(資料圖)

來(lái)源：海期航運(yùn)

集裝箱運(yùn)價(jià)

·本周趨勢(shì)：

·方向：

震蕩偏弱

·分析：

本周SCFI綜合指數(shù)環(huán)比下跌1.3%至1123.29，美西航線運(yùn)價(jià)繼續(xù)保持微跌，環(huán)比上周僅下滑0.5%，錄得1423美金/FEU；歐洲航線運(yùn)價(jià)甚至出現(xiàn)了小幅回暖，環(huán)比上升0.3%至1050美金/TEU，雖然預(yù)計(jì)持續(xù)性較弱。貨代運(yùn)價(jià)指標(biāo)FBX走出了與船東端運(yùn)價(jià)截然相反的態(tài)勢(shì)，綜指暴跌10.8%，歐線運(yùn)價(jià)環(huán)比暴跌33.5%至2168美金/FEU，前期與船東端報(bào)價(jià)高達(dá)1000美金/FEU的價(jià)差也修正至了不足70美金；體現(xiàn)了在當(dāng)前需求偏弱，歐美經(jīng)濟(jì)預(yù)期衰退，以及運(yùn)力供給不斷攀升的背景下，主干航線運(yùn)價(jià)依然處于下行通道，貨代利潤(rùn)持續(xù)受到擠壓。美線運(yùn)價(jià)趨勢(shì)中，依然是美東跌幅大于美西，前期貨量逐步轉(zhuǎn)移至美東支撐了美東運(yùn)價(jià)的穩(wěn)步攀升，但同樣也在需求轉(zhuǎn)弱時(shí)帶來(lái)了更明顯的回落。值得注意的是美西碼頭勞資談判依然懸而未決，最新消息提示雙方最快也要到明年2月才能就部分協(xié)議內(nèi)容達(dá)成一致。盡管雙方均致力于在談判的過程中不停止工作，但是依然無(wú)法阻止貨流持續(xù)不斷的轉(zhuǎn)移，據(jù)估算已經(jīng)約有10%的貨物轉(zhuǎn)至了美東港口，并且這種轉(zhuǎn)移很可能是持續(xù)性的，并不會(huì)因?yàn)樯院笳勁新涞囟謴?fù)。

即期市場(chǎng)的低迷情緒進(jìn)一步蔓延至了租船市場(chǎng)，一艘9000TEU的節(jié)能型集裝箱船一年期期租租金進(jìn)一步跌至71000美金/天，環(huán)比上周下滑2.1%；平均租約時(shí)長(zhǎng)僅為5.5個(gè)月，較峰值時(shí)期的16.2個(gè)月出現(xiàn)明顯下滑，體現(xiàn)船公司在中長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)的悲觀預(yù)期下不愿意以當(dāng)前的租金水平鎖定長(zhǎng)租約。

貿(mào)易需求端：中國(guó)港口協(xié)會(huì)發(fā)布12月上旬集裝箱吞吐量數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，12月上旬，沿海八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比增加5.8%，其中外貿(mào)同比增加5.5%，內(nèi)貿(mào)增加6.8%。但從吞吐量結(jié)構(gòu)來(lái)看，大量外貿(mào)空箱回流才是推動(dòng)外貿(mào)吞吐量增長(zhǎng)的真正原因，而非外需改善帶來(lái)的重箱出口增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，長(zhǎng)三角地區(qū)樞紐港口外貿(mào)重箱同比下降約13%，珠三角地區(qū)樞紐港口外貿(mào)重箱同比下降約20%。這也和即期運(yùn)價(jià)持續(xù)回落的趨勢(shì)保持一致。另一個(gè)外貿(mào)先導(dǎo)數(shù)據(jù)韓國(guó)前10日出口金額同比增速在12月繼續(xù)錄得負(fù)值，并且跌幅擴(kuò)大至-20.8%，體現(xiàn)了亞洲主要產(chǎn)成品出口國(guó)在外需疲弱的背景下出口活動(dòng)進(jìn)一步放緩。該數(shù)據(jù)與中國(guó)外貿(mào)出口數(shù)據(jù)趨勢(shì)吻合度較高，因此進(jìn)一步印證了中國(guó)集裝箱出口活動(dòng)的孱弱。

運(yùn)力供給端：全球集裝箱船在港運(yùn)力為864萬(wàn)TEU，環(huán)比上周微漲0.5%，占當(dāng)前全球集裝箱船隊(duì)運(yùn)力的比重是33.6%。分區(qū)域來(lái)看，美東和美西堵港情況出現(xiàn)分化，美東地區(qū)船舶擁堵情況進(jìn)一步緩解，在港運(yùn)力環(huán)比下降3.9%至87萬(wàn)TEU，美西在港運(yùn)力小幅反彈，在一定程度上也解釋了近期美東運(yùn)價(jià)跌幅更勝美西，港口擁堵緩解釋放出更多運(yùn)力繼而施壓運(yùn)價(jià)。中國(guó)港口在港集裝箱船運(yùn)力小幅回落，環(huán)比減少0.6%至244萬(wàn)TEU。本周處于閑置狀態(tài)的集裝箱船運(yùn)力依然維持高位，約101萬(wàn)TEU；占全球集裝箱船隊(duì)運(yùn)力的比重為3.9%。在當(dāng)前基本面孱弱的情況下，加大閑置運(yùn)力依然是船公司主要收縮運(yùn)力的措施之一。

