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導(dǎo)語(yǔ)：7月份以來(lái)，多數(shù)化工品下跌。在卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的67個(gè)主要化工產(chǎn)品中，月內(nèi)跌幅超過(guò)10%的產(chǎn)品占比48%，跌幅超過(guò)20%的產(chǎn)品占比9%。在美聯(lián)儲(chǔ)加息影響下，大宗商品承壓增強(qiáng)，同時(shí)成本端國(guó)際原油震蕩下行及需求端的支撐乏力也是拖累化工品下跌的關(guān)鍵因素。8月份來(lái)看，需求刺激政策進(jìn)一步發(fā)力，部分原材料需求有望好轉(zhuǎn)。疊加供應(yīng)鏈沖擊下全球能源價(jià)格高位支撐因素仍存，預(yù)計(jì)8月份化工品市場(chǎng)下跌幅度或逐漸收窄。

7月初至27日收盤，67個(gè)產(chǎn)品中僅有2個(gè)產(chǎn)品上漲，占比3%；3個(gè)產(chǎn)品持穩(wěn)，占比4%；63個(gè)產(chǎn)品下降，占比93%。上漲的兩個(gè)產(chǎn)品分別是碳酸二甲酯、煤瀝青（改質(zhì)），漲幅分別為6%、4%；下跌的前三名產(chǎn)品為甘油、BDO、丙二醇，跌幅分別為39%、35%、32%。

分析本月化工品普遍下跌的原因主要有三點(diǎn)：第一，全球緊縮政策下，化工品下行壓力加大。受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，業(yè)者普遍對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂情況加重，市場(chǎng)偏空情緒主導(dǎo)下，多數(shù)化工品對(duì)外報(bào)價(jià)連續(xù)下調(diào)；第二，國(guó)際油價(jià)等原料端產(chǎn)品大幅下跌，對(duì)化工品成本支撐減弱，同時(shí)對(duì)市場(chǎng)氣氛形成拖累。以原油為例，月內(nèi)油價(jià)呈現(xiàn)抵抗式下跌行情，雖供應(yīng)端依然受限支撐油價(jià)基本面，但歐洲央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，宏觀面壓力不減，月內(nèi)油價(jià)下跌對(duì)化工品成本端支撐減弱，第三，供強(qiáng)需弱，供需面影響逐漸強(qiáng)化。供應(yīng)端普遍表現(xiàn)寬松。一方面新增產(chǎn)能的陸續(xù)釋放使部分化工品供應(yīng)量增加；另一方面二季度以來(lái)非市場(chǎng)因素突發(fā)及國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速放緩，多數(shù)化工品銷售不暢，庫(kù)存不斷累積。需求端緩慢恢復(fù)，對(duì)化工品消耗量提升緩慢。需求刺激政策呵護(hù)下終端行業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，疊加各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步強(qiáng)化，需求端整體表現(xiàn)謹(jǐn)慎樂(lè)觀，但實(shí)質(zhì)需求的增長(zhǎng)仍需一定時(shí)間周期，整體來(lái)看需求端對(duì)化工品價(jià)格仍是偏空影響。

8月份來(lái)看，預(yù)計(jì)偏上游化工品市場(chǎng)跌勢(shì)或逐漸收窄，靠近終端產(chǎn)品價(jià)格有望止跌整理。首先是PPI或延續(xù)回落，偏空效應(yīng)延續(xù)。多數(shù)化工品庫(kù)存不斷累積，正在成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的拖累，周期角度來(lái)看尋求庫(kù)存的消化和資金回籠是現(xiàn)階段生產(chǎn)企業(yè)的普遍需求。經(jīng)濟(jì)滯脹階段商品去庫(kù)存較為迫切，同時(shí)將會(huì)伴隨PPI持續(xù)回落，進(jìn)而對(duì)大宗商品價(jià)格形成偏空效應(yīng)。其次是需求端謹(jǐn)慎樂(lè)觀，對(duì)化工品價(jià)格形成支撐。伴隨需求刺激政策的進(jìn)一步發(fā)力，尤其是投資端拉動(dòng)基建與制造業(yè)等行業(yè)的需求釋放，仍將會(huì)對(duì)部分上中游原材料價(jià)格形成支撐；終端需求刺激政策的不斷加碼，也將會(huì)對(duì)偏下游化工品消耗量有所提升，部分產(chǎn)品盈利空間或有所修復(fù)；另外成本端跌幅或有限，對(duì)化工品支撐仍存。全球局部地區(qū)引發(fā)的供應(yīng)鏈沖擊疊加能源消費(fèi)旺季，全球能源價(jià)格高位支撐因素仍存。雖貨幣緊縮政策對(duì)高通脹不斷抑制，但整體收效仍需時(shí)間驗(yàn)證。因此短期能源端的高成本對(duì)化工品的支撐或仍然存在。

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