近期核心觀點：

我們堅定認為當前是地產股的配置良機，超額收益將繼續(xù)演繹。從博弈角度，土地不熱、行情不冷；從價值角度，布局模式改善，“水漲船高”帶來第二輪上漲。建議關注保利發(fā)展、金地集團、龍湖集團、招商積余。

銷售延續(xù)下行趨勢

2022 年1-3 月，商品房銷售額累計29655 億元，同比-22.7%；銷售面積累計31046 萬平方米，同比-13.8%。從單月值來看，2022 年3 月商品房銷售額同比-26.2%，較前值下降6.9 個百分點；而銷售面積同比-17.7%，較前值下降8.1 個百分點。

投融資表現(xiàn)惡化

開發(fā)投資額邊際走低。2022 年1-3 月房地產開發(fā)投資完成額累計為27765億元，同比+0.7%。從單月值來看，2022 年3 月房地產開發(fā)投資完成額同比-2.4%，較前值下降6.1 個百分點。到位資金降幅擴大。2022 年1-3 月房企到位資金累計為38159 億元，同比-19.6%。從單月值來看，2022 年3 月房企到位資金同比-23.0%，較前值下降5.3 個百分點。

開竣工跌幅持續(xù)擴大

開工延續(xù)弱勢。2022 年1-3 月，新開工面積累計29838 萬平方米，同比-17.5%。

從單月值來看，2022 年3 月新開工面積同比-22.2%，較前值下降10.1 個百分點。竣工邊際下滑明顯。2022 年1-3 月，竣工面積累計16929 萬平方米，同比-11.5%。從單月值來看，2022 年3 月竣工面積同比-15.5%，較前值下降5.7 個百分點。

重要事件：

①央行、外匯局印發(fā)《關于做好疫情防控和經濟社會發(fā)展金融服務的通知》，強調合理確定商業(yè)性個人住房貸款的最低首付款比例、最低貸款利率要求；②央行表示全國已經有一百多個城市的銀行自主下調了房貸利率；③五大行表示受疫情影響的個人住房貸款客戶可延期還款；④央行下調金融機構存款準備金率0.25 個百分點；⑤江蘇南京預售資金監(jiān)管試點使用銀行保函替換監(jiān)管資金；⑥南京六合限購放寬，外地戶籍購房者可購一套房；⑦江蘇蘇州放松限購限售；⑧上海臨港優(yōu)化人才住房政策操作口徑；⑨廣西南寧教職工和留邕人才享家庭首套房契稅全額補貼；⑩安徽淮北出臺臨時購房優(yōu)惠政策，購買首套房最高可獲6 萬元獎勵；

鄭州擴大首次購房補貼發(fā)放范圍至所有本科生和專科生；

天津市、甘肅省、浙江麗水、浙江湖州、四川資陽、福建南平優(yōu)化住房公積金政策；

重慶市支持新市民置業(yè)；

云南昆明促進房地產市場穩(wěn)地價穩(wěn)房價穩(wěn)預期工作；

湖北宜昌促進房地產市場良性循環(huán)和健康發(fā)展；

長沙首輪集中供地收官，收金174 億元無流拍。

風險提示：1、政策超預期收緊；2、行業(yè)基本面超預期下行；3、房企信用風險事件超預期沖擊。

（文章來源：國信證券）

關鍵詞： 房地產行業(yè) 行業(yè)數(shù)據(jù) 繼續(xù)惡化