“缺芯少料”的連鎖反應(yīng)再次波及蘋果上游產(chǎn)業(yè)鏈公司。繼長盈精密(300115.SZ)、藍(lán)思科技(300433.SZ)、得潤電子(002055.SZ)等蘋果供應(yīng)商紛紛發(fā)布業(yè)績快報(bào)聲稱受“缺芯少料”影響凈利潤承壓后，“果鏈”巨頭立訊精密(002475.SZ)也在近日發(fā)布的業(yè)績快報(bào)中直言業(yè)績受到這一因素影響。

3月14日晚間，立訊精密披露2021年度業(yè)績快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1541.06億元，同比增長66.60%；實(shí)現(xiàn)凈利潤70.72億元，同比減少2.12%。

對(duì)于業(yè)績快報(bào)出現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象的原因，立訊精密坦承，在全球新冠肺炎疫情反復(fù)的大背景下，上游產(chǎn)業(yè)鏈“缺芯少料”、原材料價(jià)格和運(yùn)輸成本單邊上揚(yáng)，以及部分產(chǎn)品量產(chǎn)落地與出貨時(shí)間不同程度遞延等情況，多重因素導(dǎo)致了公司經(jīng)營成本的上升。此外，伴隨著公司對(duì)外投資并控股的立鎧精密科技(鹽城)有限公司(以下簡稱“立鎧精密”)產(chǎn)品利潤率對(duì)上市公司的整體影響，公司綜合利潤率同比出現(xiàn)下滑。

《中國經(jīng)營報(bào)》記者還注意到，蘋果Airpods 2021年整體銷量下滑也對(duì)上游相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績產(chǎn)生了影響。記者就經(jīng)營情況郵件及電話采訪立訊精密，但截至發(fā)稿前末獲回復(fù)。

不過，立訊精密強(qiáng)調(diào)公司著眼未來“三個(gè)五年”計(jì)劃，持續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)品研發(fā)及市場(chǎng)開拓等工作，借助公司垂直一體化的資源整合優(yōu)勢(shì)，在智能可穿戴、精密結(jié)構(gòu)模組、系統(tǒng)封裝、手機(jī)、光學(xué)顯示模塊等新、老產(chǎn)品的綜合表現(xiàn)均達(dá)到管理層預(yù)期。

凈利潤現(xiàn)負(fù)增長

數(shù)據(jù)顯示，2021年是立訊精密營收首次突破千億元關(guān)口，但其歸母凈利潤卻是其近幾年以來的首次負(fù)增長。

作為“果鏈”龍頭上市公司，立訊精密自切入蘋果供應(yīng)鏈以來，業(yè)績一直攀升，凈利潤也連年增長，曾被眾多機(jī)構(gòu)視為“白馬股”。

針對(duì)2021年全年業(yè)績出現(xiàn)的變臉，立訊精密方面稱，報(bào)告期內(nèi)，立鎧精密自2021年來，業(yè)務(wù)規(guī)模于報(bào)告期內(nèi)呈現(xiàn)高速成長，但因在手機(jī)精密顯示結(jié)構(gòu)模組產(chǎn)品的前期投入較大，且該產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)中的物料占比較高，較大程度影響了立鎧精密的整體產(chǎn)品利潤率，也對(duì)立訊精密合并報(bào)表利潤率造成了一定影響。

與此同時(shí)，立訊精密方面還解釋稱，在全球新冠肺炎疫情反復(fù)的大背景下，上游產(chǎn)業(yè)鏈“缺芯少料”、原材料價(jià)格和運(yùn)輸成本單邊上揚(yáng)等宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及部分產(chǎn)品量產(chǎn)落地與出貨時(shí)間不同程度遞延等情況，多重因素導(dǎo)致了公司經(jīng)營成本的上升。

對(duì)于上游企業(yè)而言，能夠打進(jìn)蘋果的供應(yīng)鏈，如同獲得了“搖錢樹”。相對(duì)應(yīng)的，對(duì)蘋果依賴性越大，“果鏈”企業(yè)就越容易受之牽動(dòng)。

