在3月份的震蕩行情中，私募倉位整體有所下降。最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，私募的平均股票倉位為58.93%，較2月末下降10.18個百分點。

業(yè)內(nèi)人士表示，部分私募因止損線約定在市場調(diào)整過程中被迫減倉，而且疫情反復(fù)增加了經(jīng)濟的不確定性，因此私募短期在倉位上稍顯謹慎。不過近日上海證券報針對頭部公私募的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，超四成公私募基金經(jīng)理認為目前市場估值已經(jīng)基本合理，后續(xù)穩(wěn)增長相關(guān)板塊和困境反轉(zhuǎn)機會值得關(guān)注。

私募整體加倉空間明顯

華潤信托陽光私募股票多頭指數(shù)(CREFI指數(shù))月報顯示，截至3月末，CREFI指數(shù)成分基金的平均股票倉位為58.93%，較2月末下降10.18個百分點，其中股票持倉超過五成的成分基金比例為67.52%，相比2月末下降11.58個百分點。

“多數(shù)私募旗下產(chǎn)品存在預(yù)警線和止損線約束，即產(chǎn)品凈值回撤到一定程度后要強制止損，3月上旬的市場快速調(diào)整使得私募產(chǎn)品凈值紛紛下跌，包括我們在內(nèi)的很多私募產(chǎn)品被迫降倉至一兩成?！睖弦晃凰侥蓟鸾?jīng)理透露。

私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，納入統(tǒng)計的28371只私募基金整體收益為-7.56%，虧損私募基金數(shù)量占比為74%。其中，股票策略同期平均跌幅更是高達11.39%，虧損私募基金數(shù)量占比超過八成，可見今年私募整體業(yè)績在市場震蕩中遭遇較大挑戰(zhàn)。

連續(xù)增持生物制藥板塊

從調(diào)倉方向來看，私募近兩個月更為關(guān)注材料和醫(yī)藥生物板塊。

數(shù)據(jù)顯示，3月CREFI指數(shù)成分基金持倉增幅最大的三個行業(yè)為材料，制藥、生物科技與生命科學(xué)，以及半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備，持倉增幅分別為0.56%、0.47%和0.42%；減幅最大的三個行業(yè)為軟件與服務(wù)、資本貨物、技術(shù)硬件與設(shè)備，減倉幅度分別為2.33%、2.32%和1.55%。

值得注意的是，私募已經(jīng)連續(xù)兩個月增持醫(yī)藥板塊。歷史數(shù)據(jù)顯示，2月CREFI指數(shù)成分基金持倉增幅最大的一個行業(yè)為制藥、生物科技與生命科學(xué)，持倉增幅為2.21%。

滬上一家百億級私募坦言：“醫(yī)藥板塊很多公司從2021年2月份開始調(diào)整，調(diào)整幅度和時間已經(jīng)比較充分，部分企業(yè)的長期增長空間仍然比較大，因此近期公司倉位沒有變化，但是調(diào)整了組合結(jié)構(gòu)，降低新能源和TMT板塊的配置，增加了醫(yī)藥和房地產(chǎn)板塊配置，目前醫(yī)藥板塊配置比例最高。”

關(guān)注穩(wěn)增長與困境反轉(zhuǎn)機會

4月以來，市場依舊受內(nèi)外部不確定因素擾動，站在二季度起點，應(yīng)該保持謹慎還是適度樂觀？頭部公私募機構(gòu)又瞄準了哪些投資機會？對此，上海證券報近日邀請了頭部公私募基金公司參與2022年第二季度投資展望問卷調(diào)查。

調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，對于當(dāng)前A股整體估值水平，41%的公私募基金經(jīng)理認為基本合理，37%的基金經(jīng)理認為結(jié)構(gòu)性高估與結(jié)構(gòu)性低估并存；18%的基金經(jīng)理認為當(dāng)前A股已被低估，因此無需過度悲觀。

圖：如何看待當(dāng)前A股估值水平

談及投資機會，近六成公私募基金經(jīng)理認為二季度市場將由價值風(fēng)格主導(dǎo)，三成基金經(jīng)理認為市場風(fēng)格會相對均衡。具體來看，半數(shù)基金經(jīng)理一致看好房地產(chǎn)板塊在二季度的表現(xiàn)，此外，醫(yī)藥生物和鋼鐵也獲得了四成基金經(jīng)理的看好。

圖：二季度最看好的行業(yè)

理成資產(chǎn)表示，今年以來多重擾動因素影響下，市場不僅殺估值，實質(zhì)上也下調(diào)了對一批行業(yè)和公司的盈利預(yù)期，后續(xù)應(yīng)聚焦于找到仍然能夠保持正增長的企業(yè)。受原材料價格高漲和疫情影響，經(jīng)濟增速承壓已是共識，而政策托底的決心與意志也不可忽視，穩(wěn)經(jīng)濟政策有望陸續(xù)發(fā)力，受益于逆周期、新基建的行業(yè)有可能有表現(xiàn)機會。

除了穩(wěn)增長相關(guān)板塊，頭部機構(gòu)二季度還頗為關(guān)注優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭“困境反轉(zhuǎn)”的機會。

淡水泉坦言，當(dāng)前組合主要布局在優(yōu)秀行業(yè)龍頭的困境反轉(zhuǎn)機會，這類公司具有基本面和情緒面“雙低”的特征，股價向上空間遠遠大于向下空間?！霸诘耐堆薪?jīng)驗中，很重要的一點是宏觀環(huán)境越復(fù)雜，越是要走進企業(yè)尋找微觀證據(jù)?！?/p>

丹羿投資也認為，公司目前更青睞儲備一些“落難王子”的機會，更多關(guān)注長期空間大、競爭格局好、短期因為疫情而被壓制的高端消費和服務(wù)，以及調(diào)整時間長、估值不貴的軟件類企業(yè)。

（文章來源：上海證券報）

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