2023年5月19日日上集團(tuán)(002593)（002593）發(fā)布公告稱浙商證券(601878)交運(yùn)建筑首席研究員 匡培欽 交運(yùn)建筑研究員 陳依晗于2023年5月19日調(diào)研我司。

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具體內(nèi)容如下：

問：公司 2022 年度的業(yè)績受多種因素影響，凈利潤為近幾年低點(diǎn)，對于 2023 年公司的經(jīng)營基本面有什么變化嗎？

答：2022年度影響因素較為復(fù)雜，主要是商用車行業(yè)整體需求轉(zhuǎn)弱、出口業(yè)務(wù)承壓、原材料價(jià)格高位波動給公司經(jīng)營帶來了一定的壓力，公司圍繞車輪和鋼結(jié)構(gòu)的雙業(yè)主，采取保住市場份額為目標(biāo)的銷售策略，2022 年度營業(yè)收入為 33.78 億元，同比下滑10.60%，凈利潤為 2896.26 萬元，同比下滑 72.64%。從 2023 年一季度的經(jīng)營情況來看，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)壓力、行業(yè)周期影響因素尚在，但也看到了一些底部暖的跡象，商用車尤其是重卡從近兩個月的銷量情況有在逐漸升，鋼結(jié)構(gòu)方面公司承接了巴斯夫石油、美孚石油等石化項(xiàng)目，目前在手訂單情況良好。

問：公司的鋼結(jié)構(gòu)在其他鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)上市公司中有何差異？

答：在國家明確“雙碳”目標(biāo)的大背景下，在基礎(chǔ)設(shè)施和建筑領(lǐng)域大力推廣應(yīng)用鋼結(jié)構(gòu)是國家綠色低碳發(fā)展的長期的必然的選擇。國內(nèi)鋼結(jié)構(gòu)地區(qū)發(fā)展很不平衡，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)企業(yè)較為分散，行業(yè)集中度很低，另外，鋼結(jié)構(gòu)還具有構(gòu)件大、重量重、運(yùn)輸成本高的特點(diǎn)，故國內(nèi)企業(yè)競爭一般都集中在離項(xiàng)目所在地 1000公里的半徑內(nèi)，出口企業(yè)競爭主要在沿海城市而且有集裝箱碼頭的大港口周邊，比如上海、深圳、廣州、廈門、青島等。目前國內(nèi)鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)量比較大的主要有鴻路鋼構(gòu)(002541)、杭蕭鋼構(gòu)(600477)、精工鋼構(gòu)(600496)、中建鋼構(gòu)、滬寧鋼機(jī)等多家龍頭制造商，各家鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)一般是以各自生產(chǎn)工廠輻射范圍承接業(yè)務(wù)，且在主要產(chǎn)品類型、細(xì)分領(lǐng)域和商業(yè)模式上也各有差異，公司的鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)主要聚焦于自身極具優(yōu)勢的大型高端工業(yè)廠房以及石化設(shè)備鋼結(jié)構(gòu)兩個細(xì)分領(lǐng)域，深耕于福建、四川生產(chǎn)基地所輻射范圍內(nèi)的華東/華南地區(qū)、西南/西北地區(qū)、以及海外出口市場。

問：公司上市以來一直是車輪和鋼結(jié)構(gòu)雙主業(yè)經(jīng)營，這兩個主業(yè)在經(jīng)營上有協(xié)同作用嗎？管理上是集中還是兩個主業(yè)分開的？

答：公司自 1997年以來一直都是車輪和鋼結(jié)構(gòu)雙主業(yè)經(jīng)營，兩個主業(yè)在原材料采購、主要焊接工藝上有較高的相通性，車輪產(chǎn)品是標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品、鋼結(jié)構(gòu)為非標(biāo)產(chǎn)品，在受周期影響、周轉(zhuǎn)周期、現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)方面又有一定程度的互補(bǔ)性。公司按車輪和鋼結(jié)構(gòu)分事業(yè)板塊管理，但采購、財(cái)務(wù)方面采取集中管理。

問：公司的三項(xiàng)費(fèi)用從近三年的報(bào)表情況都控制較為平穩(wěn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用波動較大，公司會采取什么措施管控三項(xiàng)費(fèi)用？

答：公司所處的行業(yè)是充分競爭行業(yè)，公司一方面通過不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)開發(fā)市場來提升主營業(yè)務(wù)，同時(shí)也在不斷的“強(qiáng)化內(nèi)功”降本增效。三項(xiàng)費(fèi)用的占比處于同行業(yè)中較低水平，財(cái)務(wù)費(fèi)用主要受公司融資成本、匯率波動等因素影響，公司一方面通過優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)降低財(cái)務(wù)利息等費(fèi)用，另一方面針對外匯收款采取一定比例的套保產(chǎn)品來降低匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

問：公司的現(xiàn)有的產(chǎn)能布局情況？

答：公司目前擁有廈門、四川南充、越南、漳州華安、唐山曹妃甸 5 個地區(qū) 7 個車輪生產(chǎn)基地，產(chǎn)品鏈齊全，可滿足國內(nèi)外整車廠和售后市場客戶各種需求。鋼結(jié)構(gòu)方面深耕于福建、四川生產(chǎn)基地，主要服務(wù)華東/華南地區(qū)、西南/西北地區(qū)、以及海外出口市場。

日上集團(tuán)（002593）主營業(yè)務(wù)：汽車車輪的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和鋼結(jié)構(gòu)建筑的設(shè)計(jì)、制作、安裝。

日上集團(tuán)2023一季報(bào)顯示，公司主營收入8.62億元，同比上升5.54%；歸母凈利潤1624.95萬元，同比上升11.25%；扣非凈利潤1184.51萬元，同比下降18.6%；負(fù)債率55.79%，投資收益61.31萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1340.41萬元，毛利率9.16%。

該股最近90天內(nèi)無機(jī)構(gòu)評級。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，日上集團(tuán)（002593）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差，盈利能力較差，營收成長性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)0.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)1星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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