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導(dǎo)語：7月份以來，多數(shù)化工品下跌。在卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的67個主要化工產(chǎn)品中，月內(nèi)跌幅超過10%的產(chǎn)品占比48%，跌幅超過20%的產(chǎn)品占比9%。在美聯(lián)儲加息影響下，大宗商品承壓增強，同時成本端國際原油震蕩下行及需求端的支撐乏力也是拖累化工品下跌的關(guān)鍵因素。8月份來看，需求刺激政策進一步發(fā)力，部分原材料需求有望好轉(zhuǎn)。疊加供應(yīng)鏈沖擊下全球能源價格高位支撐因素仍存，預(yù)計8月份化工品市場下跌幅度或逐漸收窄。

7月初至27日收盤，67個產(chǎn)品中僅有2個產(chǎn)品上漲，占比3%；3個產(chǎn)品持穩(wěn)，占比4%；63個產(chǎn)品下降，占比93%。上漲的兩個產(chǎn)品分別是碳酸二甲酯、煤瀝青（改質(zhì)），漲幅分別為6%、4%；下跌的前三名產(chǎn)品為甘油、BDO、丙二醇，跌幅分別為39%、35%、32%。

分析本月化工品普遍下跌的原因主要有三點：第一，全球緊縮政策下，化工品下行壓力加大。受美聯(lián)儲加息影響，業(yè)者普遍對經(jīng)濟衰退的擔憂情況加重，市場偏空情緒主導(dǎo)下，多數(shù)化工品對外報價連續(xù)下調(diào)；第二，國際油價等原料端產(chǎn)品大幅下跌，對化工品成本支撐減弱，同時對市場氣氛形成拖累。以原油為例，月內(nèi)油價呈現(xiàn)抵抗式下跌行情，雖供應(yīng)端依然受限支撐油價基本面，但歐洲央行跟隨美聯(lián)儲激進加息，宏觀面壓力不減，月內(nèi)油價下跌對化工品成本端支撐減弱，第三，供強需弱，供需面影響逐漸強化。供應(yīng)端普遍表現(xiàn)寬松。一方面新增產(chǎn)能的陸續(xù)釋放使部分化工品供應(yīng)量增加；另一方面二季度以來非市場因素突發(fā)及國內(nèi)外經(jīng)濟增速放緩，多數(shù)化工品銷售不暢，庫存不斷累積。需求端緩慢恢復(fù)，對化工品消耗量提升緩慢。需求刺激政策呵護下終端行業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，疊加各項穩(wěn)增長政策逐步強化，需求端整體表現(xiàn)謹慎樂觀，但實質(zhì)需求的增長仍需一定時間周期，整體來看需求端對化工品價格仍是偏空影響。

8月份來看，預(yù)計偏上游化工品市場跌勢或逐漸收窄，靠近終端產(chǎn)品價格有望止跌整理。首先是PPI或延續(xù)回落，偏空效應(yīng)延續(xù)。多數(shù)化工品庫存不斷累積，正在成為企業(yè)經(jīng)營的拖累，周期角度來看尋求庫存的消化和資金回籠是現(xiàn)階段生產(chǎn)企業(yè)的普遍需求。經(jīng)濟滯脹階段商品去庫存較為迫切，同時將會伴隨PPI持續(xù)回落，進而對大宗商品價格形成偏空效應(yīng)。其次是需求端謹慎樂觀，對化工品價格形成支撐。伴隨需求刺激政策的進一步發(fā)力，尤其是投資端拉動基建與制造業(yè)等行業(yè)的需求釋放，仍將會對部分上中游原材料價格形成支撐；終端需求刺激政策的不斷加碼，也將會對偏下游化工品消耗量有所提升，部分產(chǎn)品盈利空間或有所修復(fù)；另外成本端跌幅或有限，對化工品支撐仍存。全球局部地區(qū)引發(fā)的供應(yīng)鏈沖擊疊加能源消費旺季，全球能源價格高位支撐因素仍存。雖貨幣緊縮政策對高通脹不斷抑制，但整體收效仍需時間驗證。因此短期能源端的高成本對化工品的支撐或仍然存在。

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