焦點(diǎn)觀察：瑞信宣布：30億自救！能否避免成為下一個(gè)“雷曼兄弟”？

來(lái)源：上海證券報(bào) 時(shí)間：2022-10-07 22:34:27

深陷“破產(chǎn)”輿論漩渦、股價(jià)暴跌的瑞士信貸集團(tuán)(下稱“瑞士信貸”)坐不住了。

【資料圖】

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月7日，瑞士信貸宣布，將回購(gòu)最高約30億瑞士法郎的OpCo高級(jí)債務(wù)證券。瑞士信貸表示：“這些交易是我們管理整體負(fù)債構(gòu)成和優(yōu)化利息支出的積極表現(xiàn)，能夠利用市場(chǎng)條件以有吸引力的價(jià)格回購(gòu)債務(wù)?！?/p>

近日，這家瑞士第二大銀行穩(wěn)居全球金融市場(chǎng)熱搜前列，有關(guān)其或?qū)⒊蔀橄乱粋€(gè)“雷曼兄弟”的傳聞也甚囂塵上。相對(duì)應(yīng)的是，瑞信股價(jià)連日遭遇重挫，創(chuàng)下歷史新低。

此次出手，能拯救瑞士信貸于“水深火熱”嗎？業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這有助于提振投資者信心，但瑞士信貸業(yè)績(jī)虧損和股價(jià)暴跌的事實(shí)仍然讓市場(chǎng)感到不安。市場(chǎng)還關(guān)注，作為“自救”的重要措施，瑞士信貸的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型還將何去何從？

10月7日，美股三大指數(shù)集體低開(kāi)，截至發(fā)稿，道指跌超1%，納指跌逾1.9%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.4%。瑞士信貸漲超3%。

回應(yīng)“大行崩潰”傳聞：回購(gòu)債務(wù)！

據(jù)悉，瑞士信貸正在就8種以歐元或英鎊計(jì)價(jià)的高級(jí)債務(wù)證券提出現(xiàn)金要約收購(gòu)，總價(jià)不超過(guò)10億歐元。同時(shí)，瑞士信貸還宣布，對(duì)12種美元計(jì)價(jià)的高級(jí)債券進(jìn)行單獨(dú)的現(xiàn)金要約收購(gòu)，總價(jià)不超過(guò)20億美元。這些要約將分別于2022年11月3日和2022年11月10日到期。

在關(guān)于回購(gòu)債務(wù)證券的聲明中，瑞士信貸表示：“這些交易是我們管理整體負(fù)債構(gòu)成和優(yōu)化利息支出的積極表現(xiàn)，能夠利用市場(chǎng)條件以有吸引力的價(jià)格回購(gòu)債務(wù)?！?/p>

近日，澳洲廣播公司(ABC)記者David Taylor在社交媒體發(fā)文稱，根據(jù)可靠消息，一間大型投資銀行瀕臨破產(chǎn)。這則消息在金融市場(chǎng)持續(xù)發(fā)酵，有媒體猜測(cè)，有可能是瑞士信貸。瑞信方面對(duì)該消息不予置評(píng)。

而在破產(chǎn)輿論的發(fā)酵之下，這家百年投行股價(jià)近日跌至歷史低位，信用違約掉期(CDS)指數(shù)創(chuàng)下歷史新高。不過(guò)，David Taylor日前又刪除了前述爆料消息。之后，瑞士信貸股價(jià)有所企穩(wěn)。即使如此，今年以來(lái)，瑞士信貸股價(jià)累計(jì)跌幅仍逾55%，這重創(chuàng)了投資者信心。

在此背景下，瑞士信貸回購(gòu)債務(wù)的操作被認(rèn)為是拯救市場(chǎng)信心的一大舉措?；刭?gòu)債務(wù)計(jì)劃公布之后，10月7日，瑞士信貸美股盤(pán)前漲超3%。法國(guó)外貿(mào)銀行首席亞太經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾麗西亞·加西亞·赫雷羅表示，債券回購(gòu)是瑞士信貸應(yīng)對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的一種方式，有助于降低其CDS利差，減輕瑞士信貸的債務(wù)負(fù)擔(dān)的同時(shí)提振投資者信心。

