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環(huán)球短訊！東?？煸u(píng)：天然氣炒作短期甲醇偏強(qiáng)

來源：東海期貨研究　　投資要點(diǎn)：　　近期俄羅斯“斷氣”影響推升能化板塊整體飄紅，甲醇9月6日盤中漲超2700元/噸，漲100元/噸，突破前期高點(diǎn)2675元/噸，成交1668204手，持倉1251405手，放量增倉。9月7日盤中小幅波動(dòng)開盤2698元/噸，收2674元/噸，減倉小幅收跌?！　〖状忌嫌螢槊禾?、天然氣、焦?fàn)t氣，其中國內(nèi)多用煤制甲醇、國外則多為天然氣制，占60％，我國天然氣對(duì)外依存度" /><script src="http://js.jrjimg.cn/js.do?f=/lib/jquery-1.7.min.js,/lib/ui/LoginDialog-min.js,/text2013/textpages/js/dialogs-min.js,/text2013/textpages/js/CharNum-min.js,/lib/sso/sso-min.2.1.js,/lib/ui/jquery.pagefoot-min.js"></script><script src="http://sso.jrj.com.cn/sso/json/userInfo.jsp"></script><script src="http://f0.jrj.com.cn/swfobject.js" type="text/javascript"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/util/share-stylish/bdshare-stylish-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/textv2015/erw200611.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script>function initflash (swfurl,paramid,width,height,stockcode) {var flashvars = {"scode":stockcode,zsURL:encodeURIComponent(encodeURIComponent("http://stock.jrj.com.cn/zStock.jspa?type=1&reurl="+encodeURIComponent(location.href)))}var params = {menu: "false",scale: "noScale",wmode:"transparent",allowScriptAccess: "always"};var attributes = {id:paramid};var a = new Date;var b = Math.round(a.getMinutes()/10);swfurl = swfurl+"?"+b;swfobject.embedSWF(swfurl, paramid, width, height, "10.0.0", "", flashvars, params);}$(document).ready(function(){document.charset="gb2312"});</script>
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東?？煸u(píng)：天然氣炒作短期甲醇偏強(qiáng)

1評(píng)論2022-09-07 16:55:40來源：金融界 時(shí)間：2022-09-07 17:41:20


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來源：東海期貨研究

投資要點(diǎn)：

近期俄羅斯“斷氣”影響推升能化板塊整體飄紅，甲醇9月6日盤中漲超2700元/噸，漲100元/噸，突破前期高點(diǎn)2675元/噸，成交1668204手，持倉1251405手，放量增倉。9月7日盤中小幅波動(dòng)開盤2698元/噸，收2674元/噸，減倉小幅收跌。

甲醇上游為煤炭、天然氣、焦?fàn)t氣，其中國內(nèi)多用煤制甲醇、國外則多為天然氣制，占60%，我國天然氣對(duì)外依存度 2021年已經(jīng)達(dá)到44.3%。由于我國“富煤、缺油、少氣”的能源結(jié)構(gòu)決定以煤制甲醇為主。煤制甲醇產(chǎn)能為7000萬噸，占比最高為76%；天然氣和焦?fàn)t氣制甲醇產(chǎn)能均在1000萬噸左右，占比12%。

國際天然氣價(jià)格的上漲，帶動(dòng)國際甲醇價(jià)格上升，從而導(dǎo)致國內(nèi)外甲醇價(jià)差的收窄或倒掛，進(jìn)而從國際貿(mào)易的方面導(dǎo)致甲醇全球貿(mào)易再平衡，進(jìn)口甲醇或不及預(yù)期。產(chǎn)能占比來看，天然氣制甲醇裝置對(duì)甲醇整體影響也是比大，比如冬季天然氣限氣導(dǎo)致的供應(yīng)端縮量引起的甲醇價(jià)格季節(jié)性上漲。冬季停車裝置每年在800萬噸左右，月影響量在60萬噸以上，足以在大多數(shù)情況下形成供應(yīng)缺口。以及每年12月到1月中東限氣，導(dǎo)致的進(jìn)口減少，均從供應(yīng)端利好甲醇。而俄羅斯“斷氣”直接導(dǎo)致能源成本上升，輸入型通脹影響下，對(duì)于以天然氣為原料的甲醇影響較大，參照俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)初期天然氣價(jià)格上漲情況下，盤面甲醇強(qiáng)于其他品種。另一方面，國內(nèi)當(dāng)前天然氣制甲醇利潤逐漸壓縮，接近成本附近，國際天然氣價(jià)格上漲，全球貿(mào)易和較高的對(duì)外依存度使得國內(nèi)天然氣價(jià)格難以獨(dú)善其身，不排出在成本上漲情況下導(dǎo)致虧損性停車。

結(jié)論：整體來看，俄羅斯“斷氣”從能源成本角度推升能化品種價(jià)格，且由于國外化工品，以天然氣為原料占比居多，內(nèi)外價(jià)差影響下，全球貿(mào)易再平衡，進(jìn)口或不及預(yù)期。而甲醇在諸多品種中，直接受天然氣影響更多，短期做多配。但實(shí)質(zhì)性影響，作用于甲醇長(zhǎng)周期價(jià)格，短時(shí)間內(nèi)難以分辨，需后續(xù)根據(jù)外盤價(jià)格變動(dòng)貿(mào)易流向等關(guān)注兌現(xiàn)情況。短中期（參考9月月度策略）9月供應(yīng)回歸壓力依然很大，下游MTO裝置開工依然偏低，預(yù)期價(jià)格承壓。

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