養(yǎng)殖業(yè)面臨雙重壓力：去年高資金壓力，今年高成本壓力。

2022年4月18日-19日，生豬期貨各合約全線上漲，LH2205合約上漲1050點；LH2207合約漲1405點；LH2209合約漲1560點；LH2211合約漲840點；LH2301合約漲610點；LH2203合約漲250點。

LH2205除4月18日當(dāng)天成交量上漲外，成交、持倉持續(xù)雙降。

從期現(xiàn)市場分析：

第一、因市場基于21年5月能繁母豬處于高位對應(yīng)的出欄壓力仍存，以及疫情限制消費的影響下，做空力量堅挺；

第二、臨近交割月，現(xiàn)貨波動沒有起色，期價也一直維持低位震蕩；

第三、新增交割庫所屬區(qū)域現(xiàn)貨消化能力相對較為繁瑣，接貨受阻進(jìn)一步加劇空頭預(yù)期程度。

但事實上，現(xiàn)貨提前10余天反彈，上漲力度遠(yuǎn)超預(yù)期，在交割月前，05期價只能配合，空頭減倉避險帶來期價重心上移，基差回歸力度加大。

從實際考慮，價格變動由供需決定，但當(dāng)下供需關(guān)系未變，去年能繁母豬存欄高位導(dǎo)致生豬供給繼續(xù)增加，長時間內(nèi)豬價維持低位，并致使養(yǎng)殖虧損及面臨較大的資金、心理壓力；進(jìn)入行業(yè)成本競爭期中，去化速度較慢，但一季度去化終于有所擴(kuò)大，能繁母豬存欄下降；

所以，漲價一方面從供給減少而言：

1、疫情影響調(diào)運，造成散戶出豬困難；

2、集團(tuán)本月計劃出欄完成率達(dá)到83%；

3、2021年根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，豬精降幅50%，以散戶群體為主；從生產(chǎn)角度考慮，企業(yè)戰(zhàn)略布局決定了“有利沒利常在行”，只要仔豬沒有疫病，基本不會有太大淘汰，烤乳豬事件不能過分?jǐn)U大，所以虧損下通過調(diào)整配懷的比例較為實際；

4、在疫情解封后，壓欄導(dǎo)致體重上升，體重段上存在議價力量；

5、去年資金壓力大，今年飼養(yǎng)成本高，壓欄邏輯弱化。

其次，從需求而言：

1、大家有消費淡季即為消費不好的誤區(qū)。從定屠數(shù)據(jù)看，去年春節(jié)后3、4月份，消費逐漸回溫，在4月時定屠已經(jīng)逼近年前1月的消費旺季，今年3月已經(jīng)逼近1月定屠數(shù)據(jù)，所以即便在疫情重災(zāi)區(qū)影響下，全國消費水平回溫速度較快；

2、近期屠企肉價、訂單雙增，存在漲價備貨邏輯；

3、今年五一假日5天時間，存在消費加速復(fù)蘇情況；

4、另外需求恢復(fù)中存在低價入凍情況，近期會加劇消耗豬源，但在遠(yuǎn)期會限制未來行情；

5、仔豬缺口逐現(xiàn)，部分企業(yè)的仔豬采購自年前至今都沒有太大起色。

結(jié)合2022年Q2經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)報，開局平穩(wěn)韌性強(qiáng)，CPI同比上漲1.1%。豬肉價格下降帶動食用動物油價格下降34.4%，羊肉和雞肉價格分別下降3.5%和2.3%；

綜上我個人認(rèn)為，當(dāng)下無論是供需矛盾還是產(chǎn)業(yè)矛盾都需要得到一定化解，價格上漲帶動豬價進(jìn)入新價位運行是矛盾出清的主要力量之一，二次育肥戶的進(jìn)入、收儲等政策性（廣東省調(diào)運政策不做分析）帶來影響才能進(jìn)一步擴(kuò)大影響。另外并不認(rèn)為周期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，能繁母豬存欄基數(shù)仍在，還是視為階段性高點；而且產(chǎn)能邊際彈性要小于產(chǎn)量轉(zhuǎn)移的彈性。

關(guān)鍵詞： 豬肉價格 生豬期貨