美國線上串流平臺Netflix(NFLX。US)宣布十年來首次錄得用戶數量下降，隔夜(20日)股價急挫約35%，報226.19美元。摩根士丹利發(fā)表研究報告，指Netflix疫情前及特別是疫情期間令人振奮的訂閱戶數凈增，為高度不確定的增長展望埋下伏筆。公司將密碼共享變現及引進廣告，以重新加快增長的野心，估計見效需時以年計。以現金流折現率計，大摩降Netflix目標價由425美元降至300美元，相當于預測2023年度市銷率4倍，及預測2024年度市盈率21倍，評級與大市同步。

報告稱，Netflix現時2.2億訂閱會員規(guī)模，用戶獲取或流失的小幅改變，已可以將業(yè)務由增長轉向至下沉。該行留意到Netflix未來增長放緩軌跡的潛在推動力，惟未來面對阻力的強度及公司決定演變其策略以應對市場挑戰(zhàn)，則令人意外。

該行稱，疫情帶來的需求移前致Netflix在多個市場發(fā)展接近成熟。產品提供所帶動的滲透力度，在歐洲、中東及非洲，以及亞太地區(qū)未充份滲透市場不及過去年份。該行留意到Netflix以密碼共享變現，及引進廣告支持分級為優(yōu)先目標，惟關注中期而言，上述收入增長機遇的實質成果。

（文章來源：格隆匯）

關鍵詞： NFLX 大市同步 Netflix