(資料圖)

來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)研究

卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)本周給出的全國庫存數(shù)據(jù)為869.25萬噸，環(huán)比減少5.46萬噸，降幅0.62%。其中山東庫存環(huán)比減少1.25萬噸，降幅0.4% ，陜西庫存環(huán)比減少1.87萬噸，降幅0.62%，其他地區(qū)庫存環(huán)比減少2.34萬噸，降幅0.73%。

MySteel我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)822.95萬噸，環(huán)比減少5.88萬噸，降幅0.71%。其中山東庫存比63.11%，陜西57.34%、甘肅70.33%、山西43.82%，遼寧67.38%，河南50.55%。

現(xiàn)貨行情方面，即使疫情管控進一步放開且節(jié)日逐步接近，當下銷區(qū)行情依舊冷清，部分銷區(qū)反映采購人員不增反減。各產(chǎn)區(qū)的出庫速度有所加快，但提振幅度相對有限，備貨氛圍一般，高價貨依舊有價無市。

市場近期交易的一大預期即在疫情管控進一步放開后，節(jié)日會提振蘋果消費，并降低后期的庫存壓力

我們一方面認為疫情防控措施的優(yōu)化在大方向上有助于提振居民消費。另一方面我們也需要承認當下居民消費能力依舊疲軟，疫情防控措施放松后消費能力明顯恢復的時間節(jié)點尚不確定。

故我們需要關(guān)注經(jīng)濟工作會議后會否出臺類似于上海、廣州的消費券策略的各類消費刺激政策，抬升居民的消費能力。

推薦策略：關(guān)注節(jié)日提振的最終兌現(xiàn)-12月底、1月初的庫存數(shù)據(jù)，若節(jié)日提振預期落空，則逢高沽空05合約。

一、 庫存數(shù)據(jù)解讀

蘋果庫存的意義在于其本質(zhì)上是直至次年新季早熟蘋果下樹前供需平衡表的供給側(cè)峰值，代表了未來一年的銷售壓力。而對于觀測消費端情況，每周的去化速度、節(jié)奏都是較為直觀的指標。

本季庫存已經(jīng)達峰并轉(zhuǎn)入去庫階段，市場對于本產(chǎn)季的超預期庫存消化已完成，未來的交易主軸是出庫/終端消費。

卓創(chuàng)資訊本周給出的全國庫存數(shù)據(jù)為869.25萬噸，環(huán)比減少5.46萬噸，降幅0.62%。其中山東庫存環(huán)比減少1.25萬噸，降幅0.4% ，陜西庫存環(huán)比減少1.87萬噸，降幅0.62%，其他地區(qū)庫存環(huán)比減少2.34萬噸，降幅0.73%。

MySteel我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)822.95萬噸，環(huán)比減少5.88萬噸，降幅0.71%。其中山東庫存比63.11%，陜西57.34%、甘肅70.33%、山西43.82%，遼寧67.38%，河南50.55%。

本周庫存消化速度雖有小幅提振，但依舊緩慢，較上一季同期差距較大。出庫節(jié)奏的緩慢反映了疫情管控進一步放開的當下節(jié)日備貨存在一定提振，但氛圍不濃，高價貨源依舊屬于有價無市。

二、 產(chǎn)銷區(qū)行情追蹤

目前往銷區(qū)市場發(fā)貨仍以客商自存貨為主，對果農(nóng)貨的采購成交較少，華南廣州搓龍等市場本周到車數(shù)量穩(wěn)定，成交整體清淡，市場冷庫中貨源出現(xiàn)一定堆積。目前走貨依舊緩慢，而本季春節(jié)時間較早。時間上的緊迫與近期緩慢的走貨導致各產(chǎn)區(qū)從業(yè)者惜售情緒進一步松動，要價區(qū)間偏弱運行。

三、 后期行情展望

本產(chǎn)季庫存峰值已經(jīng)達到，市場的交易主軸正轉(zhuǎn)向節(jié)日能否對出庫與終端消費帶來提振。

銷區(qū)市場依舊清淡，尚未隨疫情防控進一步優(yōu)化與節(jié)日的接近而出現(xiàn)明顯提振。冷庫出庫積極性進一步提升，我們需要關(guān)注現(xiàn)貨端出現(xiàn)何等讓價才可以刺激當下疲軟的消費。若能及早抓住合適的價格窗口，則有望抓住冬春消費季積極消化庫存，降低后期的銷售壓力，在較往年偏低的庫存條件下，帶來新的機會。

我們引用《【建投專題】居民活動半徑的拐點與商品需求修復路徑》中的防疫政策寬松對歐美居民消費的看法，美國消費恢復的順序上“首先有脈沖型消費增長的是居家用品（家具，小家電），汽車及零部件，隨后是跟出行相關(guān)的交通相關(guān)的非耐用品，比如汽油等能源，但服飾，餐飲和食品的消費增幅相對落后。”

因此，我們一方面認為疫情防控政策的進一步優(yōu)化可能有助于提振水果類產(chǎn)品的消費端。另一方面我們也需要意識到當下居民消費信心依舊疲軟，疫情管控措施放松后，消費的恢復時間尚不確定。故我們需要關(guān)注會否經(jīng)濟局工作會議后會否大規(guī)模出臺類似于上海、廣州的消費券策略的各類消費刺激政策，抬升居民的消費能力，推動內(nèi)循環(huán)。

推薦策略：關(guān)注節(jié)日提振的最終兌現(xiàn)-12月底、1月初的庫存數(shù)據(jù)，若節(jié)日提振預期落空，則逢高沽空05合約。

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