4月8日，長(zhǎng)城證券首席宏觀分析師蔣飛在接受采訪時(shí)表示，為了應(yīng)對(duì)通脹問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)在二季度或加快加息節(jié)奏，將聯(lián)邦基金利率大幅提高。

蔣飛預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)二季度或?qū)⒓酉?00bp.聯(lián)邦基準(zhǔn)利率與相關(guān)性較高的1年期國(guó)債利率相比，利差已經(jīng)擴(kuò)大到100BP，這反映出市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)即將加息100BP，否則將產(chǎn)生套利空間。

全年來(lái)看，蔣飛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)今年加息幅度或達(dá)475BP.他表示，按照美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的政策利率公式，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在合理的政策利率應(yīng)為12.6%，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表必須提速才能夠抑制通脹。美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)加快進(jìn)度縮表?？s表有助于抑制國(guó)內(nèi)需求。當(dāng)前M2同比增速雖然已經(jīng)從高點(diǎn)大幅回落，但仍處于歷史較高水平，并未起到抑制經(jīng)濟(jì)需求的作用。預(yù)計(jì)縮表開(kāi)啟之后，M2同比增速將繼續(xù)快速下行。縮表進(jìn)程至少要比2018年更快。美聯(lián)儲(chǔ)三月議息會(huì)議預(yù)計(jì)年底將聯(lián)邦利率提升至1.9%的目標(biāo)對(duì)于控制通脹只是杯水車薪。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)提高年底的利率目標(biāo)?！拔覀冋J(rèn)為2022年加息路徑可能如下：3月加息25BP，二季度5、6月分別加息50BP，三季度7、9月分別加息75BP，四季度11、12分別加息100BP，累計(jì)加息475BP.”

在蔣飛看來(lái)，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)還不處于“滯漲”階段，但經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素驟增。首先，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)大幅下挫，一季度連續(xù)三個(gè)月環(huán)比下跌。投資信心指數(shù)回落，三月環(huán)比下跌46.15%，經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀指數(shù)連續(xù)下跌至41%。三個(gè)指標(biāo)均反應(yīng)出市場(chǎng)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心不足。其次，美國(guó)國(guó)債期限利差大幅回落。在正常年份，美國(guó)債期限利差下降至0，就已經(jīng)是較低水平，但在惡性通脹時(shí)期，10年期國(guó)債和一年期國(guó)債收益率期限利差也多次出現(xiàn)負(fù)值情況。今年短期利率超過(guò)長(zhǎng)期利率的現(xiàn)象也可能多次發(fā)生。

“從國(guó)際環(huán)境而言，俄烏沖突將影響國(guó)際貿(mào)易，降低美國(guó)進(jìn)出口。從美國(guó)自身角度，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將為對(duì)抗通脹將采取較為強(qiáng)力的緊縮貨幣政策，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。兩方面因素作用下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)入‘滯漲’階段，經(jīng)濟(jì)下行而通脹繼續(xù)上行。”蔣飛總結(jié)道。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）

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