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來源：海通期貨能源研發(fā)中心

后市觀點

夜盤原油終于走出了多頭期盼已久的報復(fù)性反彈，油價從日內(nèi)低點一度反彈超5%。在這之前周一白天油價繼續(xù)刷新低點，SC原油更是大幅下挫收出11月以來最長實體陰線，目前國內(nèi)多個重點城市疫情形勢嚴(yán)峻引發(fā)了投資者擔(dān)憂。受到疫情困擾，國內(nèi)市場情緒低落，國內(nèi)煉廠銷售不暢，持續(xù)降價出貨但效果不佳，這倒推影響到了對中國原油需求的預(yù)期，此輪下跌以來SC原油持續(xù)領(lǐng)跌國際油價，尤其是最近一段時間，中國對原油市場的影響正在通過原油期貨傳遞到全球市場。

過去一段時間以來，在原油市場供需二端持續(xù)的利空影響下信心不斷流失，就如同我們在昨日報告中提到的油價有如驚弓之鳥。但我們也注意到市場信心處于低谷的同時，石油市場整體庫存仍處在多年來低位，原油市場并不存在很明顯的過剩壓力，只是過去一段時間市場信心遇挫讓油價走出了超預(yù)期的下跌，當(dāng)前位置油價處在年初低點附近，尤其SC累積跌幅已經(jīng)接近25%，油價大跌之后的技術(shù)性修復(fù)需求在不斷累積，這意味著油價隨時可能出現(xiàn)較大幅度的波動。

變化在夜盤出現(xiàn)了，市場自身明顯開始有大跌之后的技術(shù)性修復(fù)表現(xiàn)，加速沖高過程市場傳出有機(jī)構(gòu)判斷鑒于整體市場狀況，歐佩克+將在即將召開的會議上認(rèn)真考慮新的減產(chǎn)，特別是如果原油價格在下周大幅低于當(dāng)前水平的情況。這是油價持續(xù)大跌后市場自然會出現(xiàn)的猜測，并非歐佩克官方聲音，但還是能反映出市場短期內(nèi)的情緒，拐點出現(xiàn)的可能性較大，從盤面表現(xiàn)看空頭也有獲利離場動作，油價短線回穩(wěn)概率大增，如果再有一些積極聲音出現(xiàn)，油價或許會走出我們昨天判斷的12月4日OPEC會議之前市場較大概率走修復(fù)行情，不過市場信心不足，行情仍可能會大幅波動，關(guān)鍵需關(guān)注市場信心恢復(fù)程度。

每日動態(tài)

【1】WTI主力原油期貨收漲0.96美元，漲幅1.26%，報77.24美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.44美元，跌幅0.52%，報83.19美元/桶；INE原油期貨收漲1.8%，報570.8元。

【2】美元指數(shù)漲幅0.57%，報106.68；港交所美元兌人民幣漲幅0.65%，報7.1992；美國十年期國債漲幅0.08%，報113.09；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅1.45%，報33849.46。

近期要聞

【1】機(jī)構(gòu)分析：由于預(yù)計歐佩克+本周將考慮進(jìn)一步減產(chǎn)，油價攀升由于預(yù)計歐佩克+將在本周末開會時考慮進(jìn)一步減產(chǎn)，油價攀升至盤中高位。WTI原油期貨一度上漲2.1%，至77.8美元/桶的盤中高點，此前曾跌至2021年以來的最低水平。布倫特和WTI原油期貨曲線最近出現(xiàn)了期貨溢價，表明供應(yīng)過剩，現(xiàn)貨市場面臨壓力。投機(jī)者明顯減少了看漲押注，上周布倫特原油凈多頭頭寸出現(xiàn)有記錄以來第六大降幅。在石油市場看起來越來越不穩(wěn)定的情況下，歐佩克代表們表示，可能會進(jìn)一步減產(chǎn)。在此之前，他們還表示可能暫停減產(chǎn)以評估減產(chǎn)政策的影響。此前摩根大通將布倫特原油2023年價格預(yù)期下調(diào)8美元至90美元/桶，歐亞集團(tuán)(行情600697,診股)（EurasiaGroup）稱，歐佩克考慮進(jìn)一步減產(chǎn)的時機(jī)已經(jīng)成熟。

