4月27日，資本邦了解到，貝恩公司發(fā)布了《2022年中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)報(bào)告》。

報(bào)告顯示，2021年，中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)年投資交易額創(chuàng)下10年新高，達(dá)到1280億美元。相對(duì)于投資交易額的攀升，募資和退出規(guī)模在下半年卻大幅下降，創(chuàng)下5年新低，市場(chǎng)呈現(xiàn)“兩級(jí)分化”的局面。

報(bào)告顯示，中國(guó)市場(chǎng)的投資交易額和交易量均保持活躍，成長(zhǎng)型投資繼續(xù)主導(dǎo)投資市場(chǎng)，占全年交易總額的65%。交易倍數(shù)也連續(xù)第二年上升，從2020年的17.4x上升到18.3x。

2021年下半年投資熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體、電動(dòng)汽車和可再生能源，而傳統(tǒng)線上服務(wù)和電商行業(yè)逐漸降溫。據(jù)悉，貝恩針對(duì)亞太私募股權(quán)基金的基金經(jīng)理調(diào)研顯示，智能出行、清潔能源、可持續(xù)食品和健康等都成為他們?nèi)找骊P(guān)注的風(fēng)口行業(yè)，且會(huì)在各自的風(fēng)口行業(yè)尋找高質(zhì)量的標(biāo)的。

展望未來，在地緣不確定和經(jīng)濟(jì)疲軟的宏觀阻力下，2022年中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)將面臨不少挑戰(zhàn)。貝恩調(diào)研顯示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，政策不確定性也加重了投資者的擔(dān)憂情緒。由于投資者觀望情緒較濃、股票市場(chǎng)回調(diào)所引起的賣方和買方之間估值預(yù)期的差距拉大，投資交易活動(dòng)或?qū)⒎啪彙４送?，市?chǎng)還面臨另一重挑戰(zhàn)：赴美IPO監(jiān)管預(yù)計(jì)將維持收緊，退出市場(chǎng)因此持續(xù)承壓。

貝恩公司全球合伙人浦曉穎也認(rèn)為，2022年，投資交易活動(dòng)可能會(huì)放緩，因?yàn)橥顿Y者對(duì)一系列問題的擔(dān)憂情緒加重，但這同時(shí)也會(huì)為在中國(guó)尋找機(jī)會(huì)的私募股權(quán)投資者創(chuàng)造買入機(jī)會(huì)。

例如，私募股權(quán)基金之間的交易可能出現(xiàn)買入機(jī)會(huì)，因?yàn)镚P面臨退出期限，赴美IPO不再是優(yōu)先的退出途徑，同時(shí)香港股市的估值對(duì)于不同行業(yè)影響不一?？萍夹袠I(yè)依然占據(jù)風(fēng)口高地，且熱度不減以往。此外值得注意的是，ESG不僅成為投資標(biāo)的熱點(diǎn)行業(yè)，同時(shí)也成為各個(gè)商業(yè)盡調(diào)中的重要組成部分。

“中國(guó)仍是全球私募股權(quán)引人矚目的市場(chǎng)之一，但若想在這一市場(chǎng)中收獲成功，投資者也將面臨更多的挑戰(zhàn)，私募股權(quán)投資者應(yīng)明確價(jià)值創(chuàng)造的抓手，進(jìn)一步關(guān)注符合政策風(fēng)向的行業(yè)選擇，并在商業(yè)盡調(diào)中加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和下行保護(hù)。”貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)私募股權(quán)和兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)主席周浩如是說。

貝恩建議，為了應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)取得成功，投資者應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮政策受益行業(yè)中具有吸引力的資產(chǎn)，同時(shí)在商業(yè)盡調(diào)過程中深入評(píng)估監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

盡管仍面臨各項(xiàng)挑戰(zhàn)，不過中國(guó)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期還是吸引了全球投資者的目光，私募股權(quán)投資前景仍在。

天風(fēng)證券研報(bào)分析測(cè)算，未來十年我國(guó)私募股權(quán)基金資產(chǎn)管理規(guī)模CAGR將超15%，2030年達(dá)56.2萬億元。資金供給側(cè)來看，險(xiǎn)資面臨投資收益率壓力，其資產(chǎn)配置比例將向私募股權(quán)基金投資傾斜，而銀行理財(cái)子、養(yǎng)老金也將持續(xù)提供增量資金;項(xiàng)目需求側(cè)來看，中國(guó)正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，科技創(chuàng)新需要私募股權(quán)基金提供資金支持，萬余家“專精特新小巨人”企業(yè)將為私募股權(quán)基金提供源源不斷的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

天風(fēng)證券研報(bào)還認(rèn)為，“科技-制造-金融(直接融資)”的新三角循環(huán)下，私募股權(quán)基金將以基石角色充當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)動(dòng)機(jī)。著眼當(dāng)下和未來，“科技-制造-金融(直接融資)”的新三角循環(huán)將會(huì)取代過去“房產(chǎn)-土地財(cái)政-金融(間接融資)”的舊三角循環(huán)。私募股權(quán)基金作為直接融資中核心資本要素，將為推動(dòng)科技興國(guó)和制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)揮重要貢獻(xiàn)。(潘忠侃)

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