違規(guī)減持并道歉，這一行為正發(fā)生在華安證券大股東身上。

11月28日，華安證券發(fā)布公告稱(chēng)，公司于近日獲知公司股東東方創(chuàng)業(yè)在持有公司股份比例減持至低于5%之后的90日內(nèi)，發(fā)生了減持公司股票的情形，但未按規(guī)定披露減持計(jì)劃，構(gòu)成違規(guī)減持公司股份。

東方創(chuàng)業(yè)對(duì)此解釋稱(chēng)并非其主觀故意行為，主要是對(duì)減持相關(guān)規(guī)定解讀理解不充分，已進(jìn)行自查、反思，深表歉意。

(資料圖)

股東的“失手”也令華安證券陷入“尷尬”。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，上市解禁以來(lái)，華安證券已累計(jì)遭大股東減持13次，股價(jià)持續(xù)承壓，近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖财狡健?/p>

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的眾多問(wèn)題，華安證券方面獨(dú)家回應(yīng)《國(guó)際金融報(bào)》記者，表示相關(guān)股東減持實(shí)施不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。華安證券對(duì)投資者需求高度關(guān)切，在提振投資者信心方面，通過(guò)提升自身經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步加強(qiáng)與專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)分析師、投資者的密切交流，進(jìn)一步體現(xiàn)和挖掘公司投資價(jià)值，使市場(chǎng)對(duì)公司的估值和投資價(jià)值有進(jìn)一步的發(fā)現(xiàn)。

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遭股東違規(guī)減持

“承諾認(rèn)真學(xué)習(xí)相關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件，嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)則，杜絕此類(lèi)事件再次發(fā)生?！?/p>

Choice數(shù)據(jù)顯示，2017年12月6日股份解禁以來(lái)，華安證券共計(jì)遭到大股東減持13次，包括安徽出版、東方創(chuàng)業(yè)、安徽皖能，減持股份累計(jì)約2.49億股。今年A股整體行情低迷環(huán)境下，華安證券股份仍被減持，已相繼發(fā)布3次股東減持股份結(jié)果公告。

11月15日至18日，華安證券股東東方創(chuàng)業(yè)違規(guī)減持275萬(wàn)股股份，成交價(jià)格區(qū)間為5.01元/股-5.1元/股，累計(jì)減持金額約1388萬(wàn)元。東方創(chuàng)業(yè)本次減持區(qū)間在自持股比例減持至低于5%之日起90日內(nèi)，且未在15個(gè)交易日前向上交所備案及公告減持計(jì)劃，未遵守相關(guān)減持規(guī)定。

截至2020年7月13日，東方創(chuàng)業(yè)持有華安證券2.39億股股份，占比為6.6%。出于自身資金需求，東方創(chuàng)業(yè)主要在2020年及2022年對(duì)華安證券進(jìn)行股份減持。2020年7月14日至11月5日期間，通過(guò)上交所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)減持其持有的華安證券股份約5661萬(wàn)股，粗略計(jì)算，期間減持平均價(jià)格在8元-9元區(qū)間。2022年8月8日至8月30日，東方創(chuàng)業(yè)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易減持100萬(wàn)股，減持價(jià)格區(qū)間5.11元/股-5.21元/股，至此持股比例為4.99%。

為何違規(guī)減持？當(dāng)前如何處理？東方創(chuàng)業(yè)解釋道，并非其主觀故意行為，主要是對(duì)減持相關(guān)規(guī)定解讀理解不充分。其表示已進(jìn)行深刻自查和反省，就因此造成的影響深表歉意，并且承諾認(rèn)真學(xué)習(xí)相關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件，嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)則，杜絕此類(lèi)事件再次發(fā)生。

華安證券在公告中表示，“公司獲悉此事項(xiàng)后高度重視，將進(jìn)一步組織持有公司5%以上股份的股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員加強(qiáng)對(duì)相關(guān)法律法規(guī)、規(guī)范性文件的培訓(xùn)，督促其嚴(yán)格遵守相關(guān)減持規(guī)則，加強(qiáng)證券賬戶(hù)的管理，嚴(yán)格規(guī)范買(mǎi)賣(mài)公司股票的行為，確保此類(lèi)情況不再發(fā)生?！?/p>

