在國內(nèi)正處于從量化投資的黃金時(shí)期進(jìn)入白銀時(shí)期的階段，同質(zhì)化問題導(dǎo)致頭部量化私募獲取超額收益的難度加大。但是對(duì)比海外市場來看，國內(nèi)量化策略的超額收益仍具吸引力，所以中長期來看指數(shù)增強(qiáng)策略配置價(jià)值較高?！币晃话賰|級(jí)量化私募創(chuàng)始人直言。

滬上一位百億級(jí)量化私募人士坦言：“超額收益的衰減和波動(dòng)加劇難以避免，但是作為私募管理人能做的不僅是強(qiáng)化策略迭代，還要幫助投資人改變預(yù)期，避免出現(xiàn)投資人風(fēng)險(xiǎn)偏好與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征不匹配的問題。”

（文章來源：上海證券報(bào)）