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8月12日，鄭棉主連日盤收于收盤14755元/噸，周度上漲965元/噸，漲幅7.00%，ICE美棉收于104.84美分/磅，周度上漲8.77美分/磅，漲幅9.13%。近期內(nèi)外棉價(jià)呈現(xiàn)聯(lián)袂上漲走勢(shì)，加之下游傳統(tǒng)旺季行情臨近，市場(chǎng)看漲情緒有所升溫，但由于基本面情況受限，短期棉價(jià)上漲空間有限。

圖1 2021-2022年國(guó)內(nèi)棉花與棉紗價(jià)格走勢(shì)圖

近期由于下游紡織市場(chǎng)外貿(mào)訂單流失，以及內(nèi)需市場(chǎng)疲軟影響，棉花市場(chǎng)呈現(xiàn)“內(nèi)憂外患”局面，花紗價(jià)格重心順勢(shì)下移。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)數(shù)據(jù)，目前國(guó)內(nèi)3128B新疆機(jī)采棉均價(jià)25245元/噸，環(huán)比降幅7.29%，同比降幅7.57%，純棉32s紗線價(jià)格25245元/噸，環(huán)比降幅8.19%，同比降幅12.605%。花紗價(jià)差方面，目前價(jià)差為9212元/噸，較7月下降554元/噸，價(jià)差有所收窄趨勢(shì)。從數(shù)據(jù)可以看到，棉花、棉紗價(jià)格已經(jīng)回歸到今年以來(lái)新低值，且棉紗價(jià)格跌幅大于棉花，價(jià)差有所收窄，紗線即期利潤(rùn)一般。

圖2 2020-2022年主流地區(qū)紡企開機(jī)情況

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至8月12日，主流地區(qū)紡企開機(jī)負(fù)荷為51.2%，周環(huán)比增幅7.1%。由于下游傳統(tǒng)旺季臨近，市場(chǎng)秋冬訂單少量下達(dá)，短單小單較多，近期下游紡企開機(jī)率小幅回升，但實(shí)質(zhì)旺季行情仍不明顯，下游坯布廠繼續(xù)觀望，詢單積極性一般。目前大部分紡企采取快進(jìn)料，快生產(chǎn)、快銷售的經(jīng)營(yíng)模式，盡量減少成品庫(kù)存積壓。

圖3 調(diào)研企業(yè)對(duì)后市行情看法

對(duì)于后市行情預(yù)期，近期筆者通過實(shí)地走訪山東棉紡市場(chǎng)，通過與1家棉花貿(mào)易企業(yè)、7家棉紡織企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)交流了解情況，從調(diào)研結(jié)果來(lái)看，其中50%企業(yè)對(duì)后市行情持震蕩心態(tài)，37.5%企業(yè)對(duì)后市行情持看跌心態(tài)，12.5%對(duì)后市行情持看漲心態(tài)。

持看漲心態(tài)的主要邏輯，下游紡織市場(chǎng)即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，“金九銀十”行情預(yù)期樂觀，市場(chǎng)消費(fèi)有望修復(fù)，市場(chǎng)信心提振。

持看跌心態(tài)的主要邏輯，一是國(guó)際關(guān)系復(fù)雜多變，近期地緣局勢(shì)緊張，外圍不確定風(fēng)險(xiǎn)仍存，外貿(mào)訂單較迷茫；二是當(dāng)前棉紡織市場(chǎng)供大于需，產(chǎn)銷失衡，紗線成品庫(kù)存積壓，且新年度棉花豐產(chǎn)預(yù)期偏強(qiáng)，棉花供需格局偏寬松。

持震蕩心態(tài)的主要邏輯，當(dāng)前棉花基本面利空消息基本兌現(xiàn)盤面，偏空情緒釋放，市場(chǎng)等待新的消息指引；二是收儲(chǔ)價(jià)格托底，下方支撐性較強(qiáng)；三是外棉價(jià)格走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，對(duì)鄭棉有一定帶動(dòng)；

綜合來(lái)看，目前棉花基本面消息弱勢(shì)運(yùn)行，軋花廠銷售進(jìn)度70%左右，較往年同期仍偏慢，庫(kù)存壓力較大，加之臨近新年度棉花上市，市場(chǎng)豐產(chǎn)預(yù)期增加；下游方面，近期下游訂單有好轉(zhuǎn)跡象，但旺季行情仍表現(xiàn)不明朗，需求端支撐有限。短期棉價(jià)或震蕩運(yùn)行，未來(lái)仍需關(guān)注下游需求變化情況以及外盤走勢(shì)。

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