一

純苯-苯乙烯-ABS塑料產(chǎn)業(yè)鏈

苯乙烯有三大下游：EPS，PS與ABS，各自占了比較重的份量。

實際上我們的日常生活中，接觸最多的是苯乙烯下游塑料，譬如，我們夏天要開空調(diào)，或者我們要洗衣服的話，空調(diào)與洗衣機的白色的外殼就是ABS塑料生產(chǎn)的。

甚至，我們每天上班開車，打開車門的把手，有些也是有ABS塑料的成分，ABS可以電鍍，顯得更有質(zhì)感。

晚上客戶或朋友聚餐，打開白酒，白酒的蓋子也是ABS做的，所以它是一種跟我們的日常經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的商品。

打開冰箱，里面有苯乙烯諸多下游塑料，如透明的是PS，白色的是塑料是ABS。

2020年，苯乙烯的價格出現(xiàn)大牛市的行情之前，實際上ABS的需求已經(jīng)供不應(yīng)求，開工率一度達(dá)到102或103%的程度。

看看冰箱的出口量就清楚了，老外喜歡儲存食物，家里一般是大號冰箱，甚至一個家庭可能有兩個冰箱，這與歐美人的體質(zhì)有關(guān)，西方以肉食為主，而東方以五谷與蔬菜為主。

當(dāng)然，在2020年，苯乙烯其它的下游塑料EPS與PS也是大幅增長，也就是研究苯乙烯，需要了解下游。同理，我們要研究下游的價格變化，ABS塑料的研究框架里面一定要包含苯乙烯的研究。

二

ABS塑料的未來趨勢

ABS塑料作為一種與下游比較緊密的商品，是全國開工率最高的，2020年開工率一度達(dá)到100%以上，試問，國內(nèi)有哪種商品有如此的高的開工率？

如果一個商品處于極高的開工率，說明行業(yè)的利潤處于偏高水平，我們的邏輯可以預(yù)測：國內(nèi)即將會有大量的ABS塑料裝置上馬，直到產(chǎn)能利用率與平均利用率下來。

那么，對于LG化學(xué)，臺灣奇美，甚至德國苯領(lǐng)等外企石化裝置來說，增量上無法再占據(jù)優(yōu)勢，現(xiàn)在擴產(chǎn)可能帶來的是三年或五年的虧損壓力。

所以，外企可能要走技術(shù)領(lǐng)先路徑，譬如，從普通的ABS塑料開發(fā)具有其它性能的塑料：透明ABS塑料，耐熱ABS塑料，或耐UV太陽光的ASA塑料。

像洗衣機的上透明的ABS塑料原料，國內(nèi)仍然沒有技術(shù)能力，目前市場上的透明ABS塑料分布在韓國LG，韓國樂天，臺灣奇美，日本東麗四家手中，這是極其可惜的。

在普通的ABS塑料合成中加入一部分的PMMA，我們俗稱亞克力的塑料，能夠改善透明度。

而國內(nèi)也沒有生產(chǎn)耐溫在100度以上的ABS塑料，汽車通常的要求耐熱溫度測試是在100度以上，所以汽車的內(nèi)部塑料需要耐高溫，譬如LG化學(xué)的XR407E，XR409H，或奇美化學(xué)的一些耐熱材料。

我們國內(nèi)的ABS工廠可能還是付出更多，在化工技術(shù)領(lǐng)域，有很長的路要走，當(dāng)然從國內(nèi)的ABS工廠的進(jìn)展來看，天津大沽，萬華化學(xué)(行情600309,診股)，恒力石化(行情600346,診股)，中化集團(tuán)都在大量的擴產(chǎn)ABS塑料裝置，但是產(chǎn)品規(guī)格仍然還是低端為主，拼得是對于行情的判斷能力。

國內(nèi)的ABS工廠可以加大合成工藝的改進(jìn)，譬如生產(chǎn)環(huán)保，低氣味的本體法的ABS，目前來看汽車塑料與食品工藝的需求可能會加大這一類的需求。

化工網(wǎng)站隆眾的統(tǒng)計來看：中國本體法ABS企業(yè)僅有5家，蘭州石化裝置老舊停產(chǎn)，遼通化工老裝置6萬噸/年常年停產(chǎn)，廣西長科裝置暫未產(chǎn)ABS，行業(yè)有效產(chǎn)能為41.5萬噸/年，基本滿負(fù)荷運行，凸顯了本體法ABS企業(yè)產(chǎn)能高度集中特點，考慮本體法ABS應(yīng)用方向與乳液法ABS存在一定差異，因此可以認(rèn)為本體法ABS屬于寡頭壟斷型行業(yè)。

上海高橋石化及遼通化工產(chǎn)能均為20萬噸/年，但遼通化工老裝置常年停車，僅14萬噸/年裝置正常運行，以行業(yè)有效產(chǎn)能41.5萬噸/年計算，上海高橋產(chǎn)能占比高達(dá)48.1%。

三

ABS塑料現(xiàn)貨+期貨+紙貨

目前國內(nèi)的ABS塑料企業(yè)已經(jīng)在大量的使用期貨的工具，可以進(jìn)行成本的鎖定或?qū)_，尤其是苯乙烯在大商所上市后，成為企業(yè)風(fēng)險對沖的工具。

但是從期貨工具的使用上來看，國內(nèi)的分布不均，浙江與江蘇、上海長三角的企業(yè)已經(jīng)非常靈活的運用，大量開展原料端的對沖套保，或基差貿(mào)易。

而ABS塑料的紙貨反而是在華南貿(mào)易圈比較盛行，但是在華東現(xiàn)貨領(lǐng)域仍然不高，國內(nèi)缺少一家ABS塑料紙貨撮合的平臺，而純苯與苯乙烯的紙貨平臺已經(jīng)相當(dāng)成熟，大部分現(xiàn)貨通過紙貨交易。

而有了紙貨，期貨的對沖才更加方便，相當(dāng)于貨物的流轉(zhuǎn)的速度成幾何倍數(shù)在增加，在大宗商品+金融工具的對沖方面，華東是走在前面的。

無論是ABS塑料企業(yè)或貿(mào)易商，及終端客戶，可能需要建立：ABS塑料行情的價格研究框架+數(shù)據(jù)庫，從而為我們的日常決策提供支撐。

純苯-苯乙烯-ABS塑料產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)合起來，就是很多的交易機會。

關(guān)鍵詞：