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【文章導(dǎo)讀】

2022年3月下旬全國生豬價格觸底回升，隨著適重豬源階段性減少、養(yǎng)殖端看漲惜售等多重因素聚集，6月中旬至7月上旬豬價快速上行。進入8月，適重豬源供應(yīng)開始有所恢復(fù)，且前期壓欄及二次育肥的豬源將陸續(xù)出欄，疊加需求無明顯改觀，市場呈現(xiàn)供強需弱狀態(tài)，生豬價格或延續(xù)7月下旬以來的震蕩下滑趨勢。

6月下半月豬價漲速加快

2022年3月下旬以來全國生豬價格觸底回升，之后經(jīng)歷兩個階段的上漲。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月22日至6月14日，全國瘦肉型生豬交易日均價由12.00元/公斤漲至16.28元/公斤，最大漲幅35.67%；6月15日至7月5日，日均價由16.42元/公斤漲至23.80元/公斤，最大漲幅44.95%。二季度豬價持續(xù)走高是多重利多因素共同作用的結(jié)果。

供應(yīng)端：能繁母豬減少奠定漲價基礎(chǔ)，壓欄惜售加劇供應(yīng)緊張程度

根據(jù)能繁母豬生產(chǎn)及仔豬育肥周期推算，今年6-7月份生豬理論出欄量是由2021年8-9月能繁母豬存欄決定的。由于養(yǎng)殖端虧損較重，能繁母豬淘汰數(shù)量較多，造成當時能繁母豬存欄量下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，2021年8月、9月樣本企業(yè)能繁母豬存欄量分別環(huán)比下降3.59%和5.06%。

在生豬供應(yīng)階段性收緊的預(yù)期下，北方部分區(qū)域屠宰企業(yè)采購生豬難度增加，散養(yǎng)戶看漲后市，多數(shù)存在惜售情緒，同時大型養(yǎng)殖場亦有適當壓欄增重的操作，6月份生豬交易均重繼續(xù)提升。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，5-6月份生豬交易均重環(huán)比分別增幅1.8%、0.6%，7月份持平。

對應(yīng)周期能繁母豬存欄減少，疊加養(yǎng)殖端壓欄惜售，共同導(dǎo)致生豬出欄量減少。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年6-7月全國重點養(yǎng)殖企業(yè)生豬實際出欄量平均較5月減少6.90%。

需求面：屠宰企業(yè)開工率下滑，導(dǎo)致7月豬價承壓下挫

隨著生豬價格逐漸上漲，豬肉售價也不斷走高，而終端市場對于高價豬肉接受程度有限，屠宰企業(yè)訂單數(shù)量減少，開工率則不斷下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，6-7月全國重點屠宰企業(yè)平均開工率環(huán)比分別減少0.44個百分點、6.16個百分點，且處于近六年均線下方。需求疲弱成為7月生豬價格重心下移的主要因素。

8月利空因素增多，豬價下行概率增加

根據(jù)產(chǎn)能傳導(dǎo)周期及重點養(yǎng)殖企業(yè)的出欄計劃推斷，8月生豬供應(yīng)存在增加預(yù)期。但需求旺季將于8月底啟動，市場將出現(xiàn)供需錯配的情況，利空題材偏多。

首先，8月生豬出欄量環(huán)比有望增加。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，今年7月份重點養(yǎng)殖企業(yè)生豬出欄計劃完成率不足96%，意味著有超過4%的出欄計劃推遲到8月完成。通過市場調(diào)研了解，8月份131家重點企業(yè)計劃出欄總量環(huán)比增幅6.88%。同時2021年10月能繁母豬存欄環(huán)比增加0.18%，也能間接說明8月生豬理論出欄量略有提升。再者，5-6月進行二次育肥的豬源亦或于8月份加速出欄。

其次，8月氣溫依然偏高，終端市場豬肉需求相對清淡。通過2016-2021年全國重點屠宰企業(yè)7月、8月平均開工率變化可以看出，8月份開工率難有明顯提振。僅8月底存在食品廠中秋節(jié)備貨、學校食堂開學前備貨、終端需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)等利多因素，或?qū)κ袌鲇幸欢ㄌ嵴褡饔?。預(yù)計今年8月平均開工率環(huán)比略增1個百分點左右。

綜上所述，8月份供應(yīng)端大概率增量，而需求端持續(xù)偏弱，生豬市場的利空因素增多，因此卓創(chuàng)資訊預(yù)計8月國內(nèi)瘦肉型生豬市場交易價格或震蕩下滑，月底因需求利多有反彈可能，但月均價或難及7月。建議業(yè)者實時關(guān)注國家政策變化對生豬供需的影響。

關(guān)鍵詞： 豬肉價格 生豬期貨