核心觀點(diǎn)：

基本金屬：金屬價(jià)格多數(shù)上漲，庫(kù)存變化幅度較大。據(jù)Wind，上月LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價(jià)格環(huán)比變化為5.15%、2.15%、-0.23%、14.25%、-4.78%、32.51%。據(jù)SMM，受俄烏沖突影響，原油和天然氣價(jià)格波動(dòng)劇烈，3 月31 日俄羅斯總統(tǒng)普京宣布用盧布結(jié)算天然氣，或?qū)?dǎo)致歐洲電解鋁廠減產(chǎn)規(guī)模增大，鋁供給減少預(yù)期增強(qiáng)。據(jù)SMM，能源及地緣政治等方面原因影響海外鋁仍存減產(chǎn)預(yù)期，國(guó)內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)提速，但目前產(chǎn)量尚未趕超去年同期水平，鋁市整體供應(yīng)仍偏緊為主。國(guó)內(nèi)多地突發(fā)疫情干擾下游開(kāi)工，部分下游延遲提貨時(shí)間，鋁錠鋁棒出庫(kù)均顯收窄。建議關(guān)注：神火股份、云鋁股份、天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)(A、H)、銅陵有色、紫金礦業(yè)(A、H)、西部礦業(yè)、中國(guó)有色礦業(yè)(H)、馳宏鋅鍺、萬(wàn)順新材、志特新材。

貴金屬：俄烏和談進(jìn)展艱難，高通脹支撐金價(jià)上漲。據(jù)Wind，COMEX黃金3 月上漲1.40%至1937.4 美元/盎司，美元指數(shù)上漲1.71%至98.3618.據(jù)新華網(wǎng)，俄烏29 日開(kāi)啟新一輪和談，烏方稱俄撤軍前不可能締結(jié)和平協(xié)議。西方對(duì)俄制裁推動(dòng)國(guó)際能源價(jià)格大漲，全球通脹壓力加劇。俄烏和談進(jìn)展艱難引發(fā)的避險(xiǎn)情緒及高通脹支撐金價(jià)上漲。建議關(guān)注：銀泰黃金、山東黃金(A、H)、中金黃金、紫金礦業(yè)(A、H)。

鋰電材料：鋰鹽價(jià)格繼續(xù)維穩(wěn)，鈷價(jià)持續(xù)波動(dòng)。據(jù)有色金屬網(wǎng)，3 月電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格上漲2.69%至49.65 萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格上漲4.20%至47.15 萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰價(jià)格上漲15.87%至47.45 萬(wàn)元/噸。

3 月碳酸鋰、氫氧化鋰價(jià)格繼續(xù)維穩(wěn)，市場(chǎng)緊張局面小幅緩解。海外電解鈷價(jià)格繼續(xù)走高，國(guó)內(nèi)鈷中間品庫(kù)存充足，采購(gòu)需求較弱。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)(A、H)、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、中偉股份、格林美、盛屯礦業(yè)、盛新鋰能、永興材料、科達(dá)制造等。

小金屬：稀土價(jià)格下跌，部分供應(yīng)商降價(jià)銷售。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，3 月輕稀土氧化鐠釹價(jià)格下跌11.47%至96.50 萬(wàn)元/噸。3 月稀土磁材板塊價(jià)格下跌，下游需求疲軟，消費(fèi)商推遲補(bǔ)貨，部分供應(yīng)商降價(jià)銷售，預(yù)計(jì)價(jià)格將面臨下行壓力。建議關(guān)注：盛和資源、金鉬股份等。

金屬材料：航空材料與通訊材料是長(zhǎng)周期機(jī)會(huì)。中國(guó)航空產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展初期階段，航空產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)決定了其核心將采取國(guó)產(chǎn)材料。目前鈦材、高溫合金等軍工材料均受益于航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展，景氣度高。下游MLCC 高景氣疊加博遷新材研發(fā)硅碳負(fù)極和銀包銅技術(shù)。建議關(guān)注：

寶鈦股份、西部超導(dǎo)、博遷新材、合盛硅業(yè)、金博股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢；全球政局動(dòng)蕩。金屬下游需求不及預(yù)期，相關(guān)礦山供應(yīng)增速超預(yù)期。

（文章來(lái)源：廣發(fā)證券）

關(guān)鍵詞： 有色金屬行業(yè)