深耕防曬市場十余年，優(yōu)質的城市戶外品牌。公司是一家從事創(chuàng)新科技和美學設計的戶外功能性產品的研發(fā)、生產和銷售的領先優(yōu)質企業(yè)，主要產品包括防曬類產品如傘具、防曬服飾、防曬配飾和以鞋履為代表的非防曬品類。公司以點燃消費者對于多樣化戶外體驗的興趣為品牌理念，以科技創(chuàng)新為驅動，不斷搭建多元化產品組合，適應休閑社交而非競技運動的戶外活動場景。經過多年行業(yè)經驗的積累，2021 年公司成為防曬服飾第一大品牌，實現收入、調整后凈利潤24.10 億元、1.36 億元，同增203.15%、244.27%。隨著公司品類更加多元，覆蓋場景更加廣泛，產品持續(xù)升級迭代，驅動整體收入、業(yè)績保持增長趨勢。

看好國內防曬細分行業(yè)，新興龍頭品牌有望充分受益。相較于傳統(tǒng)鞋服市場，我們認為防曬服飾細分市場成長性更強。受國內消費者對防曬的越發(fā)重視、面料和材料技術不斷改進等因素驅動，防曬服飾體現更好的舒適性與設計感，使用場景更廣泛，據灼識咨詢預測，2026 年國內防曬服飾市場規(guī)模將達到958 億元，2022-26 年年均復合增速為9.15%。從格局來看，相較于傳統(tǒng)鞋服市場，防曬服飾細分市場格局更優(yōu)，集中度更高，2021年行業(yè)CR5 達15%。我們認為，相比于傳統(tǒng)品牌，行業(yè)中新興的鞋服品牌受益于其獨特的品牌、高品質和性價比的全域營銷等優(yōu)勢，更好的適應市場變化，有望快速搶占市場份額。

產品品類持續(xù)擴張，打造數字化新型商業(yè)模式。公司瞄準城市戶外細分市場，以防曬系列傘具為起點廣泛擴展產品品類，以滿足消費者城市戶外活動的多樣化場景需求，2021 年公司擁有多種品類如傘具、服裝、配飾、鞋履，防曬、非防曬產品收入比達8:2.公司全面升級研發(fā)、營銷、銷售體系，打造服裝行業(yè)新型商業(yè)模式。在研發(fā)方面，公司重視研發(fā)投入，基于底層科技開發(fā)差異化品類矩陣，嚴密緊湊的產品開發(fā)流程使公司不斷發(fā)現并解決產品痛點，為精選單品持久暢銷賦能。在營銷方面，公司采用多維營銷體系，全面整合線上線下渠道，加深與消費者的交互，識別產品使用和營銷的痛點，助力公司實現精準定制化的營銷內容投放，提升營銷效率和購買轉化率。在渠道方面，公司采用以DTC 為主導的銷售模式，在線上店鋪、電商平臺和零售門店全面布局，打通并擴展銷售網絡，實現消費者深度觸達。

持續(xù)強化戰(zhàn)略優(yōu)勢，享細分市場成長紅利。公司以消費者為導向的研發(fā)起點為品類橫向拓展、單品縱向迭代升級賦能；靈活多維的內容營銷提升營銷效率提高購買轉化率，助力品牌忠誠客戶群體的不斷擴容；全渠道銷售和分銷體系加快公司快速觸達龐大消費客群。三大優(yōu)勢共筑公司在優(yōu)質城市戶外服飾品牌的領軍地位，未來公司將繼續(xù)強化在研發(fā)生產、營銷和渠道布局方面的核心優(yōu)勢，在戰(zhàn)略上繼續(xù)通過創(chuàng)新升級擴展產品組合、提升品牌價值、加深內部研發(fā)與外部合作提高產品開發(fā)能力、進一步發(fā)展全渠道銷售及分銷網絡、提升數字化運營管理等舉措。公司處于高速成長的休閑運動鞋服細分賽道，憑借對傳統(tǒng)優(yōu)勢的鞏固升級，將充分受益于市場紅利帶來的增長機遇，擴大規(guī)模體量。

風險因素：病毒擴散風險、行業(yè)競爭加劇、對消費者喜好預測偏差風險。

（文章來源：信達證券）

關鍵詞： 紡織服裝 蕉下控股