預(yù)計(jì)二季度后全球精煉鎳去庫局面將改變

過去幾年全球原生鎳產(chǎn)量增長主要集中在二級(jí)鎳含鎳生鐵，一級(jí)鎳電解鎳增量基本停滯，隨著2021年全球不銹鋼行業(yè)的復(fù)蘇疊加新能源動(dòng)力電池行業(yè)的強(qiáng)勁發(fā)展，對(duì)精煉鎳的需求突然大幅增加，全球精煉鎳供應(yīng)偏緊，庫存持續(xù)去化并處于低位，現(xiàn)實(shí)供需偏強(qiáng)，低庫存與低倉單狀態(tài)是本輪鎳價(jià)強(qiáng)勢上漲的基本面支撐。特別是新能源動(dòng)力電池對(duì)硫酸鎳的需求大幅增加以后，印尼新建鎳濕法冶煉和高冰鎳產(chǎn)能未能如期釋放，硫酸鎳原料短缺，只能消耗大量鎳豆來補(bǔ)給，供需出現(xiàn)劈叉，導(dǎo)致精煉鎳長時(shí)間去庫。不過目前中資企業(yè)在印尼投建的硫酸鎳原料新項(xiàng)目已經(jīng)陸續(xù)投產(chǎn)，特別是市場期待許久的高冰鎳終于來了，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示2月中國首次進(jìn)口來自印尼的高冰鎳，實(shí)物量2614噸，其為印尼青山于1月24日發(fā)運(yùn)的首船高冰鎳。預(yù)計(jì)2022年印尼將新增5萬噸鎳的濕法中間品和近10萬噸高冰鎳產(chǎn)量，基本能覆蓋2022年新能源行業(yè)對(duì)鎳的原料需求，預(yù)計(jì)二季度以后全球精煉鎳持續(xù)去庫的局面將會(huì)有所改變，國內(nèi)鎳供應(yīng)短缺擔(dān)憂就將被打消，這將給鎳價(jià)帶來打壓。

倫鎳市場是影響近期全球鎳期現(xiàn)貨市場的關(guān)鍵，投資者需更謹(jǐn)慎地分析其價(jià)格合理性

倫敦市場多空博弈可能尚未結(jié)束，多空分歧可能還會(huì)很大。目前期鎳市場風(fēng)險(xiǎn)的主要矛盾在倫敦市場，倫敦市場的波動(dòng)將在一定程度上影響全球鎳期現(xiàn)貨市場，倫鎳行情還有出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能。倫鎳自3月16日復(fù)牌后，已五次觸及停板并中斷；被現(xiàn)貨行業(yè)用作實(shí)物交易計(jì)價(jià)基準(zhǔn)的“官方價(jià)格”僅在3月22日公布了一次，而上一次公布則要追溯到停市前一天的3月7日。不難看出，目前階段，LME定價(jià)機(jī)制產(chǎn)生的價(jià)格信號(hào)仍可能存在非理性因素。國內(nèi)投資者要分析國內(nèi)外市場特點(diǎn)，對(duì)行情聯(lián)動(dòng)邏輯更理性，合理決策、防范風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)現(xiàn)貨市場發(fā)展情況，進(jìn)一步完善期貨市場品種建設(shè)

本次倫鎳事件所產(chǎn)生的原因是多方面的，但從產(chǎn)業(yè)角度來看，是傳統(tǒng)的鎳定價(jià)機(jī)制和新的行業(yè)發(fā)展形勢之間的矛盾爆發(fā)，是當(dāng)前鎳期貨合約設(shè)計(jì)跟不上全球鎳產(chǎn)業(yè)發(fā)生的巨大變化，含鎳生鐵與精煉鎳之間巨大的價(jià)差也足以說明目前的鎳價(jià)已完全脫離供需基本面。中國是全球鎳消費(fèi)第一大國，中國和印尼的鎳產(chǎn)量占全球比重超過60%，鎳產(chǎn)業(yè)已經(jīng)逐步從西方轉(zhuǎn)移至東方。2021年中國和印尼的含鎳生鐵產(chǎn)量已占到全球鎳產(chǎn)量的46%，而精煉鎳僅為33%，未來全球硫酸鎳的產(chǎn)量也將快速增加，這就壓縮了傳統(tǒng)的精煉鎳在市場上的份額。但國內(nèi)外運(yùn)行的鎳期貨所都是以精煉鎳為交易標(biāo)的，交易所應(yīng)盡快完善鎳期貨交易規(guī)則，增加交割品牌，并開發(fā)新的鎳期貨合約，更好地滿足實(shí)體產(chǎn)業(yè)需求。

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