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來(lái)源：海通期貨能源研發(fā)中心

后市觀點(diǎn)

夜盤原油終于走出了多頭期盼已久的報(bào)復(fù)性反彈，油價(jià)從日內(nèi)低點(diǎn)一度反彈超5%。在這之前周一白天油價(jià)繼續(xù)刷新低點(diǎn)，SC原油更是大幅下挫收出11月以來(lái)最長(zhǎng)實(shí)體陰線，目前國(guó)內(nèi)多個(gè)重點(diǎn)城市疫情形勢(shì)嚴(yán)峻引發(fā)了投資者擔(dān)憂。受到疫情困擾，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒低落，國(guó)內(nèi)煉廠銷售不暢，持續(xù)降價(jià)出貨但效果不佳，這倒推影響到了對(duì)中國(guó)原油需求的預(yù)期，此輪下跌以來(lái)SC原油持續(xù)領(lǐng)跌國(guó)際油價(jià)，尤其是最近一段時(shí)間，中國(guó)對(duì)原油市場(chǎng)的影響正在通過(guò)原油期貨傳遞到全球市場(chǎng)。

過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)，在原油市場(chǎng)供需二端持續(xù)的利空影響下信心不斷流失，就如同我們?cè)谧蛉請(qǐng)?bào)告中提到的油價(jià)有如驚弓之鳥。但我們也注意到市場(chǎng)信心處于低谷的同時(shí)，石油市場(chǎng)整體庫(kù)存仍處在多年來(lái)低位，原油市場(chǎng)并不存在很明顯的過(guò)剩壓力，只是過(guò)去一段時(shí)間市場(chǎng)信心遇挫讓油價(jià)走出了超預(yù)期的下跌，當(dāng)前位置油價(jià)處在年初低點(diǎn)附近，尤其SC累積跌幅已經(jīng)接近25%，油價(jià)大跌之后的技術(shù)性修復(fù)需求在不斷累積，這意味著油價(jià)隨時(shí)可能出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)。

變化在夜盤出現(xiàn)了，市場(chǎng)自身明顯開始有大跌之后的技術(shù)性修復(fù)表現(xiàn)，加速?zèng)_高過(guò)程市場(chǎng)傳出有機(jī)構(gòu)判斷鑒于整體市場(chǎng)狀況，歐佩克+將在即將召開的會(huì)議上認(rèn)真考慮新的減產(chǎn)，特別是如果原油價(jià)格在下周大幅低于當(dāng)前水平的情況。這是油價(jià)持續(xù)大跌后市場(chǎng)自然會(huì)出現(xiàn)的猜測(cè)，并非歐佩克官方聲音，但還是能反映出市場(chǎng)短期內(nèi)的情緒，拐點(diǎn)出現(xiàn)的可能性較大，從盤面表現(xiàn)看空頭也有獲利離場(chǎng)動(dòng)作，油價(jià)短線回穩(wěn)概率大增，如果再有一些積極聲音出現(xiàn)，油價(jià)或許會(huì)走出我們昨天判斷的12月4日OPEC會(huì)議之前市場(chǎng)較大概率走修復(fù)行情，不過(guò)市場(chǎng)信心不足，行情仍可能會(huì)大幅波動(dòng)，關(guān)鍵需關(guān)注市場(chǎng)信心恢復(fù)程度。

每日動(dòng)態(tài)

【1】WTI主力原油期貨收漲0.96美元，漲幅1.26%，報(bào)77.24美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.44美元，跌幅0.52%，報(bào)83.19美元/桶；INE原油期貨收漲1.8%，報(bào)570.8元。

【2】美元指數(shù)漲幅0.57%，報(bào)106.68；港交所美元兌人民幣漲幅0.65%，報(bào)7.1992；美國(guó)十年期國(guó)債漲幅0.08%，報(bào)113.09；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅1.45%，報(bào)33849.46。

近期要聞

【1】機(jī)構(gòu)分析：由于預(yù)計(jì)歐佩克+本周將考慮進(jìn)一步減產(chǎn)，油價(jià)攀升由于預(yù)計(jì)歐佩克+將在本周末開會(huì)時(shí)考慮進(jìn)一步減產(chǎn)，油價(jià)攀升至盤中高位。WTI原油期貨一度上漲2.1%，至77.8美元/桶的盤中高點(diǎn)，此前曾跌至2021年以來(lái)的最低水平。布倫特和WTI原油期貨曲線最近出現(xiàn)了期貨溢價(jià)，表明供應(yīng)過(guò)剩，現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨壓力。投機(jī)者明顯減少了看漲押注，上周布倫特原油凈多頭頭寸出現(xiàn)有記錄以來(lái)第六大降幅。在石油市場(chǎng)看起來(lái)越來(lái)越不穩(wěn)定的情況下，歐佩克代表們表示，可能會(huì)進(jìn)一步減產(chǎn)。在此之前，他們還表示可能暫停減產(chǎn)以評(píng)估減產(chǎn)政策的影響。此前摩根大通將布倫特原油2023年價(jià)格預(yù)期下調(diào)8美元至90美元/桶，歐亞集團(tuán)(行情600697,診股)（EurasiaGroup）稱，歐佩克考慮進(jìn)一步減產(chǎn)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

