基金投資是一種間接的證券投資方式。基金管理公司通過(guò)發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人(即具有資格的銀行)托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、分享收益。

(相關(guān)資料圖)

未來(lái)基金產(chǎn)品市場(chǎng)“進(jìn)退有序”態(tài)勢(shì)將會(huì)越來(lái)越明顯。一方面，新發(fā)基金會(huì)維持較快發(fā)行速度;另一方面，規(guī)模小的績(jī)差基金也會(huì)維持合理的退出節(jié)奏。

基金產(chǎn)品年內(nèi)清盤(pán)達(dá)66只 基金產(chǎn)品市場(chǎng)“進(jìn)退有序”態(tài)勢(shì)

3月22日國(guó)融光伏主題行業(yè)優(yōu)選混合基金宣布發(fā)行失敗，成為年內(nèi)第二只發(fā)行失敗的新發(fā)基金。截至3月22日，今年以來(lái)清盤(pán)基金數(shù)量達(dá)到66只，創(chuàng)下公募基金行業(yè)同期歷史最高水平。同時(shí)全市場(chǎng)還有1018只規(guī)模在5000萬(wàn)元以下的迷你基金。

根據(jù)3月22日國(guó)融基金公告，國(guó)融光伏主題行業(yè)優(yōu)選混合基金于2022年6月23日獲證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)予注冊(cè)批復(fù)，2022年12月21日開(kāi)始發(fā)行，截至2023年3月20日募集期限屆滿(mǎn)，未能滿(mǎn)足基金備案條件，成為繼1月中信建投(25.770, -0.08, -0.31%)均衡成長(zhǎng)混合基金之后的年內(nèi)第二例基金發(fā)行失敗案例。

值得一提的是，國(guó)融光伏主題行業(yè)優(yōu)選混合基金同樣為權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。根據(jù)招募說(shuō)明書(shū)，該基金擬任基金經(jīng)理李睿陽(yáng)，具備4年以上證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，是位準(zhǔn)備走上基金經(jīng)理崗位的新人。

存量基金加速清盤(pán)更為明顯

和發(fā)行失敗相比，存量基金加速清盤(pán)更為明顯。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月22日，今年以來(lái)清盤(pán)基金數(shù)量達(dá)到66只，創(chuàng)下公募基金行業(yè)歷史同期最高水平。具體看，66只清盤(pán)基金涵蓋了市場(chǎng)上大部分類(lèi)型產(chǎn)品，既有權(quán)益類(lèi)基金，也有債券類(lèi)基金，還有FOF產(chǎn)品以及2只QDII基金和16只被動(dòng)指數(shù)基金。

2023年以來(lái)，市場(chǎng)延續(xù)震蕩格局，行情輪動(dòng)缺乏主線(xiàn)，在這一態(tài)勢(shì)下基金發(fā)行難免遇冷。此時(shí)新基金經(jīng)理掛帥，發(fā)行失敗概率會(huì)增加，尤其是中小基金公司。

如果把基金清盤(pán)加速放在一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間段考察，這或許不是某一個(gè)時(shí)點(diǎn)的特有現(xiàn)象，而是在基金數(shù)量破萬(wàn)之后的常態(tài)化現(xiàn)象。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自1998年算起的基金行業(yè)早期，很長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有出現(xiàn)清盤(pán)現(xiàn)象，反而是基金產(chǎn)品供不應(yīng)求排隊(duì)買(mǎi)基金的現(xiàn)象經(jīng)?？梢?jiàn)。從2014年開(kāi)始，基金清盤(pán)作為一個(gè)行業(yè)現(xiàn)象出現(xiàn)，當(dāng)年有11只基金清盤(pán);接下來(lái)的2015年和2016年清盤(pán)基金分別為38只和24只;到了2017年，清盤(pán)基金數(shù)量突破100只，達(dá)到109只。而在市場(chǎng)單邊大跌的2018年，全市場(chǎng)清盤(pán)基金數(shù)量高達(dá)430只。在隨后年份里，基金清盤(pán)數(shù)量一直維持3位數(shù)以上，例如2021年有254只基金清盤(pán)。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年基金行業(yè)市場(chǎng)深度分析及發(fā)展策略研究報(bào)告》顯示：

科技公司估值下滑疊加近期硅谷銀行爆雷引發(fā)的連鎖反應(yīng)，大批風(fēng)投公司募資出現(xiàn)困難，使得行業(yè)內(nèi)存在的“僵尸基金”現(xiàn)象愈發(fā)突出。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月，中國(guó)存續(xù)私募股權(quán)投資基金3.11萬(wàn)只，存續(xù)規(guī)模11.09萬(wàn)億元。澳銀資本董事長(zhǎng)熊鋼告訴記者，“中國(guó)的VC/PE實(shí)際退出的只有4萬(wàn)億元的規(guī)模，這還是20年來(lái)累計(jì)下來(lái)的退出規(guī)模數(shù)據(jù)?！币布词钦f(shuō)，按此退出速度估算，至少數(shù)萬(wàn)億私募股權(quán)基金實(shí)際上已淪為“僵尸基金”。