除了立鎧精密因投入造成的影響，立訊精密在業(yè)績快報(bào)中坦承，在經(jīng)歷了過去幾年市場(chǎng)及消費(fèi)者對(duì)聲學(xué)可穿戴產(chǎn)品的需求增量后，2021 年公司聲學(xué)可穿戴產(chǎn)品出貨情況出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，對(duì)公司該業(yè)務(wù)營業(yè)收入、凈利潤也造成了較大的階段性影響。

實(shí)際上，天風(fēng)證券知名蘋果分析師郭明錤此前就曾預(yù)測(cè)，2021年蘋果AirPods出貨量將同比衰退至約7800萬部，而2020年AirPod的出貨量為9000萬部。

Canalys的最新報(bào)告顯示，2021年，蘋果AirPods TWS 耳機(jī)(真無線藍(lán)牙耳機(jī))的出貨量下降11.4%，盡管蘋果公司在該市場(chǎng)上仍保持領(lǐng)先地位，但在2021年第四季度，其第三代AirPods的延遲發(fā)布仍然對(duì)公司產(chǎn)生了影響。

“第三代AirPods的延遲發(fā)布影響了AirPods 2021年全年的出貨量。”Canalys首席分析師劉健森向記者分析說，對(duì)于蘋果而言，把AirPods第三代的上市時(shí)間推遲，也許是戰(zhàn)略上的選擇。

此前，Canalys發(fā)布的一份全球TWS市場(chǎng)研究報(bào)告顯示，全球TWS出貨量在2021年第二季度增長6.4%至5830萬部，創(chuàng)下三年來的最低增速。第二季度，蘋果耳機(jī)AirPods的出貨量下降25.7%至1500萬部，拖累了TWS市場(chǎng)的整體增長。

立訊精密在2017年進(jìn)入AirPods組裝供應(yīng)鏈，目前是蘋果AirPods全球份額最高的組裝供應(yīng)商。無疑，Airpods 出貨量的回調(diào)，也對(duì)立訊精密營業(yè)收入和凈利潤產(chǎn)生了負(fù)面影響。

不過，立訊精密預(yù)計(jì)2022年將整體趨穩(wěn)，并表示，公司將繼續(xù)發(fā)揮核心客戶和重要合作伙伴的作用，穩(wěn)健、高質(zhì)量推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展。

他山之石

立訊精密遇到的挑戰(zhàn)是細(xì)分領(lǐng)域的普遍情況嗎？目前蘋果AirPods的主要代工廠包括立訊精密、歌爾股份。記者梳理并求證了歌爾股份的相關(guān)情況。

歌爾股份早在2021年10月27日便發(fā)布了2021年年度業(yè)績預(yù)告，并預(yù)計(jì)該公司歸屬于上市公司股東凈利潤42.44 億元至 45.28 億元，比上年同期增長49.00%~59.00%。

對(duì)于業(yè)績預(yù)期增長，歌爾股份方面表示，主要是因?yàn)楣綱R虛擬現(xiàn)實(shí)、智能可穿戴和智能無線耳機(jī)等產(chǎn)品銷售收入增長，盈利能力改善。

直到2022年2月，還有投資者在互動(dòng)平臺(tái)提問，“目前有沒有修改2021年度業(yè)績預(yù)告的計(jì)劃”，歌爾股份表示，目前沒有修改2021年度業(yè)績預(yù)告的計(jì)劃。

近日，記者以投資者身份致電歌爾股份了解公司聲學(xué)業(yè)務(wù)進(jìn)展時(shí)，該公司證券部人士表示，“所有帶有客戶或者項(xiàng)目的問題我們都有非常嚴(yán)格的保密協(xié)議，公司都不能評(píng)論。”