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營(yíng)收凈利增速放緩

“進(jìn)一步加強(qiáng)與專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)分析師、投資者的密切交流，進(jìn)一步體現(xiàn)和挖掘公司投資價(jià)值。”

華安證券實(shí)制人為安徽省國(guó)資委，于2016年12月6日上市，首發(fā)價(jià)格為6.41元/股，迎6個(gè)漲停板，2016年12月15日盤(pán)中股價(jià)創(chuàng)新高達(dá)12.86元/股。

伴隨著股東頻繁減持動(dòng)作，華安證券股價(jià)明顯承壓，總體震蕩走低。2022年以來(lái)，在多重因素影響下A股整體低迷，華安證券股價(jià)震蕩，11月30日?qǐng)?bào)收于4.93元/股，總市值232億元。

對(duì)于股東的減持動(dòng)作，華安證券方面獨(dú)家回應(yīng)《國(guó)際金融報(bào)》記者，“公司各相關(guān)股東減持均是由于自身資金需求，不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)及未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響，減持計(jì)劃的實(shí)施不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。”

華安證券指出，近一段時(shí)間以來(lái)，公司股價(jià)走勢(shì)整體平穩(wěn)，根據(jù)萬(wàn)德數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至最近一個(gè)交易日，公司股價(jià)2022年內(nèi)累計(jì)漲幅-6.9%，在40余家上市券商中排名第四。一家上市公司股價(jià)的波動(dòng)受諸多因素影響，包括國(guó)際國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)整體行情趨勢(shì)以及投資者心理等。公司對(duì)投資者需求高度關(guān)切，在提振投資者信心方面，公司一方面將會(huì)按照既定戰(zhàn)略，提升自身經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，另一方面也將進(jìn)一步加強(qiáng)與專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)分析師、投資者的密切交流，進(jìn)一步體現(xiàn)和挖掘公司投資價(jià)值，使市場(chǎng)對(duì)公司的估值和投資價(jià)值有進(jìn)一步的發(fā)現(xiàn)。

就業(yè)績(jī)表現(xiàn)而言，華安證券今年前三季度總營(yíng)收同比增加6%至24億元，歸母凈利潤(rùn)同比下滑1%至10億元。2019年、2020年、2021年總營(yíng)收分別約為32億元、34億元、35億元，同比增速分別為83%、4%、4%；歸母凈利潤(rùn)依次分別約為11億元、13億元、14億元，同比增速均約100%、14%、12%。

華安證券最近幾年業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^慢，未來(lái)將如何提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力？

華安證券方面告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，2022年三季度，股票指數(shù)震蕩下行，兩融余額、資管業(yè)務(wù)規(guī)模均較二季度末出現(xiàn)回落，除投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健以外，證券公司其他主要業(yè)務(wù)均面臨較大下行壓力。公司2022年前三季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為24.01億元、9.57億元，同比增幅分別為6.12%和-1.12%，是41家上市券商中僅有的7家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入正增長(zhǎng)的券商之一。

華安證券方面也談及將加強(qiáng)形勢(shì)研判，積極調(diào)整和優(yōu)化經(jīng)營(yíng)策略，繼續(xù)圍繞“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)人民生活”金融本質(zhì)和公司“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”總目標(biāo)，重點(diǎn)實(shí)施“規(guī)模、特色、區(qū)域、服務(wù)”四大行動(dòng)，深度拓展“零售、產(chǎn)業(yè)、機(jī)構(gòu)”三大客群，突出打造“服務(wù)大眾的專(zhuān)業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)”“服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新型投行”兩大品牌，努力構(gòu)建一個(gè)綜合化高質(zhì)量的金融服務(wù)平臺(tái)，在引領(lǐng)體系、發(fā)展體系、支撐體系上加大力度、創(chuàng)新舉措，力求實(shí)績(jī)實(shí)效，實(shí)現(xiàn)爭(zhēng)先進(jìn)位，從而有效提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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投資者損失誰(shuí)埋單

“為避免不利后果，上市公司應(yīng)及時(shí)進(jìn)行充分的信息披露，或召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)與投資者進(jìn)行更為深入的溝通。”