事實(shí)上，從去年開(kāi)始，生物醫(yī)藥投資賽道開(kāi)始出現(xiàn)嚴(yán)重分化，不論是A股還是港股，生物醫(yī)藥企業(yè)IPO破發(fā)成為常態(tài)。證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年一共有22家醫(yī)療保健公司在港股上市，首日漲幅在3%以?xún)?nèi)的有11家，首日破發(fā)的有6家。一般而言，漲幅若低于3%，投資人算上打新及交易手續(xù)費(fèi)后，實(shí)際收益將為虧損。二級(jí)市場(chǎng)正對(duì)生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)“用腳投票”，這與2021年之前的情況截然不同。

不止生物醫(yī)藥公司，全球市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的估值都在下調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2022年1月以來(lái)至今年3月22日，恒生科技指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)到29.3%，領(lǐng)跌全球指數(shù)，納指累計(jì)跌幅24.19%。

二級(jí)市場(chǎng)的寒意一路蔓延至一級(jí)市場(chǎng)，并蔓延至更早期階段。

中國(guó)最大的未上市科技獨(dú)角獸字節(jié)跳動(dòng)在最新一輪股權(quán)融資中，估值下調(diào)至2200億美元，字節(jié)跳動(dòng)在2021年7月估值曾達(dá)5000億美元，相比峰值下跌56%。

從海外市場(chǎng)來(lái)看，情況同樣不樂(lè)觀。以曾經(jīng)在全球風(fēng)投圈所向披靡的老虎全球基金(Tiger Global Management)為例，PitchBook數(shù)據(jù)顯示，2022年老虎全球基金將其旗下所有VC基金的非上市企業(yè)估值減計(jì)33%，損失高達(dá)230億美元(約合人民幣超1500億元)，包括TikTok母公司字節(jié)跳動(dòng)及支付巨頭Stripe和生鮮電商Instacart等，其中約90億美元的減值發(fā)生在去年下半年。而美國(guó)科技股震蕩之下，創(chuàng)業(yè)公司高估值泡沫也逐步破滅，老牌風(fēng)投機(jī)構(gòu)如KKR、黑石、高盛等也遭遇著不同程度的挫折。

寒潮仍在繼續(xù)，大批風(fēng)投公司的募資也出現(xiàn)困難。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月，新備案私募基金數(shù)量2341只，較上月減少553只，環(huán)比下降19.11%;私募股權(quán)投資基金163只，新備案規(guī)模117.53億元，環(huán)比下降58.5%;創(chuàng)業(yè)投資基金300只，新備案規(guī)模92.85億元，環(huán)比下降30.44%。

Preqin數(shù)據(jù)顯示，2022年全球風(fēng)投募資在一季度觸達(dá)峰值后步步下跌，到第四季度僅募集200億美元，是2017年以來(lái)的最低水平。LP智庫(kù)創(chuàng)始人國(guó)立波在接受采訪(fǎng)時(shí)指出，2022年美國(guó)創(chuàng)投行業(yè)尤其是去年下半年退出和投資均有較大下滑，整個(gè)行業(yè)經(jīng)歷了大起大落，從泡沫化盛夏迅速進(jìn)入寒冬，不論是GP還是LP對(duì)手頭的流動(dòng)性都特別珍惜。硅谷銀行事件更是讓創(chuàng)投行業(yè)雪上加霜。

最近，海外VC機(jī)構(gòu)的掌門(mén)人不約而同發(fā)出感慨，由于利率飆升，經(jīng)濟(jì)衰退和創(chuàng)業(yè)公司估值大幅下滑，導(dǎo)致很難募資，大量“僵尸基金”出現(xiàn)。

投資了逾3300家初創(chuàng)企業(yè)的美國(guó)超級(jí)加速器Techstars的首席執(zhí)行官M(fèi)aelle Gavet在2月公開(kāi)表示，“我們預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)越來(lái)越多的僵尸風(fēng)險(xiǎn)投資公司，這些仍然存在的風(fēng)投公司可以繼續(xù)管理他們現(xiàn)有基金但已無(wú)法為下一個(gè)基金募集資金，在未來(lái)幾年，這一數(shù)字將高達(dá)50%。”這意味著，有超過(guò)一半的基金或?qū)S為“僵尸基金”。

《2023-2028年基金行業(yè)市場(chǎng)深度分析及發(fā)展策略研究報(bào)告》由中研普華研究院撰寫(xiě)，本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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