摘要：印尼馬來(lái)的作物結(jié)構(gòu)看，馬來(lái)西亞主要是以棕櫚油為主，玉米小麥大豆的種植非常少。印尼方面也以棕油為主，但是比馬來(lái)西亞多了玉米的種植，印尼方面玉米的年產(chǎn)量在 2021/22 年度也能達(dá)到 1200 萬(wàn)噸。所以印尼和馬來(lái)的肥料結(jié)構(gòu)使用情況不太一致。

另外方面印尼方面氮肥產(chǎn)能能覆蓋住需求量。印尼方面氨和尿素均會(huì)出口，印尼氨出口 175 萬(wàn)噸，尿素出口 186 萬(wàn)噸，在全球出口比重中印尼占比 9%和 4%。印尼尿素出口主要目的地是印度、菲律賓和澳大利亞。

兩個(gè)國(guó)家的共同特點(diǎn)是需要鉀肥進(jìn)口，兩個(gè)國(guó)家的鉀肥來(lái)源主要是來(lái)自于加拿大、俄羅斯和白俄羅斯。

棕櫚樹(shù)屬于高鉀作物，從作物的全球肥料用量占比角度看，棕櫚樹(shù)的氮肥的用量在全球氮肥中占比在 1.4%，磷肥的用量在全球磷肥用量占比為 1.9%，鉀肥的用量在全球鉀肥用量占比為 8.0%。

2019 年因?yàn)樽赜偷牡蛢r(jià)，印尼和馬來(lái)的鉀肥的消費(fèi)量出現(xiàn)了大幅的下跌，2021 年 10 月開(kāi)始，國(guó)際化肥價(jià)格大幅上漲，疊加 2020~2021 年疫情缺勞工，我們認(rèn)為 2020~和 2021 年雖然棕櫚油價(jià)格有了大幅攀升，但是在缺勞工和高價(jià)肥料因素影響下，印尼和馬來(lái)的施肥量應(yīng)該仍然沒(méi)起來(lái)。而俄羅斯在 3 月 10 日暫?；食隹?，那么印尼馬來(lái)的肥料來(lái)源在高價(jià)格下還面對(duì)供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)比歷史，我們認(rèn)為要警惕棕油在鉀肥同比下降幅度過(guò)大的背景下，單產(chǎn)仍然沒(méi)有很好起色的情況發(fā)生。2022 年在俄烏沖突下，在肥料供應(yīng)端收緊，貿(mào)易流中斷的背景下，要防范馬來(lái)印尼棕油供給端仍然增加不起來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，所以后期要謹(jǐn)慎對(duì)待供給端的問(wèn)題，逐步觀察產(chǎn)地的供給恢復(fù)情況。

2019 年馬來(lái)西亞的肥料情況：

2019 年馬來(lái)西亞氮肥產(chǎn)量是 81 萬(wàn)噸（以營(yíng)養(yǎng)素體量衡量），進(jìn)口量為 35 萬(wàn)噸，出口量為 64 萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)消費(fèi)是 47 萬(wàn)噸。

2019 年馬來(lái)西亞磷肥方面產(chǎn)量是零，進(jìn)口量為 24 萬(wàn)噸，出口量也近似于零，磷肥消費(fèi)為 15 萬(wàn)噸。磷肥主要靠進(jìn)口。

2019 年馬來(lái)西亞鉀肥方面產(chǎn)量是零，進(jìn)口量為 77 萬(wàn)噸，出口量也近似于零，鉀肥消費(fèi)為 74 萬(wàn)噸。鉀肥主要靠進(jìn)口。

2019 年馬來(lái)西亞化肥消費(fèi)，氮肥同比下降 4%，磷肥同比下降 34%，鉀肥同比下降 48%。

2000 年以來(lái)馬來(lái)西亞化肥的消費(fèi)格局，更多的是以鉀肥的消費(fèi)為主，鉀肥在全部肥料的消費(fèi)占比在 46%~61%的比例。氮肥在全部肥料的消費(fèi)占比在 24%~39%的比例，磷肥在全部肥料的消費(fèi)占比在 11%~16%的比例。

