上周，美元指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢，大多數(shù)時間在100上方運(yùn)行。人民幣匯率方面，則是如我們預(yù)期的在海外央行不斷收緊貨幣政策的背景下，邊橫盤邊微幅趨弱。

盡管美國3月核心通脹低于預(yù)期，但3月PPI數(shù)據(jù)表明美國通脹可能遠(yuǎn)未達(dá)到峰值，總體來看美國通脹壓力依舊嚴(yán)峻，因此我們預(yù)計美聯(lián)儲大概率將在5月加息50BP.目前來看，市場已基本消化了美聯(lián)儲在5月加息50BP以及開啟本輪縮表的預(yù)期，因此美元指數(shù)在短期內(nèi)大幅上行的空間并不大。但考慮到上周歐央行宣布維持三大關(guān)鍵利率不變，導(dǎo)致市場對歐央行加速收緊貨幣政策的預(yù)期落空，并且我們預(yù)計歐央行在接下來的貨幣政策緊縮進(jìn)程上大概率仍將慢于美聯(lián)儲，這將給予美元指數(shù)一定支撐。綜上，我們預(yù)計美元指數(shù)在本周依舊維持高位震蕩狀態(tài)，微幅偏強(qiáng)，短期內(nèi)看不到突破2017年初103左右的可能。人民幣匯率方面，在海外央行不斷收緊貨幣政策的背景下，我們預(yù)計本周依舊表現(xiàn)為邊橫盤邊走弱的趨勢，運(yùn)行區(qū)間為6.350-6.425。

短期內(nèi)需注意中美利差倒掛帶來的外匯風(fēng)險，但中美利差僅僅是影響人民幣匯率變動的因素之一，因此不宜簡單的將中美利差倒掛就推出人民幣匯率會大幅貶值的結(jié)論。我們認(rèn)為，當(dāng)前人民幣匯率存在的最大風(fēng)險是超調(diào)風(fēng)險。因此，建議企業(yè)樹立風(fēng)險中性理念，合理安排匯率敞口。

風(fēng)險提示：俄烏局勢、全球疫情傳播情況、各國貨幣政策轉(zhuǎn)向進(jìn)程、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展、人民幣匯率超調(diào)風(fēng)險

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