從2021Q4 基金持倉的配置情況看，計算機(jī)行業(yè)的配置已經(jīng)低配，配置比例處于歷史低位水平。2021 年Q4 申萬計算機(jī)行業(yè)指數(shù)和成交量處于上升趨勢，行業(yè)估值有所消化。

投資要點(diǎn)：

計算機(jī)行業(yè)基金持倉處于歷史低位：計算機(jī)行業(yè)的基金持倉比例自2020 年Q2 以來進(jìn)入下降通道，目前配置水平處于近10 年以來的歷史低位。2021 年Q4 計算機(jī)行業(yè)基金持倉占比為4.18%，較2020 年Q4 同比下降了1.29pct，較2021Q3 環(huán)比下降了0.42pct，低配了0.02pct。

計算機(jī)行業(yè)前十大重倉股組成較為穩(wěn)定：其中，?？低暋⒑闵娮?、廣聯(lián)達(dá)、金山辦公、深信服、中科創(chuàng)達(dá)連續(xù)四個季度位列前十大重倉股。

浪潮信息和衛(wèi)寧健康近四個季度以來首次進(jìn)入前十大重倉股。前十大重倉股排名雖有所變化，但組成基本相同，均為各細(xì)分行業(yè)產(chǎn)品化程度較高、商業(yè)模式較好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。從持股市值變動看，2021 年Q4 加倉的前十大個股分別為浪潮信息、同花順、德賽西威、四維圖新、恒生電子、創(chuàng)業(yè)慧康、朗新科技、中科創(chuàng)達(dá)、衛(wèi)寧健康、衛(wèi)士通?；鸺觽}的前十大個股主要分布在智能汽車、金融科技、數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施和醫(yī)療IT領(lǐng)域。

計算機(jī)行業(yè)基金持倉抱團(tuán)程度有所緩解：2021 年Q4 計算機(jī)行業(yè)基金持倉前5、前10、前20 個股市值占整體計算機(jī)行業(yè)基金持倉市值的比例分別為57.71%、73.00%、89.82%，較2021Q3 分別變化了-2.21pct、-1.22pct、2.48pct，表明行業(yè)配置集中度略有降低，資金逐步開始尋求多元化配置。

投資建議：以新基建為核心，加速企業(yè)云化、智能化和數(shù)字化進(jìn)程，建議投資者關(guān)注高景氣度板塊下業(yè)績確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。從2021Q4 的行情及估值情況看，計算機(jī)行業(yè)的配置已經(jīng)低配，配置比例處于歷史低位，估值經(jīng)過持續(xù)消化也處于較低水平。從2021 年Q4 基金加倉的標(biāo)的來看，智能汽車、金融科技、數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施和醫(yī)療IT 領(lǐng)域是目前資金關(guān)注的重要方向。我們認(rèn)為計算機(jī)行業(yè)目前已經(jīng)凸顯出較強(qiáng)的估值性價比，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的加速建設(shè)，行業(yè)有望迎來資金面的持續(xù)回暖。

建議投資者關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線高景氣度板塊下業(yè)績確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，重點(diǎn)推薦工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)軟件、信創(chuàng)、智能駕駛和網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域。

風(fēng)險因素：全球地緣政治風(fēng)險；技術(shù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；行業(yè)IT 資本支出低于預(yù)期。

（文章來源：萬聯(lián)證券）

關(guān)鍵詞： 計算機(jī)行業(yè) 2021Q4 行業(yè)配置