2019 年印尼的肥料情況：

2019 年印尼氮肥產(chǎn)量是 397 萬(wàn)噸（以營(yíng)養(yǎng)素體量衡量），進(jìn)口量為 36 萬(wàn)噸，出口量為 86 萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)消費(fèi)是 347 萬(wàn)噸。

2019 年印尼磷肥方面產(chǎn)量是 61 萬(wàn)噸，進(jìn)口量為 67 萬(wàn)噸，出口量也近似于零，磷肥消費(fèi)為 128 萬(wàn)噸。

2019 年印尼鉀肥方面產(chǎn)量是零，進(jìn)口量為 160 萬(wàn)噸，出口量也近似于零，鉀肥消費(fèi)為 160 萬(wàn)噸。鉀肥消費(fèi)主要靠進(jìn)口。

2019 年印尼化肥消費(fèi)，氮肥同比下降 2%，磷肥同比下降 6%，鉀肥同比下降 30%。

2000 年以來(lái)印尼化肥的消費(fèi)格局，更多的是以氮肥的消費(fèi)為主，氮肥在全部肥料的消費(fèi)占比在 49%~79%的比例。磷肥在全部肥料的消費(fèi)占比在 11%~20%的比例，鉀肥在全部肥料的消費(fèi)占比在 11%~32%的比例。

印尼馬來(lái)的作物結(jié)構(gòu)看，馬來(lái)西亞主要是以棕櫚油為主，玉米小麥大豆的種植非常少。印尼方面也以棕油為主，但是比馬來(lái)西亞多了玉米的種植，印尼方面玉米的年產(chǎn)量在 2021/22 年度也 能達(dá)到 1200 萬(wàn)噸。所以印尼和馬來(lái)的肥料結(jié)構(gòu)使用情況不太一致。另外方面印尼方面氮肥產(chǎn) 能在全球氮肥產(chǎn)能能擠入前 10 名的行列，氮肥產(chǎn)能能覆蓋住氮肥需求量。印尼方面氨和尿素均會(huì)出口，印尼氨出口 175 萬(wàn)噸，尿素出口 186 萬(wàn)噸，在全球出口比重中印尼占比 9%和 4%。印尼尿素出口主要目的地是印度、菲律賓和澳大利亞。

棕櫚樹(shù)屬于高鉀作物，從作物的全球肥料用量占比角度看，棕櫚樹(shù)的氮肥的用量在全球氮肥中占比在 1.4%，磷肥的用量在全球磷肥用量占比為 1.9%，鉀肥的用量在全球鉀肥用量占比為 8.0%。

2021 年 10 月開(kāi)始，國(guó)際化肥價(jià)格大幅上漲，疊加 2020~2021 年疫情缺勞工，我們認(rèn)為 2020~ 和 2021 年雖然棕櫚油價(jià)格有了大幅攀升，但是在缺勞工和高價(jià)肥料因素影響下，印尼和馬來(lái)的施肥量應(yīng)該仍然沒(méi)起來(lái)。而俄羅斯在 3 月 10 日暫?；食隹?，那么印尼馬來(lái)的肥料來(lái)源在高價(jià)格下還面對(duì)供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)。

以上所有數(shù)據(jù)來(lái)源:USDA、國(guó)際肥料工業(yè)協(xié)會(huì)、國(guó)投安信期貨研究院

對(duì)比歷史，我們認(rèn)為要警惕棕油在鉀肥同比下降幅度過(guò)大的背景下，單產(chǎn)仍然沒(méi)有很好的起色。2022 年在肥料供應(yīng)端收緊，貿(mào)易流中斷的背景下，要防范馬來(lái)印尼棕油供給端仍然增加不起來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，所以后期要謹(jǐn)慎對(duì)待供給端的問(wèn)題，逐步觀察產(chǎn)地的供給恢復(fù)情況。

以上所有數(shù)據(jù)來(lái)源:USDA、國(guó)際肥料工業(yè)協(xié)會(huì)、國(guó)投安信期貨研究院

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