“未來將是權(quán)益投資的時代。”泰康資產(chǎn)總經(jīng)理、首席執(zhí)行官段國圣近日在媒體交流會上表示。在他看來，近年來，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型節(jié)奏加快，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型決定融資模式轉(zhuǎn)型，進(jìn)而決定投資模式也需要轉(zhuǎn)型。

權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值上升

受美聯(lián)儲加息、俄烏戰(zhàn)爭、疫情反復(fù)等海內(nèi)外多重因素影響，近期資本市場波動明顯，投資者恐慌情緒蔓延，但中國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性。“在當(dāng)前利率中樞趨勢下行、信用違約常態(tài)化的背景下，權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值進(jìn)一步上升。”段國圣說道。

監(jiān)管方面同樣透露，險(xiǎn)資未來或?qū)U(kuò)大對權(quán)益類資產(chǎn)的投資。近日，銀保監(jiān)會專題會議強(qiáng)調(diào)，要充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期投資的優(yōu)勢，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。支持保險(xiǎn)公司通過直接投資、委托投資、公募基金等各種渠道，增加資本市場投資，特別是優(yōu)質(zhì)上市公司的股票投資。

段國圣表示，近年來，政策環(huán)境一直在倡導(dǎo)真正的專業(yè)投資、價(jià)值投資，鼓勵保險(xiǎn)資金這樣的長期資金更多地配置權(quán)益類資產(chǎn)。對險(xiǎn)企來說，在利率中樞下移、合意資產(chǎn)供給不足的背景下，權(quán)益類資產(chǎn)也凸顯出了配置價(jià)值。

同時，段國圣認(rèn)為，險(xiǎn)資對權(quán)益類資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的研究要更加深入。保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置要考慮很多因素，包括償付能力要求、比例監(jiān)管要求、負(fù)債收益要求等方面。泰康將統(tǒng)籌考慮各方面因素，穩(wěn)妥把握投資機(jī)會。

聚焦“雙碳+科技”“大健康+消費(fèi)”

當(dāng)前，資本市場市場出現(xiàn)變化。一方面，資本市場與宏觀周期的相關(guān)性減弱;另一方面，資本市場結(jié)構(gòu)化特征明顯，新興產(chǎn)業(yè)投資的難度更高、風(fēng)險(xiǎn)更大。

“在這樣背景下，我們必須升級投研體系，從宏觀總量驅(qū)動下沉到產(chǎn)業(yè)和賽道驅(qū)動，要通過產(chǎn)業(yè)鏈研究等提升對于優(yōu)質(zhì)賽道的認(rèn)知能力，把握新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會。”段國圣介紹道。

如此，未來權(quán)益投資類資產(chǎn)投資機(jī)會主要有哪些方向?段國圣表示，堅(jiān)持長期投資理念，聚焦“雙碳+科技”“大健康+消費(fèi)”兩主兩輔賽道。當(dāng)前全球通脹前景、地緣政治前景不確定性大。但歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在不利的市場環(huán)境下，處于產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期和高速成長期的公司和行業(yè)有可能走出獨(dú)立行情。

段國圣還表示，要適度均衡配置，關(guān)注低估值穩(wěn)健成長板塊和穩(wěn)增長主題投資機(jī)會。在他看來，相較前兩年的極致成長風(fēng)格，今年市場表現(xiàn)可能相對均衡，可以關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥等領(lǐng)域低估值穩(wěn)健成長公司的投資機(jī)會，同時也可以關(guān)注受惠于穩(wěn)增長政策發(fā)力的相關(guān)板塊。

此外，段國圣認(rèn)為，可以關(guān)注香港市場估值底部機(jī)會。受到外圍不確定性影響更大，港股市場估值處于底部區(qū)間，與A股市場相比，港股市場在生物醫(yī)藥、新能源汽車等特色板塊具有特殊的配置價(jià)值，一旦潛在風(fēng)險(xiǎn)沖擊緩釋，將存在較好的配置機(jī)會。

A股處于“穩(wěn)守期待”狀態(tài)

“當(dāng)前A股處于‘穩(wěn)守期待’的狀態(tài)，短期內(nèi)區(qū)間震蕩盤整的可能性較高，內(nèi)外共振中大規(guī)模行情還在積蓄力量。”泰康資產(chǎn)副總經(jīng)理、首席投資官兼權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人邢怡認(rèn)為，金融委積極表態(tài)和A股偏低的估值位置，成為后續(xù)市場走勢的重要支撐力量。

“面對近期資本市場波動，投資者需要適度延伸投資久期。”邢怡說道，伴隨A股機(jī)構(gòu)化程度不斷提高，專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的主動管理和中長期超額收益能力優(yōu)勢將會發(fā)揮更大作用。

邢怡表示，對穩(wěn)增長要有更強(qiáng)的耐心和信心。二季度或下半年的某個時點(diǎn)，我們可望看到經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，企業(yè)盈利增速逐步回升，業(yè)績改善為股票市場帶來彈性。屆時，外圍關(guān)鍵變量也有希望變得更加清晰，各類因素逐漸轉(zhuǎn)向樂觀，也將進(jìn)一步提振市場預(yù)期。(記者 宋寒業(yè))

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