如果您是投資者，即使您不知道高頻交易（HFT）也是您生活的一部分。您可能購(gòu)買了計(jì)算機(jī)提供的股票，或出售了由另一臺(tái)計(jì)算機(jī)購(gòu)買并立即出售的股票。巨星財(cái)富表示，高頻交易是有爭(zhēng)議的，交易者不同意，研究與其他研究相矛盾。高頻交易被歸咎于2010年5月6日發(fā)生的閃崩，當(dāng)時(shí)主要指數(shù)在幾分鐘內(nèi)暴跌。至少一項(xiàng)研究表明，高頻交易公司在與期貨市場(chǎng)上的散戶投資者進(jìn)行交易時(shí)可以獲得更高的利潤(rùn)。

什么是高頻交易（HFT）？

高頻交易（HFT）是涉及以極高速度買賣金融證券的各種交易策略的廣義術(shù)語。使用算法交易，計(jì)算機(jī)可以識(shí)別市場(chǎng)模式并利用自動(dòng)和預(yù)編程指令在幾毫秒內(nèi)執(zhí)行買賣訂單。一種策略是充當(dāng)做市商，高頻交易公司為買賣雙方提供流動(dòng)性。通過以買入價(jià)買入并以賣出價(jià)賣出，高頻交易者可以賺取每股一美分或更少的利潤(rùn)。當(dāng)乘以數(shù)百萬股時(shí)，這將轉(zhuǎn)化為巨額利潤(rùn)。

高頻交易會(huì)傷害市場(chǎng)嗎？

因?yàn)榇蠖鄶?shù)交易都會(huì)留下計(jì)算機(jī)化的書面記錄，人們會(huì)認(rèn)為很容易查看高頻交易者的做法并回答這個(gè)問題。然而，高頻交易公司不愿透露其交易活動(dòng)，且涉及的數(shù)據(jù)量大，難以形成具有凝聚力的圖景。

高頻交易的批評(píng)者指向2010年5月6日發(fā)生的閃電崩盤。主要指數(shù)在幾分鐘內(nèi)神秘地暴跌5-6%，然后莫名其妙地迅速反彈。個(gè)別公司的股票在不久前以比其價(jià)值低60%的價(jià)格被執(zhí)行。一些以1美分或100,000美元的價(jià)格執(zhí)行的交易——從未打算成交的存根報(bào)價(jià)。

美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）發(fā)布了一份報(bào)告，指責(zé)標(biāo)普e-mini期貨合約中的一筆非常大的交易在高頻交易者中引發(fā)了連鎖反應(yīng)。隨著一種算法的快速銷售，它觸發(fā)了另一種算法，形成了金融雪球。

閃崩后，SEC制定了新的熔斷規(guī)則，當(dāng)股票在5分鐘內(nèi)上漲或下跌10%或更多時(shí)，將暫停交易。許多批評(píng)者詢問是否對(duì)高頻交易者實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)管這是有道理的，特別是因?yàn)檩^小的、不太明顯的閃崩在整個(gè)市場(chǎng)上經(jīng)常發(fā)生。

高頻交易會(huì)傷害散戶投資者嗎？

對(duì)于大多數(shù)投資公眾來說，重要的是高頻交易如何影響散戶投資者。這是退休儲(chǔ)蓄在市場(chǎng)上的人，或者是在市場(chǎng)上投資以獲得比儲(chǔ)蓄賬戶幾乎不存在的利息更好的回報(bào)的人。2014年的一項(xiàng)研究揭示了這個(gè)問題。商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的前經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)高頻交易公司進(jìn)行了為期兩年的研究，發(fā)現(xiàn)收入集中在少數(shù)幾家處于贏家通吃的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中的公司。

研究人員研究了標(biāo)準(zhǔn)普爾500電子迷你合約，發(fā)現(xiàn)高頻交易者與大型機(jī)構(gòu)投資者交易的每份合約平均獲利1.92美元，與散戶投資者交易時(shí)平均獲利3.49美元。該論文得出的結(jié)論是，這些利潤(rùn)是以犧牲其他交易者為代價(jià)的，這可能導(dǎo)致交易者離開期貨市場(chǎng)。

如果不加以控制，高頻交易的激增可能會(huì)造成小投資者無法獲勝的感覺。政府試圖控制高頻交易公司，例如，提議征收每股交易稅。2012年，加拿大提高了交易、訂單提交和取消等市場(chǎng)信息的費(fèi)用，這對(duì)高頻交易公司造成了不成比例的打擊，因?yàn)樗鼈儼l(fā)送的信息比其他交易者多。巨星財(cái)富認(rèn)為，盡管擔(dān)心高頻交易，但也有證據(jù)表明，高頻交易公司根本不會(huì)像以前那樣構(gòu)成威脅。收入和利潤(rùn)減少，高頻交易公司更難生存。在整個(gè)行業(yè)范圍內(nèi)，2021年的年收入估計(jì)為61億美元，遠(yuǎn)低于2011年的220億美元。

關(guān)鍵詞：