近日，瑞士信貸首席執(zhí)行官Ulrich Koerner也在社交平臺(tái)頻繁發(fā)聲，強(qiáng)調(diào)瑞士信貸財(cái)務(wù)狀況良好并且擁有足夠的流動(dòng)性。

瑞士信貸不斷“出招”安撫投資者，但市場(chǎng)對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況仍然充滿擔(dān)憂。近日，有媒體報(bào)道稱，瑞士信貸正在出售其位于蘇黎世金融區(qū)的薩沃伊酒店，這一“爭(zhēng)奪流動(dòng)性”的舉動(dòng)也讓人愈加不安。

負(fù)面事件纏身業(yè)績(jī)承壓明顯

近年來(lái)，受Archegos Capital爆倉(cāng)、Greensill Capital倒閉等事件拖累，瑞士信貸業(yè)績(jī)和股價(jià)均表現(xiàn)不佳。

2021年3月底，因杠桿交易失利，無(wú)法履行保證金追繳，Bill Hwang旗下基金Archegos發(fā)生“世紀(jì)大爆倉(cāng)”，瑞士信貸因此遭受了超50億美元的損失。與此同時(shí)，供應(yīng)鏈金融公司Greensill Capital倒閉，為其提供資金支持的瑞士信貸因此損失30億美元。

負(fù)面新聞持續(xù)襲來(lái)的同時(shí)，瑞士信貸業(yè)績(jī)表現(xiàn)也大不如前。7月27日，瑞士信貸集團(tuán)發(fā)布的2022年第二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司二季度的凈收入為36.45億瑞士法郎，同比下降29%；二季度，公司凈虧損15.93億瑞士法郎，已接近去年全年的虧損總額。

穆迪金融機(jī)構(gòu)組的高級(jí)副總裁Alessandro Roccati預(yù)計(jì)，瑞士信貸到年底虧損將擴(kuò)大到30億美元，有可能使其核心一級(jí)資本比率(CET1)低于13%的關(guān)鍵水平。

從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，瑞信股價(jià)也呈現(xiàn)高臺(tái)落水態(tài)勢(shì)，從2021年2月的14.84美元階段性高點(diǎn)一路下跌，最新收盤(pán)報(bào)4.29美元。而今年以來(lái)，股價(jià)下跌已逾55%。

自救方式：投行業(yè)務(wù)重組？

為擺脫內(nèi)外交困的現(xiàn)狀，瑞士信貸正在考慮積極“自救”。

由于資產(chǎn)占比最重的投資銀行在近兩年對(duì)業(yè)績(jī)拖累明顯，瑞士信貸正在對(duì)其投資銀行進(jìn)行重組，以期重新成為一家專注于財(cái)富管理和銀行業(yè)務(wù)的“輕資本”投資銀行。

此前有媒體報(bào)道稱，瑞士信貸已擬定計(jì)劃，將其投行業(yè)務(wù)分拆為三部分，分別為：咨詢業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)可能在未來(lái)某個(gè)時(shí)候被剝離；壞賬銀行，持有將被逐步清算的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；以及其余業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，有消息稱，瑞士信貸考慮引進(jìn)外部投資者參與投行業(yè)務(wù)的分拆。

“但這些舉措需要數(shù)年時(shí)間來(lái)執(zhí)行，并且需要大量未量化的前期成本，才能產(chǎn)生長(zhǎng)久的積極成果。”中郵證券研究所分析師鐘雙營(yíng)表示，鑒于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)條件持續(xù)惡化，重組、轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的增加將導(dǎo)致瑞士信貸的盈利能力在中期保持低位，或?qū)⒊霈F(xiàn)的持續(xù)虧損又將減慢重組、轉(zhuǎn)型的步伐。

在7月公布的戰(zhàn)略審查計(jì)劃概述中，瑞信提出，希望出售證券化產(chǎn)品業(yè)務(wù)等盈利部門(mén)，避免融資能力受損。按照計(jì)劃，瑞信將在10月27日公布第三季度業(yè)績(jī)時(shí)，更新全面戰(zhàn)略審查的進(jìn)展。

德意志銀行分析師Benjamin Goy和Sharath Kumar Ramanathan也表示，瑞士信貸當(dāng)前面臨的資本缺口達(dá)41億美元，即使出售其投行業(yè)務(wù)，也無(wú)法完全補(bǔ)齊資本缺口。