【2】歐盟的禁運正在發(fā)揮極大的破壞力。

隨著俄羅斯將更多的能源轉(zhuǎn)運到亞洲，更長的航運路線擠壓了油輪的需求并推高了運費和石油成本，或?qū)е挛磥硪幌盗械墓?yīng)中斷。這也讓俄羅斯尋求通過北極圈的更短路線，來將石油運往亞洲。Kpler分析師Viktor Katona表示，他幾乎可以肯定的是，俄羅斯轉(zhuǎn)向亞洲的趨勢將變得越來越明顯。他補充稱，平均航程長度將不可避免地增加，俄羅斯原油從波羅的海到荷蘭鹿特丹的航程大約只需要6-7天，而從同一俄羅斯港口到印度的航程則需要35-40天。而據(jù)媒體稱，上周航運業(yè)基準(zhǔn)貿(mào)易航線的日收益一度突破10萬美元，創(chuàng)下2020年初以來的最高水平。

【3】現(xiàn)在距離俄羅斯油價上限的實施只有幾天時間了，但歐盟和G7一直未能就價格區(qū)間達(dá)成一致。雖然價格上限的細(xì)節(jié)還沒有達(dá)成一致，但有報道稱，價格上限將在65- 70美元之間，這讓一些批評人士稱這一上限沒有效果。與此同時，擬議中的氣價上限受到了更嚴(yán)厲的批評，分析人士警告稱，這將沒有好處，反而會有很多壞處。周四有報道稱，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人未能就上限水平達(dá)成一致，因為G7提出的考慮每桶65美元至70美元區(qū)被認(rèn)為對一些歐盟成員國太低，而對另一些成員國太高。

有關(guān)人士認(rèn)為該上限只是個笑話——俄羅斯已經(jīng)在以提議區(qū)間內(nèi)的價格向印度等國出售石油，所以這個上限實際上根本不會限制任何東西。另外歐盟內(nèi)部分歧仍難以協(xié)調(diào)，波蘭不會同意將油價上限設(shè)定在每桶30美元以上，而塞浦路斯希望為其因油價上限而損失的航運業(yè)務(wù)獲得賠償。甚至在最終敲定之前，俄羅斯的油價上限就已經(jīng)遭到了嘲笑。

與此同時，歐盟委員會提議對歐盟所有的進(jìn)口天然氣設(shè)置價格上限，這立即成為笑柄。據(jù)《金融時報》報道，即使在今年夏天歐盟遭遇的價格飆升中，也不會觸發(fā)這一舉措。歐盟委員會的提案稱，在啟動上限機(jī)制之前，歐盟市場上的氣價需要在275歐元的水平上維持兩周。但英國《金融時報》回憶道，即使在今年夏天，當(dāng)價格暫時飆升至300歐元/兆瓦時時，也從未在275歐元/兆瓦時保持整整兩周。這足以讓上限變得毫無用處，但一些人警告稱，它不僅毫無用處，還可能對歐洲天然氣市場造成傷害。交易商和交易所猛烈抨擊歐盟委員會，稱其有可能擾亂歐洲大陸的能源市場，將交易從透明的交易所推至不透明的場外市場。在談到氣價上限時，歐洲能源交易商聯(lián)盟（EFET）上周表示：“即使是短暫的干預(yù)，也會造成嚴(yán)重的、意想不到的、不可逆轉(zhuǎn)的后果，損害市場對氣價是已知和透明的信心?！?/P>

以上圖表數(shù)據(jù)來源文華財經(jīng) IFIND海通期貨投資咨詢部

關(guān)鍵詞： 布倫特原油