而對(duì)于“果鏈”企業(yè)普遍遇到的“缺芯少料”問題，該公司證券部人士表示，“我們目前還沒有發(fā)生你說的這個(gè)問題，生產(chǎn)經(jīng)營還在正常進(jìn)行?！?/p>

不過，一位“果鏈”上游產(chǎn)業(yè)鏈人士對(duì)記者說道，“缺芯少料”是上游普遍存在的問題，行業(yè)里面多多少少會(huì)受到影響。

值得注意的是，Canalys最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在蘋果在第三代AirPods發(fā)布后，這類產(chǎn)品迎來了兩位數(shù)的增長。而2021年第四季度，TWS的出貨量也增長了21%，達(dá)1.038億部，首次突破了一億部。對(duì)于AirPods產(chǎn)品2022年的市場(chǎng)預(yù)期，Canalys目前還未給出。但劉健森對(duì)記者表示，蘋果目前要面對(duì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比以往更激烈，更多的競(jìng)品在佩戴舒適性、音質(zhì)、續(xù)航、價(jià)格上給蘋果的壓力會(huì)比以前更大。

劉健森表示，“果鏈”上游企業(yè)2022年或許還會(huì)受全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境不穩(wěn)定、原材料供應(yīng)短缺或者價(jià)格波動(dòng)、疫情控制的影響，都會(huì)給生產(chǎn)端帶來影響。

機(jī)構(gòu)推薦買入

業(yè)績快報(bào)發(fā)布后的次日，立訊精密股價(jià)出現(xiàn)下跌，3月15日，立訊精密跌1.75%，報(bào)33.7元/股。

值得注意的是，在業(yè)績不及預(yù)期、股價(jià)下滑的情況下，機(jī)構(gòu)卻多推薦買入。

華泰證券研報(bào)指出，盡管2021年第四季度立鎧精密的大量前期投入拖累了整體盈利能力，未來隨著公司手機(jī)、手表組裝份額提升以及零部件一體化帶來的盈利能力的恢復(fù)，加上Sip/MiniLED/汽車電子/ARVR 等的放量，中長期增長動(dòng)能清晰。

“多重因素導(dǎo)致了公司經(jīng)營成本的上升，但好消息是 2021年Q4 我們已經(jīng)看到營收和盈利均迎來業(yè)績拐點(diǎn)。”招商證券指出，立訊精密營收大增的主因是2021年 2 月開始并表了結(jié)構(gòu)件子公司立鎧精密，且立鎧精密在大客戶手機(jī) Top module 的份額持續(xù)提升。伴隨下半年大客戶手機(jī)的放量，在 Q4 迎來收入爆發(fā)，隨著2022 年立鎧精密市場(chǎng)份額、稼動(dòng)率、良率持續(xù)提升以及新料號(hào)的導(dǎo)入，其營收仍將持續(xù)快速增長，且盈利能力明顯提升。

值得注意的是，立訊精密開始加碼對(duì)非消費(fèi)電子領(lǐng)域的布局，2022年2月，立訊精密與奇瑞集團(tuán)簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬與奇瑞新能源共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造。此外，公司控股股東立訊有限公司擬以100.54億元購買奇瑞相關(guān)股權(quán)。

立訊精密方面表示，在協(xié)議基礎(chǔ)上，公司與奇瑞新能源擬共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造，為立訊精密汽車核心零部件業(yè)務(wù)提供前沿的研發(fā)設(shè)計(jì)、量產(chǎn)平臺(tái)及出?？冢铝τ趯?shí)現(xiàn)公司成為汽車零部件Tier1(車廠一級(jí)供應(yīng)商)領(lǐng)導(dǎo)廠商的中長期目標(biāo)。

立訊精密認(rèn)為，奇瑞在整車領(lǐng)域擁有完整的技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)體系，尤其在整車制造環(huán)節(jié)擁有獨(dú)立自主平臺(tái)，能夠?yàn)槠嫒鹌嚰捌渌放粕烫峁恼囬_發(fā)到量產(chǎn)的綜合服務(wù)，具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

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