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國債：降準(zhǔn)消息支撐情緒回暖，但不宜太樂觀

來源：東海期貨研究　　投資要點　　11月24日，國債期貨大幅高開后全天震蕩。截至收盤，10年期主力合約漲0.13％，5年期主力合約漲0.13％，2年期主力合約漲0.04％?！　纳现芟掳胍詠?，央行為緩解基金理財贖回對市場造成的沖擊，加大了公開市場上的流動性投放規(guī)模，資金面迅速轉(zhuǎn)為寬松，銀行間隔夜利率再次回到1.0以下的低點，債市情緒得到支撐。同時，連日來疫情又有所反復(fù)，多" /><script src="http://js.jrjimg.cn/js.do?f=/lib/jquery-1.7.min.js,/lib/ui/LoginDialog-min.js,/text2013/textpages/js/dialogs-min.js,/text2013/textpages/js/CharNum-min.js,/lib/sso/sso-min.2.1.js,/lib/ui/jquery.pagefoot-min.js"></script><script src="http://sso.jrj.com.cn/sso/json/userInfo.jsp"></script><script src="http://f0.jrj.com.cn/swfobject.js" type="text/javascript"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/util/share-stylish/bdshare-stylish-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/textv2015/erw200611.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script>function initflash (swfurl,paramid,width,height,stockcode) {var flashvars = {"scode":stockcode,zsURL:encodeURIComponent(encodeURIComponent("http://stock.jrj.com.cn/zStock.jspa?type=1&reurl="+encodeURIComponent(location.href)))}var params = {menu: "false",scale: "noScale",wmode:"transparent",allowScriptAccess: "always"};var attributes = {id:paramid};var a = new Date;var b = Math.round(a.getMinutes()/10);swfurl = swfurl+"?"+b;swfobject.embedSWF(swfurl, paramid, width, height, "10.0.0", "", flashvars, params);}$(document).ready(function(){document.charset="gb2312"});</script>
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國債：降準(zhǔn)消息支撐情緒回暖，但不宜太樂觀

1評論2022-11-24 16:12:35來源：行業(yè)資訊 時間：2022-11-24 16:49:32


(資料圖)

來源：東海期貨研究

投資要點

11月24日，國債期貨大幅高開后全天震蕩。截至收盤，10年期主力合約漲0.13%，5年期主力合約漲0.13%，2年期主力合約漲0.04%。

從上周下半以來，央行為緩解基金理財贖回對市場造成的沖擊，加大了公開市場上的流動性投放規(guī)模，資金面迅速轉(zhuǎn)為寬松，銀行間隔夜利率再次回到1.0以下的低點，債市情緒得到支撐。同時，連日來疫情又有所反復(fù)，多地防控政策出現(xiàn)邊際調(diào)整，之前市場部分可能過于樂觀的預(yù)期被修復(fù)。

昨日晚間國常會提及降準(zhǔn)，年底降準(zhǔn)預(yù)期再度被點燃?，F(xiàn)券尾盤收益率再度下行，十債活躍券收益率逼近區(qū)間下沿2.75。今日現(xiàn)券收益率有所回調(diào)，但仍保持在2.80以下。期貨端則自昨日起已連續(xù)兩天大漲。到目前為止，前期由于基本面預(yù)期變化以及資金面壓力導(dǎo)致的債市調(diào)整，以及引發(fā)的贖回壓力負(fù)反饋應(yīng)該已經(jīng)逐漸消退，市場悲觀情緒基本釋放完畢。

但是，盡管當(dāng)前降準(zhǔn)和資金面都出現(xiàn)了有利于債的變化，對后市還是不宜過于樂觀。以眼下的基本面環(huán)境，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的確定性高，對增量政策的期待增強(qiáng)，基本面因素很難再支撐債市走強(qiáng)。央行貨幣政策的主要目標(biāo)是寬信用，本次降準(zhǔn)的影響可能主要體現(xiàn)在對實體融資和房地產(chǎn)的支持上，對銀行間狹義流動性的作用不會太大，資金面也難以回到過去幾個月那種非常寬松的局面。如果債市的邏輯不改變，那么收益率預(yù)計難以突破當(dāng)前的震蕩區(qū)間。

關(guān)鍵詞： 國債期貨

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