導語

產(chǎn)蛋雞存欄量、雞苗銷量及淘汰日齡是判斷中期（3-6個月）雞蛋價格的重要指標，而庫存天數(shù)能左右短期（月內(nèi)）的雞蛋價格變化。春節(jié)假期平均雞蛋庫存天數(shù)明顯增加，節(jié)后需求較弱，庫存的消化速度對雞蛋價格影響較大。

1.生產(chǎn)環(huán)節(jié)的庫存壓力明顯大于流通環(huán)節(jié)

卓創(chuàng)資訊對國內(nèi)雞蛋近50個市場、100個樣本的生產(chǎn)環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)庫存天數(shù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，兩大環(huán)節(jié)庫存天數(shù)的中長期趨勢與雞蛋價格變化趨勢相反，其中生產(chǎn)環(huán)節(jié)的庫存天數(shù)一直多于流通環(huán)節(jié)，且生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存變化往往領(lǐng)先于流通環(huán)節(jié)。

同時，近年來生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存天數(shù)多為1-2天，流通環(huán)節(jié)庫存多在1天左右。這符合雞蛋作為鮮活農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)不耐儲存的特性，也受雞蛋價格波動頻繁、長期儲存風險較大因素的影響。除此之外，庫存還表現(xiàn)為冬春季庫存水平高于夏秋季的季節(jié)性變化特點。

目前，1月份庫存天數(shù)同環(huán)比多有減少，一方面反映出雞蛋供應量減少，另一方面也體現(xiàn)了雞蛋價格下行趨勢中業(yè)者的謹慎心態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，1月生產(chǎn)環(huán)節(jié)、流通環(huán)節(jié)的平均庫存天數(shù)分別為1.34天、0.96天，同比減少0.24天、0.1天。

圖1

2.流通環(huán)節(jié)庫存對雞蛋價格的作用較大

通過對比2018年5月至2021年12月的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)、流通環(huán)節(jié)的平均庫存天數(shù)與主產(chǎn)區(qū)蛋價的相關(guān)性系數(shù)分別為-0.57、-0.42，均屬于中度負相關(guān)關(guān)系。從不同年度來看，這兩個相關(guān)性也存在一定差異。從下表中可以看出：流通環(huán)節(jié)的庫存天數(shù)與產(chǎn)區(qū)蛋價的相關(guān)性系數(shù)穩(wěn)定在-（0.5-0.7），屬于中高度負相關(guān)關(guān)系；生產(chǎn)環(huán)節(jié)的庫存天數(shù)與產(chǎn)區(qū)蛋價的相關(guān)性系數(shù)從-0.4到-0.8不等，跨度較大，穩(wěn)定性稍差。因此流通環(huán)節(jié)的庫存對雞蛋價格的影響力較大。但這兩個環(huán)節(jié)的庫存唇齒相依，可結(jié)合起來判斷雞蛋價格的走勢。

3.庫存消化速度影響雞蛋價格走勢

受春節(jié)假期影響，節(jié)后整體庫存壓力較節(jié)前明顯加大，導致產(chǎn)區(qū)蛋價出現(xiàn)下跌。從圖2中可以看出，當流通環(huán)節(jié)庫存天數(shù)變化比較平緩時，蛋價跌幅較小，如2021年；反之，蛋價跌幅較大，如2019年、2022年。因2020年春節(jié)受新冠疫情沖擊嚴重，市場有一定特殊性，在此不做進一步討論。在春節(jié)之前，養(yǎng)殖單位及貿(mào)易商為規(guī)避節(jié)后蛋價下跌的風險，臨近春節(jié)多有清庫操作，庫存天數(shù)是緩慢下降的趨勢。節(jié)后貿(mào)易商有補庫操作，庫存天數(shù)整體增加，且明顯滯后于生產(chǎn)環(huán)節(jié)3-5天，這個時間段即是貿(mào)易商的休市時間。

圖2

從歷史數(shù)據(jù)來看，春節(jié)后終端需求緩慢恢復，雞蛋庫存處于降庫和累庫的交替階段，庫存降至正常水平最晚一般能到5月初。但今年不同的是，產(chǎn)蛋雞存欄量、雞蛋產(chǎn)量難以快速恢復，則整體庫存壓力較小，清庫時間縮短，卓創(chuàng)資訊預計雞蛋價格反彈的時間點將提前。目前新冠疫情防控形勢較為嚴峻，需密切關(guān)注學校開學時間及人口流動的相關(guān)要求。

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