事實(shí)上，A股上市企業(yè)股東或者高管違規(guī)減持現(xiàn)象并不鮮見(jiàn)。

記者統(tǒng)計(jì)Choice公告數(shù)據(jù)獲悉，2022年年內(nèi)41家上市企業(yè)，去年64家上市企業(yè)涉及相關(guān)違規(guī)。違規(guī)減持的股東或者高管大多解釋為對(duì)規(guī)則理解不充分、操作失誤，并非主觀故意違規(guī)減持。對(duì)未能進(jìn)行信披而致歉，并且表態(tài)吸取教訓(xùn)、進(jìn)一步學(xué)習(xí)法律法規(guī)。

今年5月24日，證監(jiān)會(huì)針對(duì)藥明康德股東上海瀛翊違規(guī)減持行為給予行政處罰，責(zé)令上海瀛翊改正，給予警告，并處以2億元的罰款。由于該處罰是新證券法實(shí)施以來(lái)因違規(guī)減持被處罰的首個(gè)案例，而舊證券法對(duì)違規(guī)減持的處罰上限為30萬(wàn)元，因此2億元也是目前A股因違規(guī)減持罰款金額的新紀(jì)錄。

一般來(lái)說(shuō)，大股東減持股份的原因有哪些？

對(duì)此，上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)研究中心主任周赟向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，一是大股東認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)高估，二是大股東對(duì)公司未來(lái)前景不看好，三是大股東自身資金的需要。盡管大股東大多會(huì)以自身資金需求為理由發(fā)布減持公告，但投資者一般都會(huì)傾向于認(rèn)為是前兩種理由，因此，大股東頻繁減持股票通常會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌，并對(duì)投資者信心產(chǎn)生負(fù)面影響。

出于資本市場(chǎng)健康發(fā)展，以及保護(hù)中小投資者利益，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)信息披露的重要性。周赟也提出建議，“為避免上述不利后果，上市公司應(yīng)該及時(shí)進(jìn)行充分的信息披露，或召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)與投資者進(jìn)行更為深入的溝通。在股價(jià)顯著低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)，還可考慮啟動(dòng)股份回購(gòu)，提振市場(chǎng)信心。同時(shí)，上市公司大股東也應(yīng)該合理安排自身的資金計(jì)劃，避免因短期資金需求而在估值較低的時(shí)候被迫減持股份?！?/p>

第三方研究機(jī)構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，有些股東會(huì)因?yàn)橥顿Y退出需求或者自身資金壓力需要進(jìn)行股份減持，但大股東減持往往會(huì)給股價(jià)帶來(lái)壓力，導(dǎo)致上漲乏力或下跌過(guò)快。券商一般現(xiàn)金流都很強(qiáng)，盈利也不錯(cuò)，PE一般不高，建議加大現(xiàn)金分紅力度，加強(qiáng)對(duì)長(zhǎng)期投資者的吸引。

投資者因股東違規(guī)減持股份產(chǎn)生的損失如何處理解決？北京盈科(上海)律師事務(wù)所合伙人熊文律師在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，新證券法第36條專(zhuān)門(mén)對(duì)股份減持行為作出規(guī)范，要求不得違反證監(jiān)會(huì)關(guān)于持有期限、賣(mài)出時(shí)間、賣(mài)出數(shù)量、賣(mài)出方式、信息披露的規(guī)定，并應(yīng)當(dāng)遵守證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則，同時(shí)還明確了罰則。證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》(中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告〔2017〕9號(hào))是關(guān)于股東減持上市公司股份的詳細(xì)規(guī)定。需要注意的是，上述法律及部門(mén)規(guī)章的適用對(duì)象是持有上市公司5%以上股份的股東。

熊文提醒道，如果上市公司股東因涉嫌操縱股票市場(chǎng)、涉嫌內(nèi)幕交易等減持股份，在上市公司披露的信息中進(jìn)行虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏構(gòu)成虛假陳述的，將被證券監(jiān)管部門(mén)立案調(diào)查并給予行政處罰。投資者可以依照《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》提起民事訴訟，也可以依照《證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度實(shí)施辦法》向承諾金管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)合理賠償。

