海外：全球制造業(yè)頹勢(shì)加劇，多國(guó)推出支出計(jì)劃

【資料圖】

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)衰退擔(dān)憂升溫。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布11月議息會(huì)議紀(jì)要，其中聯(lián)儲(chǔ)官員首次在會(huì)議中提出，明年經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性與基準(zhǔn)線相同。對(duì)于加息，美聯(lián)儲(chǔ)官員支持繼續(xù)加息，梅斯特支持12月加息50基點(diǎn)，但應(yīng)盡量避免過(guò)度緊縮和緊縮不足。柯林斯也認(rèn)為需要進(jìn)一步加息來(lái)遏制通脹，她對(duì)利率峰值的預(yù)期不受近期經(jīng)濟(jì)報(bào)告的影響。戴利和博斯蒂克在內(nèi)的多位官員認(rèn)為可以放緩加息步伐。

其中，戴利表示政策具有滯后性，目前市場(chǎng)緊縮程度已相當(dāng)于加息至6%左右。他認(rèn)為聯(lián)邦基金利率預(yù)計(jì)將在5%左右觸頂，但如果通脹沒(méi)有降溫，可以加息至5%以上。對(duì)于通脹，梅斯特表示，恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定是美聯(lián)儲(chǔ)的首要任務(wù)，而通脹預(yù)期仍舊錨定。對(duì)于經(jīng)濟(jì)，梅斯特認(rèn)為美國(guó)勞動(dòng)力需求仍超過(guò)供給，多數(shù)行業(yè)的工資增長(zhǎng)仍落后于通脹上升速度。

11月紀(jì)要顯示，聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為明年經(jīng)濟(jì)衰退可能性升高至50%左右。

歐洲或?qū)⑼瑯臃啪徏酉⒉椒ァW央行發(fā)布10月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，其中指出未來(lái)放緩加息步伐是合適的，但將顯著提高終端利率。對(duì)于加息，連恩表示歐央行將在12月再次加息，且很可能將在明年繼續(xù)加息，以確保通脹回落至2%的目標(biāo)水平。

霍爾茨曼也支持歐央行在12月加息75個(gè)基點(diǎn)，但如果CPI大幅下降，他則會(huì)支持加息50個(gè)基點(diǎn)。金多斯認(rèn)為應(yīng)該謹(jǐn)慎地實(shí)施量化緊縮，而央行將繼續(xù)實(shí)施貨幣政策正?；吞岣呃剩瑢⑼浗抵林衅谀繕?biāo)水平。對(duì)于通脹，霍爾茨曼表示沒(méi)有看到核心通脹下降的跡象，而金多斯預(yù)計(jì)，整體通脹將在明年第一季度開(kāi)始放緩。對(duì)于經(jīng)濟(jì)，連恩認(rèn)為任何衰退都將是溫和而短暫的，市場(chǎng)不應(yīng)該把量化緊縮和加息過(guò)分聯(lián)系起來(lái)。

多國(guó)推出支出計(jì)劃。日本內(nèi)閣為抵御全球經(jīng)濟(jì)、貨幣疲軟導(dǎo)致的價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，編制價(jià)值29萬(wàn)億日元的支出計(jì)劃，其中約23萬(wàn)億日元將源于發(fā)行新債。意大利內(nèi)閣通過(guò)的2023財(cái)年預(yù)算法案總額約350億歐元，其中約210億用于應(yīng)對(duì)能源危機(jī)的一攬子計(jì)劃，包括發(fā)放補(bǔ)貼、汽油價(jià)格折扣、企業(yè)稅收抵免等。意大利計(jì)劃對(duì)能源企業(yè)征收高額稅款，轉(zhuǎn)移支付給企業(yè)和家庭，實(shí)現(xiàn)財(cái)政激勵(lì)效果。吸取前車(chē)之鑒，英國(guó)新預(yù)算增稅減支出。

雖然經(jīng)濟(jì)同樣承壓，蘇納克帶領(lǐng)的英國(guó)新一屆政府首份預(yù)算方案極力收緊財(cái)政，確定了規(guī)模達(dá)550億英鎊的支出削減和增稅計(jì)劃。新預(yù)算旨在修復(fù)前首相特拉斯激進(jìn)減稅計(jì)劃帶來(lái)的負(fù)面影響，并希望以此重塑投資者對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的信心。

全球制造業(yè)頹勢(shì)加劇。美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI錄得47.6，為2020年衰退后首度跌破榮枯線，刷新30個(gè)月以來(lái)低位，并遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。歐元區(qū)制造業(yè)PMI結(jié)束連續(xù)9個(gè)月的下行，11月錄得47.3，較上月小幅回升0.9，但仍處于榮枯線下，景氣度未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)。英國(guó)11月制造業(yè)PMI錄得46.2，與上月持平，自去年五月進(jìn)入下行區(qū)間后維持頹勢(shì)。日本制造業(yè)PMI連續(xù)8個(gè)月回落，11月錄得49.4，為去年1月以來(lái)首度跌至線下。在供應(yīng)和需求的雙重打擊下，全球主要經(jīng)濟(jì)體PMI均已跌破榮枯線，全球性衰退或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)。

美國(guó)消費(fèi)者信心依舊低迷。美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者指數(shù)自去年4月觸頂后持續(xù)低迷，消費(fèi)者信心指數(shù)11月錄得56.8，在連續(xù)5個(gè)月的修復(fù)后再度轉(zhuǎn)向，較上月小幅回落3.1.同時(shí)預(yù)期指數(shù)與現(xiàn)狀指數(shù)也紛紛回落，其中現(xiàn)狀指數(shù)大幅回落6.8.盡管消費(fèi)者信心較今年夏季的最低值有所回升，但消費(fèi)者依舊缺乏消費(fèi)意愿，對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期較為悲觀。薄弱的需求疊加制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的低迷對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)可謂雪上加霜。在通脹水平仍居高不下的當(dāng)下，只有有力的降低通脹才能本質(zhì)上修復(fù)消費(fèi)者信心，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策路阻且長(zhǎng)。

(陳興為中泰證券首席宏觀分析師)

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

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