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經(jīng)歷“十一”長假的階段性上漲后，近期國內(nèi)生豬市場價(jià)格漲勢趨緩，逐步企穩(wěn)。從期貨盤面來看，在國家保供穩(wěn)價(jià)政策的調(diào)控背景下，市場預(yù)期有所改變，對(duì)于豬價(jià)上行空間以及二次育肥出欄的擔(dān)憂，使得期貨端的漲幅逐步放緩。展望后市，筆者認(rèn)為，四季度供給較為靈活，終端市場對(duì)高價(jià)生豬的接受度普遍偏弱，需求端支撐力度不足，需警惕生豬價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)。

從基本面來看，四季度天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，南方市場又到一年腌臘季，大豬需求得到較強(qiáng)提振。但現(xiàn)階段來看，大豬存欄比例較低，標(biāo)肥價(jià)差倒掛幅度持續(xù)擴(kuò)大，給了養(yǎng)殖戶壓欄、二次育肥的動(dòng)力。集團(tuán)場大部分有出欄計(jì)劃，而中小養(yǎng)殖戶出欄較為靈活，因此在這種情況下會(huì)導(dǎo)致供給壓力后移，疊加部分地區(qū)調(diào)運(yùn)受限，使得生豬價(jià)格存在一定的支撐。

終端需求方面，白條豬肉價(jià)格漲幅始終不及生豬價(jià)格漲幅，白、毛比價(jià)處于近年來的低位，屠企以銷定產(chǎn)，保持高鮮銷率、低凍品庫存率，終端市場對(duì)高價(jià)豬肉的接受度偏弱，將限制生豬漲幅。

宏觀調(diào)控方面，在國慶節(jié)豬價(jià)大幅上漲后，國家再度出臺(tái)保供穩(wěn)價(jià)措施。據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，10月10—14日當(dāng)周，36個(gè)大中城市精瘦肉零售價(jià)格周均價(jià)比去年同期上漲超過40%，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過度上漲一級(jí)預(yù)警區(qū)間。近期，國家發(fā)改委已經(jīng)發(fā)布了多輪拋儲(chǔ)信息，頻繁發(fā)聲都體現(xiàn)了國家發(fā)改委對(duì)穩(wěn)定豬肉價(jià)格的決心。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間的生豬價(jià)格走勢會(huì)由基本面和政策調(diào)控共同作用形成。

整體來看，四季度養(yǎng)殖戶出欄量階段性減少、二次育肥動(dòng)力會(huì)導(dǎo)致供給壓力后移，最終傳導(dǎo)至終端市場，使得庫存壓力凸顯。春節(jié)后處于傳統(tǒng)淡季，階段供應(yīng)如果沒有被有效消化，最終會(huì)造成節(jié)后供給過剩。

綜上所述，終端市場對(duì)高價(jià)豬肉的承接能力不足，疊加國家發(fā)改委對(duì)穩(wěn)定豬肉價(jià)格的決心，春節(jié)前生豬大概率呈現(xiàn)橫盤振蕩走勢。春節(jié)后隨著供應(yīng)壓力的集中顯現(xiàn)，生豬價(jià)格回落幅度將加大。（作者單位：華安期貨）

本文內(nèi)容僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)

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