恰如銀行家們此前所預(yù)警的，一季度，42家A股上市銀行整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳，降速成為主旋律，個(gè)別頭部銀行甚至出現(xiàn)罕見的營收負(fù)增長。究其原因，既包括重定價(jià)帶來的息差收窄導(dǎo)致凈利息收入增長出現(xiàn)缺口，也包括客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好降低、投資意愿偏弱造成非息收入增長承壓，而后者很久以來已被視為彌補(bǔ)缺口的重要組成部分。

作為典型的順周期行業(yè)，銀行的經(jīng)營成果也是中國經(jīng)濟(jì)晴雨表的體現(xiàn)，且相對(duì)滯后于經(jīng)濟(jì)周期，因此銀行一季度業(yè)績(jī)承壓并未超出預(yù)期，市場(chǎng)更關(guān)心的是這種壓力會(huì)否長期持續(xù)。

可以看到，雖然我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，但復(fù)蘇趨勢(shì)已經(jīng)確立，“三重壓力”得到了緩解，這從一季度部分超出預(yù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中可見一斑，無疑為銀行業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行奠定了扎實(shí)基礎(chǔ)。

(資料圖片僅供參考)

反過來，商業(yè)銀行在高質(zhì)量發(fā)展的主航道爭(zhēng)當(dāng)主力軍，信貸投放力度顯著加大、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、融資成本繼續(xù)下行，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效持續(xù)提高，也有力地推動(dòng)了宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

站在投資者角度來說，銀行在降低融資成本、為實(shí)體經(jīng)濟(jì)紓困、支持普惠金融和鄉(xiāng)村振興等方面被賦予更多責(zé)任，或許要面臨一定的短期經(jīng)營業(yè)績(jī)波動(dòng)，進(jìn)而影響投資體驗(yàn)。但實(shí)際上，企業(yè)價(jià)值不僅代表股東價(jià)值，其他利益相關(guān)方的價(jià)值同樣不容忽視，商業(yè)銀行經(jīng)營也正在從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)為在多目標(biāo)之間取得平衡。這種平衡并非利益互斥，而是互相融合、促進(jìn)。

這正是近期上市銀行年報(bào)及年度業(yè)績(jī)會(huì)屢被提及的“價(jià)值銀行”題中之義，即追求客戶、員工、股東、合作伙伴、社會(huì)綜合價(jià)值的最大化。最大化的內(nèi)涵，既在于強(qiáng)調(diào)發(fā)展導(dǎo)向，把發(fā)展視為解決一切問題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，更在于價(jià)值導(dǎo)向。

單一的經(jīng)濟(jì)利潤并不能說明銀行經(jīng)營完全創(chuàng)造了價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)資本回報(bào)率和經(jīng)濟(jì)增加值作為業(yè)務(wù)拓展、客戶選擇的標(biāo)尺，正被銀行業(yè)廣泛運(yùn)用于績(jī)效考核過程之中。這兩項(xiàng)指標(biāo)分別指向?yàn)V掉風(fēng)險(xiǎn)后的真實(shí)利潤和對(duì)資本的集約化使用結(jié)果，更能表明一行長期持續(xù)的價(jià)值創(chuàng)造能力。

邏輯很好理解——從增量到增收，關(guān)鍵是息差管理；從增收到增效，關(guān)鍵是風(fēng)險(xiǎn)管理；從增效到增值，關(guān)鍵是資本成本管理。打通整條價(jià)值創(chuàng)造鏈，達(dá)成多重價(jià)值目標(biāo)才具有可行性，銀行業(yè)社會(huì)滿意度的提高才有落腳點(diǎn)。

需要強(qiáng)調(diào)的是，在上述過程中，并不是要放棄對(duì)利潤的追逐，否則銀行商業(yè)模式將變得不可持續(xù)。如《基業(yè)長青》書中所說，利潤是生存的必要條件，而且是達(dá)成更重要目的的手段。

這就極為考驗(yàn)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理乃至全行戰(zhàn)略制定、執(zhí)行的能力，也考驗(yàn)其市值管理的能力。畢竟從某種程度上說，銀行價(jià)值的最終體現(xiàn)即為市值，如何把握價(jià)值創(chuàng)造與市值管理之間的平衡，也是擺在商業(yè)銀行面前的一道考題。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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