近期，某基金公司旗下連續(xù)兩只FOF產(chǎn)品發(fā)行失敗，讓基金“發(fā)行遇冷”的話題再度引起熱議。

(資料圖)

數(shù)據(jù)統(tǒng)計，年內(nèi)已經(jīng)有5只基金募集失敗，還有超百余只基金在震蕩行情中選擇延期募集，其中不乏產(chǎn)品多次延期。

有業(yè)內(nèi)人士分析，在市場表現(xiàn)偏弱時，投資者熱度消退，基金的發(fā)行則更為艱難。尤其對于持有期基金，由于其鎖定期內(nèi)不能隨時贖回，認購熱情會更加低迷。

但基金新發(fā)遇冷或許是新行情的起點，有研報細數(shù)過往多次權(quán)益資產(chǎn)低潮期，緊隨著“底部時刻”多為幅度尚可的上漲行情。

年內(nèi)5只產(chǎn)品發(fā)行失敗

6月5日，民生加銀發(fā)布公告顯示，旗下一只混合型FOF民生加銀卓越配置兩年持有募集失敗。

資料顯示，該產(chǎn)品自今年3月1日起發(fā)行，截至5月31日基金募集期限屆滿，基金未能滿足基金合同規(guī)定的基金備案條件，故基金合同不能生效。該備案條件是指基金自基金份額發(fā)售之日起3個月內(nèi)，基金募集份額總額不少于2億份，基金募集金額不少于2億元人民幣且基金認購人數(shù)不少于200人。

值得一提的是，就在6月3日，民生加銀旗下另一只FOF產(chǎn)品——民生加銀優(yōu)享進取一年封閉也宣布募集失敗，兩只基金均自2023年3月1日起開始發(fā)售，募集日期截至5月31日，上述兩只基金分別由孔思偉和蘇辛兩位基金經(jīng)理擔任。

今年4月份，有 “FOF一哥”之稱的于善輝離職，離職前，他的職務(wù)除了民生加銀基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理外，還包括公司投資決策委員會成員、權(quán)益資產(chǎn)條線投資決策委員會成員、固收資產(chǎn)條線投資決策委員會成員、大類資產(chǎn)配置條線投資決策委員會成員、基金投資顧問投資決策委員會成員等多種身份。

因此，華南某位公募市場人士表示，這兩只基金發(fā)行失敗與于善輝離職有直接關(guān)系，雖然這兩只基金非他所管，但“4月份‘一哥’離職了，這兩只產(chǎn)品還是持有期基金，即使是幫忙資金也得跑。”

除了上述兩只基金以外，近日，鵬揚基金發(fā)公告稱，旗下鵬揚進取先鋒一年持有期混合型證券投資基金，自今年2月28日公開募集，截至2023年5月26日基金募集期限已屆滿，未能滿足基金備案條件，故基金合同不能生效。再往前溯，還有國融光伏主題行業(yè)優(yōu)選以及中信建投均衡成長發(fā)行失敗。

在震蕩市中，基金發(fā)行難度也在增加，年內(nèi)已經(jīng)有5只基金募集失敗，但這一數(shù)值較去年的12只已經(jīng)大幅減少。

信心不足是核心因素

今年以來，基金發(fā)行難度加大，除了募集失敗的基金，還有多只基金延長了募集期。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，按變更后募集日期統(tǒng)計，截至6月9日，年內(nèi)共有130只（A/C份額合并）基金延長募集期。

以景順長城融景瑞利一年持有為例，該基金原定認購截止日為4月28日，但臨近最后募集期限，該基金將募集日期延長至5月31日；在第一次延長募集期的最后期限到來之際，該基金再一次延長募集期限到7月7日。

此外，還有主題為芯片半導(dǎo)體的建信電子行業(yè)、主題為創(chuàng)新醫(yī)療的東方創(chuàng)新醫(yī)療在板塊行情不景氣的背景下均選擇了延期，金鷹睿選成長六個月持有、工銀安悅穩(wěn)健養(yǎng)老目標三年等產(chǎn)品選擇多次延期。

5月份的新基金發(fā)行還降至近年來冰點，根據(jù)Wind統(tǒng)計，以認購起始日為統(tǒng)計口徑，5月新發(fā)行基金數(shù)量僅34只，同比、環(huán)比均減少超60%；發(fā)行份額僅為311.47億份，不僅創(chuàng)下今年以來的新低，同時也創(chuàng)出公募基金近8年以來的新低，此前的最低值是2015年8月的192.08億份。

有業(yè)內(nèi)人士分析，從市場角度看，基金頻繁發(fā)行失敗以及基金募集期延長，說明當前貨幣流動性水位不高，另外，當前投資人對資本市場還沒有樹立強有力的信心。偏股基金的表現(xiàn)最終要看股市，股市未來將繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢。

天相投顧也持類似觀點：近期出現(xiàn)了持有期基金募集失敗以及踩線成立的現(xiàn)象，或折射出弱市中基金募資的窘境。通常在市場表現(xiàn)偏弱時，投資者熱度消退，基金的發(fā)行則更為艱難。尤其對于持有期基金，由于其鎖定期內(nèi)不能隨時贖回，更加導(dǎo)致投資者信心不足，認購熱情低迷。

觸底信號浮現(xiàn)？

與基金新發(fā)產(chǎn)品跌入冰點形成鮮明對比的，是權(quán)益資產(chǎn)的投資性價比又回到了歷史高點區(qū)域。

華福證券研究表明，從歷史上看，高位ERP（股權(quán)風險溢價）往往對應(yīng)著權(quán)益資產(chǎn)的階段性底部，例如2016年1月、2019年1月、2020年3月、2022年4月和2022年11月，ERP分別位于2005年以來的86分位數(shù)、91分位數(shù)、91分位數(shù)、86分位數(shù)和93分位數(shù)。這五次“底部時刻”中，前三次均為中期牛市的開端，后兩次也跟隨著幅度尚可的上漲行情。今年4月中旬以來的股債行情推動ERP上行至高位，對后市權(quán)益資產(chǎn)的走勢或許也有著較強的積極指示意義。

“我們認為當前時點股票資產(chǎn)已具有極高的性價比，后續(xù)繼續(xù)回調(diào)的時間和空間都較為有限，行情出現(xiàn)反彈的概率較大，特別是對于偏左側(cè)以及持有周期較長的投資者而言，當前已是較好的入場時點。”

泓德基金表示，政策端預(yù)計會出臺穩(wěn)增長政策，時間窗口大概率在6、7月份。從基本面來看，今年經(jīng)濟較去年出現(xiàn)明顯改善，對后市可以更加樂觀。從估值視角來看，當下股票相對于債券的風險溢價水平出現(xiàn)改善，意味著目前權(quán)益市場具有配置價值。

但國海富蘭克林基金權(quán)益投資總監(jiān)趙曉東認為，回顧近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)、基建、消費和出口情況相對較好，預(yù)計完成年度GDP增速目標的壓力不大?！耙虼撕罄m(xù)再出臺大量利好政策的可能性較小，加之國際環(huán)境復(fù)雜，預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)經(jīng)濟仍將表現(xiàn)為弱復(fù)蘇態(tài)勢，股票市場較難出現(xiàn)趨勢性機會，可能仍將以震蕩和主題性行情為主?！?/p>

（文章來源：券商中國）

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