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減持亂象何時(shí)休

“監(jiān)管層要加大處罰力度，沒(méi)收違規(guī)減持收益，并給予一定罰款。這樣或許能夠減少此類(lèi)亂象?！?/p>

今年5月，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)時(shí)稱(chēng)，在減持股份過(guò)程中違反信息披露要求的，屬于典型的違規(guī)減持行為。相關(guān)主體應(yīng)當(dāng)深刻理解規(guī)則內(nèi)涵、充分認(rèn)識(shí)違規(guī)責(zé)任、自覺(jué)遵守有關(guān)要求，促進(jìn)形成良好市場(chǎng)生態(tài)和環(huán)境。下一步，證監(jiān)會(huì)將切實(shí)執(zhí)行證券法和中辦、國(guó)辦聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》，堅(jiān)決依法查處違規(guī)減持行為，引導(dǎo)股東、董監(jiān)高規(guī)范、理性、有序減持，維護(hù)資本市場(chǎng)交易秩序。

當(dāng)前法律對(duì)股東違規(guī)減持行為有何處罰？如何減少此類(lèi)亂象？

“新證券法第一百八十六條規(guī)定了股東違規(guī)減持上市公司股份的法律后果，證券監(jiān)管部門(mén)將責(zé)令改正，給予警告，沒(méi)收違法所得，并處以買(mǎi)賣(mài)證券等值以下的罰款。上市公司股東違規(guī)減持后，上市公司公告都附帶了股東的道歉聲明。但是是不是股東僅道歉就可以不承擔(dān)責(zé)任了？答案是否定的?！毙芪南蛴浾咛寡?，股東違規(guī)減持上市公司股份，證券監(jiān)管部門(mén)可以采取書(shū)面警示、通報(bào)批評(píng)、公開(kāi)譴責(zé)與限制交易、立案調(diào)查等監(jiān)管措施。在以往違規(guī)減持的行政處罰案例中，主要是以出具警示函的方式給予警告，將有關(guān)違規(guī)行為記入誠(chéng)信檔案。

熊文進(jìn)一步提出兩點(diǎn)建議：第一，細(xì)化違規(guī)情形及對(duì)應(yīng)的監(jiān)管措施。例如，新證券法關(guān)于違法所得的定義不是很明確具體，違法所得是不是等同減持金額，目前實(shí)務(wù)中也有爭(zhēng)議。對(duì)于那些屢犯不止、情節(jié)嚴(yán)重的違規(guī)減持行為，還是需要采取更具實(shí)質(zhì)性的處罰舉措，加大處罰力度。第二，保護(hù)投資者合法權(quán)益的相關(guān)規(guī)定也需要細(xì)化。例如，上市公司及相關(guān)股東采取哪些切實(shí)有效的整改措施，制定哪些必要和充分的補(bǔ)償措施。

就減少上市公司股東違規(guī)減持的現(xiàn)象而言，周赟向記者提出三點(diǎn)建議，首先，進(jìn)一步要求上市公司股東熟悉相關(guān)法規(guī)，杜絕因不了解法規(guī)而違規(guī)的情況發(fā)生；其次，提升事中監(jiān)管效率，對(duì)違規(guī)減持的股東及時(shí)采取限制交易等措施；再者，加大對(duì)股東違規(guī)減持的處罰力度，提高其違規(guī)成本。

“如果是違規(guī)減持的‘慣犯’，就不是用簡(jiǎn)單失誤來(lái)進(jìn)行解釋了。正是因?yàn)樘幜P力度太輕，違規(guī)減持股份現(xiàn)象才頻出，因此需要加大懲罰力度，這得監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)推動(dòng)?！睕r玉清也向記者直言，或因違法行為的收益大于處罰損失，違規(guī)減持的亂象才會(huì)頻現(xiàn)。一些大股東入股成本極低，退出收益極高，因此在監(jiān)管上建立共識(shí)，即違規(guī)減持損失一定遠(yuǎn)大于收益。監(jiān)管層要加大處罰力度，沒(méi)收違規(guī)減持收益，并給予一定罰款。這樣或許能夠減少此類(lèi)亂象的發(fā)生。

（文章來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）

關(guān)鍵詞： 華安證券 違規(guī)減持