第三方支付進(jìn)入財報密集發(fā)布期，在持續(xù)強調(diào)“支付回歸本源”的監(jiān)管背景下，收單機(jī)構(gòu)也正在調(diào)整展業(yè)姿勢，摸索新模式。

包括新國都(300130.SZ)、高陽科技(0818.HK)、移卡(9923.HK)等第三方支付機(jī)構(gòu)(及其母公司)近期披露2021年財報，從整體趨勢看，以收單為主營業(yè)務(wù)的相關(guān)機(jī)構(gòu)交易量和營收持續(xù)在2021年大幅增長。此外，在線下交易向條碼支付轉(zhuǎn)向的背景下，受理策略面臨迭代，拓展和運營投入進(jìn)一步增加，也導(dǎo)致毛利率出現(xiàn)不同程度下滑。

宏觀面數(shù)據(jù)也折射出一定壓力。4月2日，央行公布2021年支付體系運行數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，聯(lián)網(wǎng)特約商戶2798.27萬戶，較上年末減少96.48萬戶。聯(lián)網(wǎng)POS機(jī)具3893.61萬臺，較上年末增加60.58萬臺。 雖增長仍在，但相比2020年300多萬臺的轉(zhuǎn)折式暴增，增速已有一定放緩。

疫情反復(fù)的不確定性，疊加銀行信用卡發(fā)卡管理的彈性變化，以及政策面對“套現(xiàn)”“套碼”等違規(guī)業(yè)務(wù)的打擊，讓收單行業(yè)2022年的業(yè)務(wù)行情仍未明朗。一位收單機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士告訴《中國經(jīng)營報》記者：經(jīng)營真實商戶的壓力肯定是越來越大，我們目前的策略就是堅定加碼條碼支付轉(zhuǎn)型，用傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的利潤去養(yǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

交易量增長，毛利率普降

相較于疫情暴發(fā)的2020年，2021年機(jī)構(gòu)的業(yè)績基本面普遍好轉(zhuǎn)。

移卡財報顯示：2021年，移卡的一站式支付服務(wù)收入22.68億元，同比增長24%；交易量2.12萬億元，較上年同期增幅達(dá)到45%。

另一家排名也較為靠前的嘉聯(lián)支付，根據(jù)其母公司新國都財報，2021年嘉聯(lián)支付實現(xiàn)營業(yè)收入約23.7億元，同比增長39.07%；累計處理交易流水約1.97萬億元，較上年同期交易流水1.22萬億元增長61.48%。

隨行付母公司高陽科技財報顯示，公司支付交易處理解決方案業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)額為33.428億港元，相較于2020年，其支付業(yè)務(wù)逐漸回暖，但依然沒有達(dá)到疫情前的水平。旗下隨行付2021年支付交易額約人民幣1.67萬億元，比上年增長約14%。

交易量是評估收單機(jī)構(gòu)市場規(guī)模的主要指標(biāo)。據(jù)記者從支付機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士處獲得的機(jī)構(gòu)排名數(shù)據(jù)，2021年，前述三家已經(jīng)發(fā)布財報的機(jī)構(gòu)均在收單機(jī)構(gòu)前十名中。此外，在主要前十的主要機(jī)構(gòu)中，仍有拉卡拉(300773.SZ)、國通星驛母公司新大陸(000997.SZ)、?？迫谕腹敬湮⒐煞?603123.SH)尚未發(fā)布財報，一定程度上對觀察收單機(jī)構(gòu)的經(jīng)營趨勢有所影響。

央行嚴(yán)監(jiān)管常態(tài)化和疫情影響，讓主要面向線下小微市場的收單機(jī)構(gòu)壓力倍增。而支付習(xí)慣的遷移，更是對其展業(yè)模式帶來挑戰(zhàn)。一位北京支付機(jī)構(gòu)人士向記者表示：線下交易向條碼支付轉(zhuǎn)化的趨勢不可擋，也是發(fā)展真實商戶的核心途徑。如果繼續(xù)此前傳統(tǒng)POS展業(yè)方式，能力只有萎縮，否則就只能做飲鴆止渴的業(yè)務(wù)。

