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導語：美國時間8月12日，美國農(nóng)業(yè)部公全球棉花供需平衡數(shù)據(jù)，其中，美國數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)量大幅下調(diào)，庫存消費比下降；全球棉花產(chǎn)不足需，出現(xiàn)缺口45萬噸，帶動ICE美棉花主強勢上行并漲停，8月15日更是直接開盤即漲停封盤。ICE美棉花主走勢如此強勁，僅僅是USDA數(shù)據(jù)指引嗎？

USDA數(shù)據(jù)助力棉價上漲，樂觀情緒明顯

表一 美國棉花供需平衡

首先，對于內(nèi)外棉期貨的上漲，我們還是得承認USDA數(shù)據(jù)的影響力，作為全球農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)影響力較大的數(shù)據(jù)機構(gòu)，其月度數(shù)據(jù)變化對棉價都有直接反饋。就比如本次8月數(shù)據(jù)，USDA調(diào)減美國產(chǎn)量63.8萬噸為273.68萬噸，是2009/10年度以來最低水平，產(chǎn)量減少主要是西南地區(qū)的棄收率大幅上升。受美棉產(chǎn)量減少的影響，美國棉花出口量環(huán)比也調(diào)減了54.4萬噸，庫存消費比為12.6%，環(huán)比下降4.5個百分點。供需數(shù)據(jù)的偏緊，引發(fā)市場多頭資金的入駐，大幅支撐棉價反彈。

新舊年度棉花銷售進度良好，賣方市場明顯

表二 美國棉花簽約與出口裝運數(shù)據(jù)統(tǒng)計

2022年8月1-4日，2022/23年度美國皮馬棉出口簽約量6924噸，出口裝運量1067噸；其中中國簽約885噸，裝運454噸；截至2022年7月31日期間的2021/2年度美國皮馬棉出口裝運量114噸，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）報告顯示，2022年8月1-4日，2022/23年度美國陸地棉出口簽約量23245噸，其中中國簽約2066噸；截至2022年7月31日期間的2021/22年度美國陸地棉出口裝運量25923噸，其中中國裝運4336噸；2022年8月1-4日，2021/22年度美國陸地棉出口裝運量41155噸，中國裝運12213噸。

截至2022年7月31日，美國2021/22年度陸地棉銷售轉(zhuǎn)結(jié)總計54.2萬噸，皮馬棉轉(zhuǎn)結(jié)總計0.69萬噸。2021/22年度美國陸地棉出口裝運量299.2萬噸，比2020/21年度的337.8萬噸下降11%；皮馬棉出口裝運量10.2萬噸，比2020/201年度的17.1噸下降41%。

2022/23年度美國陸地棉出口簽約量累計168.4萬噸，其中中國累計簽約39.1萬噸。

按照8月供需報告，美國2021/22年度棉花簽約進度為119.4%，裝運進度101.4%。美棉超賣，短期且供不應求，導致美棉掌握話語權(quán)，賣方市場挺價行為明顯。

多頭資金入駐，短期反彈力度較強

圖1 ICE美棉花主多頭持倉情況

根據(jù)CFTC最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，在ICE棉花期貨市場上純基金多頭持倉量42828手，占期貨單邊交易數(shù)量的22.85%；現(xiàn)貨企業(yè)多頭持倉量37645手，占期貨單邊交易數(shù)量的20.1%；投機多頭持倉量45905手，占期貨單邊交易數(shù)量的24.5%；總體頭持倉量占比67.4%，較7月初的66.24%上升1.16個百分點。

綜上所述，ICE美棉花主，在供需報告發(fā)布前后上漲，其動力來源多方數(shù)據(jù)積累；但上漲勢頭及持續(xù)性或存疑慮，棉價的高位支撐仍需關(guān)注全球主產(chǎn)棉國和主消費國實際供需變化。

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