海外：全球制造業(yè)頹勢加劇，多國推出支出計劃

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美聯儲對衰退擔憂升溫。美聯儲發(fā)布11月議息會議紀要，其中聯儲官員首次在會議中提出，明年經濟陷入衰退的可能性與基準線相同。對于加息，美聯儲官員支持繼續(xù)加息，梅斯特支持12月加息50基點，但應盡量避免過度緊縮和緊縮不足。柯林斯也認為需要進一步加息來遏制通脹，她對利率峰值的預期不受近期經濟報告的影響。戴利和博斯蒂克在內的多位官員認為可以放緩加息步伐。

其中，戴利表示政策具有滯后性，目前市場緊縮程度已相當于加息至6%左右。他認為聯邦基金利率預計將在5%左右觸頂，但如果通脹沒有降溫，可以加息至5%以上。對于通脹，梅斯特表示，恢復物價穩(wěn)定是美聯儲的首要任務，而通脹預期仍舊錨定。對于經濟，梅斯特認為美國勞動力需求仍超過供給，多數行業(yè)的工資增長仍落后于通脹上升速度。

11月紀要顯示，聯儲經濟學家認為明年經濟衰退可能性升高至50%左右。

歐洲或將同樣放緩加息步伐。歐央行發(fā)布10月貨幣政策會議紀要，其中指出未來放緩加息步伐是合適的，但將顯著提高終端利率。對于加息，連恩表示歐央行將在12月再次加息，且很可能將在明年繼續(xù)加息，以確保通脹回落至2%的目標水平。

霍爾茨曼也支持歐央行在12月加息75個基點，但如果CPI大幅下降，他則會支持加息50個基點。金多斯認為應該謹慎地實施量化緊縮，而央行將繼續(xù)實施貨幣政策正?；吞岣呃剩瑢⑼浗抵林衅谀繕怂?。對于通脹，霍爾茨曼表示沒有看到核心通脹下降的跡象，而金多斯預計，整體通脹將在明年第一季度開始放緩。對于經濟，連恩認為任何衰退都將是溫和而短暫的，市場不應該把量化緊縮和加息過分聯系起來。

多國推出支出計劃。日本內閣為抵御全球經濟、貨幣疲軟導致的價格上漲的風險，編制價值29萬億日元的支出計劃，其中約23萬億日元將源于發(fā)行新債。意大利內閣通過的2023財年預算法案總額約350億歐元，其中約210億用于應對能源危機的一攬子計劃，包括發(fā)放補貼、汽油價格折扣、企業(yè)稅收抵免等。意大利計劃對能源企業(yè)征收高額稅款，轉移支付給企業(yè)和家庭，實現財政激勵效果。吸取前車之鑒，英國新預算增稅減支出。

雖然經濟同樣承壓，蘇納克帶領的英國新一屆政府首份預算方案極力收緊財政，確定了規(guī)模達550億英鎊的支出削減和增稅計劃。新預算旨在修復前首相特拉斯激進減稅計劃帶來的負面影響，并希望以此重塑投資者對英國經濟政策的信心。

全球制造業(yè)頹勢加劇。美國11月Markit制造業(yè)PMI錄得47.6，為2020年衰退后首度跌破榮枯線，刷新30個月以來低位，并遠低于市場預期。歐元區(qū)制造業(yè)PMI結束連續(xù)9個月的下行，11月錄得47.3，較上月小幅回升0.9，但仍處于榮枯線下，景氣度未見明顯好轉。英國11月制造業(yè)PMI錄得46.2，與上月持平，自去年五月進入下行區(qū)間后維持頹勢。日本制造業(yè)PMI連續(xù)8個月回落，11月錄得49.4，為去年1月以來首度跌至線下。在供應和需求的雙重打擊下，全球主要經濟體PMI均已跌破榮枯線，全球性衰退或將逐步顯現。

美國消費者信心依舊低迷。美國密歇根大學消費者指數自去年4月觸頂后持續(xù)低迷，消費者信心指數11月錄得56.8，在連續(xù)5個月的修復后再度轉向，較上月小幅回落3.1.同時預期指數與現狀指數也紛紛回落，其中現狀指數大幅回落6.8.盡管消費者信心較今年夏季的最低值有所回升，但消費者依舊缺乏消費意愿，對經濟預期較為悲觀。薄弱的需求疊加制造業(yè)經濟活動的低迷對于美國經濟可謂雪上加霜。在通脹水平仍居高不下的當下，只有有力的降低通脹才能本質上修復消費者信心，美聯儲緊縮政策路阻且長。

(陳興為中泰證券首席宏觀分析師)

（文章來源：第一財經）

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