以前述機(jī)構(gòu)為例，加碼受理條碼支付業(yè)務(wù)的趨勢已經(jīng)較為明確。財報顯示，2021年隨行付二維碼支付交易額相較上年增長超過2倍，截至2021年度末，月度平均交易量約為人民幣1390億元。移卡基于應(yīng)用程序的支付服務(wù)(即條碼支付)的交易量同比增長59.0%。

據(jù)記者向支付行業(yè)人士了解：條碼支付相比傳統(tǒng)POS機(jī)收單，從受理銀行卡轉(zhuǎn)向受理支付寶和微信支付，費率進(jìn)一步降低并且非常透明，2%的費率水平下，受理側(cè)的收單機(jī)構(gòu)沒有議價空間，基本是平進(jìn)平出，相比傳統(tǒng)收單，利潤空間會有明顯收窄。

從披露毛利率變化的機(jī)構(gòu)看，移卡2021年一站式支付(傳統(tǒng)收單+條碼支付)在營收增量明顯的同時，毛利由26.4%下降到16.7%，原因主要來自支付給銷售代理及分銷商的傭金增加。嘉聯(lián)支付則由于收單業(yè)務(wù)的補貼金額同比上年增加約2億元，導(dǎo)致短期內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率呈現(xiàn)同比下降態(tài)勢。

對此，移卡方面向記者表示：目前整體市場的滲透率仍然較低，公司通過提高代理渠道的分傭比例以強化渠道網(wǎng)絡(luò)，一定程度上推動聚合碼支付單日交易筆數(shù)峰值接近5000萬筆。隨著頭部效應(yīng)發(fā)酵，預(yù)計業(yè)務(wù)的毛利下降趨勢會有所改善。

嘉聯(lián)支付方面對此回應(yīng)：2021年，公司的補貼方案主要用于市場渠道提供補貼，對商戶的線下消費類交易服務(wù)費降費，免費投放收款設(shè)備，免費提供SaaS軟硬件產(chǎn)品等。目前，公司收單服務(wù)毛利率變動趨勢與行業(yè)平均水平一致。

“回歸本源”下增值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向

在推動收單機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)變化的因素中，監(jiān)管態(tài)度是重要變量。近年來，央行對第三方支付機(jī)構(gòu)“回歸本源”的監(jiān)管態(tài)度不斷明確，其中一個重點要求即是，斷開支付工具和其他金融產(chǎn)品的不當(dāng)連接。這也導(dǎo)致，在以支付入口疊加其他增值服務(wù)的各類創(chuàng)新中，此前幾年如火如荼的“支付+金融”處境尷尬。

從前述幾家機(jī)構(gòu)財報內(nèi)容看，其在收單故事外，沒有放棄多元化經(jīng)營方向，但轉(zhuǎn)向了數(shù)字化決策、數(shù)字化營銷、私域流量運營等增值業(yè)務(wù)。

對于收單機(jī)構(gòu)，向受理條碼支付業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中，數(shù)字化業(yè)務(wù)是不得不為，但不是所有場景都適合中小支付機(jī)構(gòu)。支付機(jī)構(gòu)此前的困擾主要在于，通道定位常常被排除在商業(yè)循環(huán)之外，很難參與到產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中，相比支付寶和微信支付，中小支付機(jī)構(gòu)在對C端的觸達(dá)和理解上不占優(yōu)勢。

隨行付方面向記者表示：經(jīng)過幾年的摸索，我們比較確定了商超、生鮮、母嬰等幾大行業(yè)市場，因為這些場景的移動支付需求沒有完全被滿足，還有開墾的空間。