【2】歐盟的禁運(yùn)正在發(fā)揮極大的破壞力。

隨著俄羅斯將更多的能源轉(zhuǎn)運(yùn)到亞洲，更長(zhǎng)的航運(yùn)路線擠壓了油輪的需求并推高了運(yùn)費(fèi)和石油成本，或?qū)е挛磥?lái)一系列的供應(yīng)中斷。這也讓俄羅斯尋求通過(guò)北極圈的更短路線，來(lái)將石油運(yùn)往亞洲。Kpler分析師Viktor Katona表示，他幾乎可以肯定的是，俄羅斯轉(zhuǎn)向亞洲的趨勢(shì)將變得越來(lái)越明顯。他補(bǔ)充稱，平均航程長(zhǎng)度將不可避免地增加，俄羅斯原油從波羅的海到荷蘭鹿特丹的航程大約只需要6-7天，而從同一俄羅斯港口到印度的航程則需要35-40天。而據(jù)媒體稱，上周航運(yùn)業(yè)基準(zhǔn)貿(mào)易航線的日收益一度突破10萬(wàn)美元，創(chuàng)下2020年初以來(lái)的最高水平。

【3】現(xiàn)在距離俄羅斯油價(jià)上限的實(shí)施只有幾天時(shí)間了，但歐盟和G7一直未能就價(jià)格區(qū)間達(dá)成一致。雖然價(jià)格上限的細(xì)節(jié)還沒(méi)有達(dá)成一致，但有報(bào)道稱，價(jià)格上限將在65- 70美元之間，這讓一些批評(píng)人士稱這一上限沒(méi)有效果。與此同時(shí)，擬議中的氣價(jià)上限受到了更嚴(yán)厲的批評(píng)，分析人士警告稱，這將沒(méi)有好處，反而會(huì)有很多壞處。周四有報(bào)道稱，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人未能就上限水平達(dá)成一致，因?yàn)镚7提出的考慮每桶65美元至70美元區(qū)被認(rèn)為對(duì)一些歐盟成員國(guó)太低，而對(duì)另一些成員國(guó)太高。

有關(guān)人士認(rèn)為該上限只是個(gè)笑話——俄羅斯已經(jīng)在以提議區(qū)間內(nèi)的價(jià)格向印度等國(guó)出售石油，所以這個(gè)上限實(shí)際上根本不會(huì)限制任何東西。另外歐盟內(nèi)部分歧仍難以協(xié)調(diào)，波蘭不會(huì)同意將油價(jià)上限設(shè)定在每桶30美元以上，而塞浦路斯希望為其因油價(jià)上限而損失的航運(yùn)業(yè)務(wù)獲得賠償。甚至在最終敲定之前，俄羅斯的油價(jià)上限就已經(jīng)遭到了嘲笑。

與此同時(shí)，歐盟委員會(huì)提議對(duì)歐盟所有的進(jìn)口天然氣設(shè)置價(jià)格上限，這立即成為笑柄。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，即使在今年夏天歐盟遭遇的價(jià)格飆升中，也不會(huì)觸發(fā)這一舉措。歐盟委員會(huì)的提案稱，在啟動(dòng)上限機(jī)制之前，歐盟市場(chǎng)上的氣價(jià)需要在275歐元的水平上維持兩周。但英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》回憶道，即使在今年夏天，當(dāng)價(jià)格暫時(shí)飆升至300歐元/兆瓦時(shí)時(shí)，也從未在275歐元/兆瓦時(shí)保持整整兩周。這足以讓上限變得毫無(wú)用處，但一些人警告稱，它不僅毫無(wú)用處，還可能對(duì)歐洲天然氣市場(chǎng)造成傷害。交易商和交易所猛烈抨擊歐盟委員會(huì)，稱其有可能擾亂歐洲大陸的能源市場(chǎng)，將交易從透明的交易所推至不透明的場(chǎng)外市場(chǎng)。在談到氣價(jià)上限時(shí)，歐洲能源交易商聯(lián)盟（EFET）上周表示：“即使是短暫的干預(yù)，也會(huì)造成嚴(yán)重的、意想不到的、不可逆轉(zhuǎn)的后果，損害市場(chǎng)對(duì)氣價(jià)是已知和透明的信心?！?/P>

以上圖表數(shù)據(jù)來(lái)源文華財(cái)經(jīng) IFIND海通期貨投資咨詢部

關(guān)鍵詞： 布倫特原油