【資料圖】
【文章導(dǎo)語(yǔ)】
三季度純堿市場(chǎng)供需雙弱,市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比下滑,廠家盈利空間有所收窄。四季度大宗商品下行壓力仍存,純堿供需差或?qū)U(kuò)大,市場(chǎng)或難言樂(lè)觀。
回顧部分:
2022年三季度純堿市場(chǎng)跌后盤(pán)整運(yùn)行。三季度純堿市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱的局面,產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)主要集中在上游原料端,終端用戶對(duì)于高價(jià)純堿抵觸情緒明顯,純堿市場(chǎng)成交重心下移。截至9月20日,三季度輕堿出廠均價(jià)在2713.9元/噸,環(huán)比下跌3.5%,同比上漲19.2%;重堿終端均價(jià)在2866.5元/噸,環(huán)比下跌4%,同比上漲12.3%。
7月:宏觀微觀共振,純堿市場(chǎng)加速下行。為應(yīng)對(duì)高通脹問(wèn)題,7月份美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn),大宗商品整體承壓。浮法玻璃行業(yè)全面虧損,7月份放水冷修浮法線開(kāi)始增多。純堿期貨主力合約價(jià)格下跌近400點(diǎn),期現(xiàn)貨負(fù)反饋明顯,期現(xiàn)商低價(jià)貨源對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)造成一定影響。市場(chǎng)情緒低迷,純堿廠家?guī)齑嬖黾樱儔A現(xiàn)貨價(jià)格明顯下滑,本月純堿價(jià)格下跌100-250元/噸。
8月:供應(yīng)減量,純堿市場(chǎng)跌后逐步企穩(wěn)。本月期貨盤(pán)面震蕩運(yùn)行,市場(chǎng)情緒緩和。高溫天氣下,檢修、減量廠家超預(yù)期,純堿廠家開(kāi)工負(fù)荷率下降至近五年的低位。同時(shí)部分輕堿下游用戶開(kāi)工負(fù)荷率也有所下調(diào),需求也在減少。供需雙弱,本月現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)100元/噸左右。
9月:下游補(bǔ)貨,純堿市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)。期貨盤(pán)面維持震蕩格局,市場(chǎng)觀望情緒濃厚。輕堿部分下游用戶開(kāi)工負(fù)荷率提升,加之前期終端用戶庫(kù)存偏低。輕堿下游用戶適度補(bǔ)貨,聯(lián)堿廠家訂單充足,貨源偏緊,輕堿價(jià)格上漲50-100元/噸。但浮法玻璃、光伏玻璃盈利欠佳,采購(gòu)積極性不高,重堿市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行。
三季度純堿市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱的局面
2022年1-9月份純堿廠家開(kāi)工負(fù)荷率先升后降,三季度開(kāi)工負(fù)荷下降至年內(nèi)低位。卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)預(yù)計(jì)1-9月份國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)量在2132.5萬(wàn)噸,同比下降1.8%。
受高溫天氣影響,7-8月份純堿廠家開(kāi)工負(fù)荷率下降至歷史同期低位,9月份開(kāi)始純堿廠家開(kāi)工負(fù)荷率緩慢提升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,7-8月份國(guó)內(nèi)純堿廠家產(chǎn)量在441萬(wàn)噸,環(huán)比下降5.6%。9月份純堿廠家開(kāi)工負(fù)荷率緩慢提升,卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)9月份純堿廠家開(kāi)工負(fù)荷率在80%左右,產(chǎn)量在230萬(wàn)噸。
從需求端來(lái)看,三季度純堿需求量有所減少。下游需求仍無(wú)明顯起色,浮法玻璃行業(yè)全面虧損,放水冷修浮法產(chǎn)線增多。截至9月20日,三季度放水冷修線在16條,累計(jì)日熔量在10570噸,浮法玻璃對(duì)重堿用量持續(xù)減少。光伏玻璃市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行,市場(chǎng)成交重心下移,光伏玻璃廠家盈利情況欠佳,部分產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)間推遲。截至9月20日,三季度新點(diǎn)火產(chǎn)線8條,累計(jì)日熔量在7300噸,光伏玻璃對(duì)重堿用量增加。
輕堿下游需求先降后增。7-8月份氣溫偏高,部分下游用戶開(kāi)工負(fù)荷率下調(diào)。9月份下游硝酸鈉、亞硝酸鈉、焦亞硫酸鈉、小蘇打開(kāi)工負(fù)荷率有所提升,對(duì)純堿用量增加,純堿廠家輕堿訂單增多。
三季度純堿廠家盈利空間萎縮
1-9月份純堿廠家盈利水平先升后降,因生產(chǎn)成本增加,純堿價(jià)格下滑,三季度純堿廠家利潤(rùn)水平下滑。
三季度純堿廠家生產(chǎn)成本有所增加,伴隨著純堿價(jià)格的下滑,三季度純堿廠家盈利空間萎縮。因氯化銨、純堿價(jià)格同步下跌,三種工藝當(dāng)中聯(lián)堿廠家利潤(rùn)下滑幅度最大。截至9月20日,三季度華東地區(qū)聯(lián)堿廠家平均盈利在1100元/噸,環(huán)比二季度下滑33.3%。
預(yù)測(cè)部分:
宏觀面:為遏制通脹,今年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)五次加息,累計(jì)加息300個(gè)基點(diǎn),并且在四季度仍存加息預(yù)期,大宗商品或存在一定下行壓力。國(guó)內(nèi)多地政府因城施策,推動(dòng)“保交樓、穩(wěn)民生”,房屋有效竣工或?qū)⒒嘏?。全球“碳達(dá)峰,碳中和”大背景下,各國(guó)能源加速轉(zhuǎn)型,光伏行業(yè)裝機(jī)情況仍存在向好預(yù)期。
供應(yīng)面:四季度河南金山、河南駿化純堿裝置存在擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)能有望提升至3243萬(wàn)噸左右,四季度純堿裝置檢修計(jì)劃暫且不多,行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率大概率維持在8成以上,貨源供應(yīng)或相對(duì)充足。
需求面:浮法玻璃主要應(yīng)用于房地產(chǎn)和汽車領(lǐng)域,玻璃裝配需求主要處于房屋竣工環(huán)節(jié)。年內(nèi)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不斷轉(zhuǎn)弱,終端對(duì)于玻璃需求有所萎縮,四季度預(yù)計(jì)有10條浮法線有冷修可能,對(duì)重堿需求或?qū)p少。光伏玻璃按照工程進(jìn)度來(lái)看,部分在建新產(chǎn)線接近點(diǎn)火條件,四季度預(yù)計(jì)新點(diǎn)火日熔量在8500噸,對(duì)于重堿需求存進(jìn)一步增加的預(yù)期。
當(dāng)前浮法玻璃市場(chǎng)面臨產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題,四季度浮法廠降庫(kù)需求仍存,還需關(guān)注需求改善情況及產(chǎn)線實(shí)際冷修進(jìn)度。目前國(guó)內(nèi)光伏玻璃市場(chǎng)供應(yīng)端壓力明顯,而需求支撐不足,供需失衡或難以扭轉(zhuǎn),廠家利潤(rùn)微薄,實(shí)際新點(diǎn)火進(jìn)度仍需觀望。綜合來(lái)看,四季度純堿市場(chǎng)供需差或逐漸擴(kuò)大,純堿市場(chǎng)或難容樂(lè)觀,價(jià)格運(yùn)行重心或小幅下移。
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