“收單機(jī)構(gòu)是有產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基因的，核心陣地是B端商戶，我們選擇的探索方向之一是通過商戶的各項經(jīng)營數(shù)據(jù)分析，利用自研算法模型，為商戶提供包含選品、補貨、營銷策略在內(nèi)的數(shù)字化智能決策，以拉動前端營銷獲客和整體運營效率，收費模式取決于效果。目前這套算法已經(jīng)經(jīng)過了數(shù)萬家門店驗證，服務(wù)了一些三四線城市的大型商超。在效果上，系統(tǒng)使用后商戶缺貨損失率可以降低三分之二，商品周轉(zhuǎn)天數(shù)可以減少三分之一。”隨行付方面透露。

不同機(jī)構(gòu)選擇的場景并不相同。嘉聯(lián)支付方面表示：“商戶解決方案側(cè)的嘗試嘉聯(lián)云店，定位智慧門店SaaS系統(tǒng)，圍繞的是餐飲信息化管理，將用戶連接+智慧餐飲軟件+智能硬件集合?！毙枰⒁獾氖?，嘉聯(lián)支付母公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)即是POS機(jī)硬件的生產(chǎn)，雖然該業(yè)務(wù)板塊2021年營收下滑，但其對收單機(jī)構(gòu)拓客仍能提供產(chǎn)業(yè)鏈上游的支持。

移卡方面向記者透露：其增值服務(wù)方面也覆蓋掃碼點餐、收銀管理、進(jìn)銷存管理、營銷及客戶留存、在線門店與配送、服務(wù)跟蹤及信用評估等。財報顯示：其到店電商服務(wù)主要是促使會員在社交網(wǎng)絡(luò)和私域進(jìn)行推廣，并進(jìn)一步拉新。

據(jù)記者向業(yè)內(nèi)人士了解，在推行增值業(yè)務(wù)的過程中，由于單純的條碼支付業(yè)務(wù)并不賺錢，一些支付機(jī)構(gòu)實際上是將支付工具包在了整個解決方案中，在某些商家中，決策解決方案已經(jīng)可以單獨售賣，支付反而是非必選項。

但從業(yè)務(wù)占比上，增值業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相比還存在較大差距。比如財報披露了支付業(yè)務(wù)之外增值業(yè)務(wù)細(xì)項營收的移卡，其商戶解決方案和到店電商服務(wù)占總營收約四分之一。另一家收單機(jī)構(gòu)向記者透露：其增值創(chuàng)新業(yè)務(wù)線近年投入已超億元級別，預(yù)計明年才能實現(xiàn)盈虧平衡。

轉(zhuǎn)型艱難但勢在必行。一個行業(yè)共識在于，接下來的政策也將更傾向于推動收單機(jī)構(gòu)運營真實商戶，做健康業(yè)務(wù)。今年3月1日開始實施的《中國人民銀行關(guān)于加強支付受理終端及相關(guān)業(yè)務(wù)管理的通知》(259號文)規(guī)定：1臺銀行卡受理終端只能對應(yīng)1個特約商戶，即“一機(jī)一碼”，進(jìn)一步壓縮套現(xiàn)、套碼等違規(guī)業(yè)務(wù)空間。

另一方面則是信用卡的高增長態(tài)勢是否可以持續(xù)？2021年12月，銀保監(jiān)會就明確要求，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得直接或者間接以發(fā)卡數(shù)量、客戶數(shù)量、市場占有率或者市場排名等作為單一或者主要考核指標(biāo)。這也會直接影響傳統(tǒng)POS業(yè)務(wù)的市場容量。

一位支付行業(yè)資深人士向記者表示：此前大家打價格戰(zhàn)，賭的是行業(yè)增量，但如今紅利消退，市場整體的交易量是相對恒定的。監(jiān)管引導(dǎo)機(jī)構(gòu)做大真實商戶和條碼支付，但增值業(yè)務(wù)的探索需要投入期，如果扎實投入每年需要幾千萬元，幾年下來，也需要幾個億的成本，機(jī)構(gòu)有沒有這個戰(zhàn)略定力，有沒有轉(zhuǎn)型的決心，每家的選擇并不相同。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

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