在疫情反復、消費降維背景下,具有“大行業(yè)、小企業(yè)”特征的零食賽道,去年已從增量市場搏向存量市場,品牌紛紛面臨凈利下滑的焦慮。目前來看,趨勢已延續(xù)到今年Q1,凈利何時回升?
財聯(lián)社記者近期走訪終端渠道并與部分食品業(yè)內(nèi)人士交流,行業(yè)多感覺,消費力恢復偏緩導致需求端疲弱,3月疫情反復部分終端消費場景缺失,線上流量紅利亦顯見頂之勢。疊加成本端壓力,多重因素或壓制今年上半年復蘇進程,Q2能否出現(xiàn)拐點仍有諸多不確定性。
但亦有跟蹤食品的私募研究員則在接受財聯(lián)社記者采訪時認為,此前休閑食品賽道機構(gòu)減配較多,目前估值性價比已進入左側(cè)“觀察窗口”,未來主要看疫情影響減弱、消費回暖、提價的逐步傳導,可關(guān)注板塊改善機會。
增收難增利成行業(yè)共性
經(jīng)歷提價潮的休閑食品行業(yè),受原料上漲、疫情反復及費用增加等影響,2021年增收難增利成為行業(yè)共性。截至3月30日,休閑食品企業(yè)陸續(xù)交出2021年的成績單。整體來看,當前休閑食品行業(yè)面臨著不少挑戰(zhàn)和壓力。記者梳理統(tǒng)計,有10家公司已公布年報或業(yè)績預告。
僅以披露年報公司為例,桃李面包(603866.SH)、良品鋪子(603719.SH)、勁仔食品(003000.SZ)、元祖股份(603886.SH)中,除元祖股份凈利率基本持平外,其他三家凈利率均有所下降。桃李面包凈利率由上年14.8%降至12.05%,影響因素主要為“費用增加+疫情影響+成本上漲”。
2021年,“零食王國”的細分行業(yè)龍頭公司日子不好過,疫情反復等因素仍在2022年沖擊著行業(yè)的復蘇進度,受多地不斷出現(xiàn)散發(fā)疫情、消費復蘇緩慢、俄烏沖突等負面因素影響,食品飲料行業(yè)股價整體表現(xiàn)較弱,年初以來跌幅近兩成。
此前,桃李面包針對原材料成本上漲情況,公司已對部分產(chǎn)品價格進行上調(diào)。公司內(nèi)部人士對記者說,提價后凈利能否回升還有待觀察,因為疫情因素仍在影響終端消費場景,短期波動因素有點多,但長期仍看好行業(yè)發(fā)展。
良品鋪子證券部人士對記者說,目前公司產(chǎn)品沒有提價。毛利率下降一是受渠道占比調(diào)整、快遞運輸成本上漲等因素的影響;二是為了提升銷售規(guī)模,加大線上投放力度,導致四季度凈利出現(xiàn)波動。今年來看,疫情還是會對線下門店經(jīng)營造成一定影響。
線上渠道紅利見頂
除了線下渠道受到?jīng)_擊外,線上渠道亦不容樂觀。結(jié)合今年2月三大電商平臺(淘系、京東、拼多多)線上銷售數(shù)據(jù)日前公布,三大電商休閑零食行業(yè)銷售總額75.28億元(-18.54%)。2月零食淘系線上銷售額為47.57億元(-19.53%),京東休閑零食銷售額為15.56億元(-31.10%),拼多多休閑零食銷售額為12.15億元(+13.45%)。以淘系平臺數(shù)據(jù)為例,2022 年 2月松鼠/洽洽/良品/鹽津淘系平臺銷售額同比-43%/-26%/-29%/+167%。
湖南一位長期跟蹤快消市場的負責人對財聯(lián)社記者說,今年春節(jié)黃金周早于往年,部分食品飲料消費需求提前至1月,疊加年后多地新冠散點爆發(fā),因此2月各子行業(yè)線上消費表現(xiàn)低迷,3月消費數(shù)據(jù)仍不樂觀。
上述良品鋪子證券部人士說,現(xiàn)在進入了一個銷售淡季,所以線上數(shù)據(jù)并不那么好。公司今年會加大品類投放,通過渠道優(yōu)勢擴大市占率;提高單店店均盈利能力來提升產(chǎn)品毛利率水平。對于毛利拐點何時出現(xiàn)?其認為,主要是大家消費信心不足,如果疫情過去、消費回暖的話Q2還是有可能。
三只松鼠證券部人士亦對記者說,二、三季度其實是銷售淡季,目前尚難以判斷拐點什么時候到來,外部流量分散已是客觀事實,公司也沒辦法逆轉(zhuǎn),會立足于自身經(jīng)營模式的調(diào)整,過去可能是電商為主,會重新戰(zhàn)略定位,不只是做賣貨的渠道而是以品牌的思維去做。疫情反復會導致線下客流量下滑,會做存量的優(yōu)化而不是光靠開店做增量。
“渠道+新品”破局,邊際改善或延后
經(jīng)過了2021年的負重前行,在流量分散化的大趨勢下,休閑食品企業(yè)紛紛進行渠道精耕、改革。甘源食品在接受機構(gòu)調(diào)研時表示,今年主要是圍繞公司推出的新品,借助銷售團隊來拓寬銷售渠道,做好產(chǎn)品推廣工作;恰恰食品表示,鞏固公司在葵花籽品類的領(lǐng)導地位,提升弱勢市場以及三四線城市的下沉,在覆蓋率較高的城市,進行新產(chǎn)品的推廣。
勁仔食品內(nèi)部人士對記者說,目前公司沒有進行價格調(diào)整,更重要的還是市場份額的提升,未來會視情況適時調(diào)整。公司以勁仔小魚為切入點,推出了大包裝系列產(chǎn)品。大包裝系列產(chǎn)品一方面填補了部分傳統(tǒng)規(guī)格不適合售賣的空白渠道,另一方面通過線下全渠道的終端陳列改善,提升了客單價。另外,公司完善產(chǎn)品矩陣,推出了短保豆干、魔芋爽、無骨鳳爪、手撕魷魚等新品。
國泰君安食品研究員分析稱,上半年成本壓力猶在,需求恢復緩慢,下半年邊際改善可期。服務(wù)業(yè)受疫情影響恢復緩慢,大眾品需求端整體復蘇周期拉長、復蘇斜率放緩,2022年上半年預計保持平穩(wěn),下半年隨居民收入及其預期修復、消費場景壓制緩解,預計呈現(xiàn)小幅、緩慢復蘇趨勢。
部分企業(yè)在成本普漲壓力下提價,后續(xù)能否順利傳導取決于細分行業(yè)的終端需求承載力、競爭格局、渠道結(jié)構(gòu),預計將出現(xiàn)較明顯分化。若未來上游成本回落、下游動銷開始提振,提價成功傳導的企業(yè)將體現(xiàn)出較為明顯的利潤彈性。
(文章來源:財聯(lián)社)
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