【資料圖】

【文章導語】

三季度純堿市場供需雙弱，市場價格環(huán)比下滑，廠家盈利空間有所收窄。四季度大宗商品下行壓力仍存，純堿供需差或將擴大，市場或難言樂觀。

回顧部分：

2022年三季度純堿市場跌后盤整運行。三季度純堿市場呈現供需雙弱的局面，產業(yè)鏈利潤主要集中在上游原料端，終端用戶對于高價純堿抵觸情緒明顯，純堿市場成交重心下移。截至9月20日，三季度輕堿出廠均價在2713.9元/噸，環(huán)比下跌3.5%，同比上漲19.2%；重堿終端均價在2866.5元/噸，環(huán)比下跌4%，同比上漲12.3%。

7月：宏觀微觀共振，純堿市場加速下行。為應對高通脹問題，7月份美聯儲加息75個基點，大宗商品整體承壓。浮法玻璃行業(yè)全面虧損，7月份放水冷修浮法線開始增多。純堿期貨主力合約價格下跌近400點，期現貨負反饋明顯，期現商低價貨源對現貨市場造成一定影響。市場情緒低迷，純堿廠家?guī)齑嬖黾?，純堿現貨價格明顯下滑，本月純堿價格下跌100-250元/噸。

8月：供應減量，純堿市場跌后逐步企穩(wěn)。本月期貨盤面震蕩運行，市場情緒緩和。高溫天氣下，檢修、減量廠家超預期，純堿廠家開工負荷率下降至近五年的低位。同時部分輕堿下游用戶開工負荷率也有所下調，需求也在減少。供需雙弱，本月現貨價格下調100元/噸左右。

9月：下游補貨，純堿市場漲跌互現。期貨盤面維持震蕩格局，市場觀望情緒濃厚。輕堿部分下游用戶開工負荷率提升，加之前期終端用戶庫存偏低。輕堿下游用戶適度補貨，聯堿廠家訂單充足，貨源偏緊，輕堿價格上漲50-100元/噸。但浮法玻璃、光伏玻璃盈利欠佳，采購積極性不高，重堿市場弱勢運行。

三季度純堿市場呈現供需雙弱的局面

2022年1-9月份純堿廠家開工負荷率先升后降，三季度開工負荷下降至年內低位。卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)預計1-9月份國內純堿產量在2132.5萬噸，同比下降1.8%。

受高溫天氣影響，7-8月份純堿廠家開工負荷率下降至歷史同期低位，9月份開始純堿廠家開工負荷率緩慢提升。根據國家統計局數據顯示，7-8月份國內純堿廠家產量在441萬噸，環(huán)比下降5.6%。9月份純堿廠家開工負荷率緩慢提升，卓創(chuàng)資訊預計9月份純堿廠家開工負荷率在80%左右，產量在230萬噸。

從需求端來看，三季度純堿需求量有所減少。下游需求仍無明顯起色，浮法玻璃行業(yè)全面虧損，放水冷修浮法產線增多。截至9月20日，三季度放水冷修線在16條，累計日熔量在10570噸，浮法玻璃對重堿用量持續(xù)減少。光伏玻璃市場弱勢運行，市場成交重心下移，光伏玻璃廠家盈利情況欠佳，部分產線投產時間推遲。截至9月20日，三季度新點火產線8條，累計日熔量在7300噸，光伏玻璃對重堿用量增加。

輕堿下游需求先降后增。7-8月份氣溫偏高，部分下游用戶開工負荷率下調。9月份下游硝酸鈉、亞硝酸鈉、焦亞硫酸鈉、小蘇打開工負荷率有所提升，對純堿用量增加，純堿廠家輕堿訂單增多。

三季度純堿廠家盈利空間萎縮

1-9月份純堿廠家盈利水平先升后降，因生產成本增加，純堿價格下滑，三季度純堿廠家利潤水平下滑。

三季度純堿廠家生產成本有所增加，伴隨著純堿價格的下滑，三季度純堿廠家盈利空間萎縮。因氯化銨、純堿價格同步下跌，三種工藝當中聯堿廠家利潤下滑幅度最大。截至9月20日，三季度華東地區(qū)聯堿廠家平均盈利在1100元/噸，環(huán)比二季度下滑33.3%。

預測部分：

宏觀面：為遏制通脹，今年以來美聯儲連續(xù)五次加息，累計加息300個基點，并且在四季度仍存加息預期，大宗商品或存在一定下行壓力。國內多地政府因城施策，推動“保交樓、穩(wěn)民生”，房屋有效竣工或將回暖。全球“碳達峰，碳中和”大背景下，各國能源加速轉型，光伏行業(yè)裝機情況仍存在向好預期。

供應面：四季度河南金山、河南駿化純堿裝置存在擴產計劃，國內純堿產能有望提升至3243萬噸左右，四季度純堿裝置檢修計劃暫且不多，行業(yè)開工負荷率大概率維持在8成以上，貨源供應或相對充足。

需求面：浮法玻璃主要應用于房地產和汽車領域，玻璃裝配需求主要處于房屋竣工環(huán)節(jié)。年內房地產數據不斷轉弱，終端對于玻璃需求有所萎縮，四季度預計有10條浮法線有冷修可能，對重堿需求或將減少。光伏玻璃按照工程進度來看，部分在建新產線接近點火條件，四季度預計新點火日熔量在8500噸，對于重堿需求存進一步增加的預期。

當前浮法玻璃市場面臨產能過剩問題，四季度浮法廠降庫需求仍存，還需關注需求改善情況及產線實際冷修進度。目前國內光伏玻璃市場供應端壓力明顯，而需求支撐不足，供需失衡或難以扭轉，廠家利潤微薄，實際新點火進度仍需觀望。綜合來看，四季度純堿市場供需差或逐漸擴大，純堿市場或難容樂觀，價格運行重心或小幅下移。

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