近期運(yùn)價(jià)跌幅在激進(jìn)的運(yùn)力管理下明顯收窄，預(yù)計(jì)春節(jié)假期前后歐線和美東運(yùn)價(jià)將觸及19年低位。明年船公司需要采取更激進(jìn)的措施去消化大量新交付運(yùn)力，除了常規(guī)路徑（閑置運(yùn)力和包括空航和取消航次在內(nèi)的細(xì)化調(diào)整手段）外，拆解也是選擇之一，尤其是基于環(huán)保而非僅限船齡的考量可能更為合理。歐美去庫(kù)進(jìn)程將左右明年的趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注歐美加息動(dòng)作以及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向。預(yù)計(jì)明年四季度（更為樂觀可能是下半年）可能會(huì)出現(xiàn)些許改善信號(hào)。

干散貨運(yùn)價(jià)

·本周趨勢(shì)：

·方向：

震蕩

·分析：

本期BDI明顯上行，截止周五報(bào)1560點(diǎn)，周均值錄得1441點(diǎn)，較上期周均值上漲6%。細(xì)分船型看，大型散貨船指數(shù)BCI周五報(bào)2208點(diǎn)，周均值錄得1849點(diǎn)，較上周均值上漲15%；中型散貨船指數(shù)BPI周五報(bào)1652點(diǎn)，周均值錄得1646點(diǎn)，較上周均值微跌0.5%；小型散貨船指數(shù)BSI周五報(bào)1157點(diǎn)，周均值錄得1163點(diǎn)，較上周均值微漲1%。本期大型散貨船運(yùn)價(jià)指數(shù)周四跳漲逾20%，周五繼續(xù)上漲5%，躍至10月中旬以來(lái)最高值，推動(dòng)綜指BDI反彈。

鐵礦石方面，本期運(yùn)價(jià)總體呈先弱后強(qiáng)趨勢(shì)，轉(zhuǎn)折點(diǎn)周四單日來(lái)看為太平洋(行情601099,診股)航線漲幅更大，但周均值來(lái)看大西洋(行情600558,診股)航線漲幅更大。BCI-C3巴西圖巴朗-青島航線運(yùn)費(fèi)本周錄得均值19.50美金/噸，環(huán)比上漲1.73%；BCI-C5西澳-青島航線運(yùn)費(fèi)錄得均值8.27美金/噸，環(huán)比下跌4.04%。本期預(yù)計(jì)澳巴礦石發(fā)運(yùn)節(jié)奏均有增量。即期運(yùn)力部署變化不大。國(guó)內(nèi)貿(mào)易需求端，本期國(guó)內(nèi)港口到港及疏港量均有回升，但鋼廠原料庫(kù)存仍在低位。值得關(guān)注的是，周四港口鐵礦成交量大幅跳漲56%，隨著近期國(guó)內(nèi)鐵礦石期價(jià)的穩(wěn)定上漲，貿(mào)易商交易熱情回流；但后一日港口成交量又急速回落27%，可以看出采購(gòu)熱情仍有很大的不確定性。終端來(lái)看，截至本月，作為黑色產(chǎn)業(yè)需求重要觀測(cè)指標(biāo)的國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)依然徘徊在底部區(qū)間，對(duì)鋼材實(shí)際消耗仍有較為明顯的拖累作用?？傮w看，當(dāng)前環(huán)境下貿(mào)易商表露更多投機(jī)熱情，雖運(yùn)價(jià)有跳漲現(xiàn)象，但落地基本面與前期并無(wú)太大改變，后市需關(guān)注澳巴發(fā)貨動(dòng)向以及國(guó)內(nèi)疫情優(yōu)化政策等預(yù)期利多因素的變化，短期仍維持震蕩判斷。

煤炭方面，本期發(fā)運(yùn)至歐洲的航線海運(yùn)費(fèi)（尤其大型船）明顯修復(fù)，港口國(guó)際進(jìn)口煤價(jià)繼續(xù)反彈。發(fā)運(yùn)端，印尼貨盤放量，交易相對(duì)活躍。貿(mào)易需求端，歐洲方面，北歐目前企穩(wěn)明顯偏低，東歐大范圍降雪，持續(xù)受天氣影響，煤炭進(jìn)口需求持續(xù)回升，運(yùn)需提振下海運(yùn)費(fèi)有顯著增幅：南美玻利瓦爾港-鹿特丹海運(yùn)費(fèi)本期報(bào)13美金/噸，環(huán)比上漲13.04%，美國(guó)巴爾的摩-鹿特丹海運(yùn)費(fèi)本期報(bào)17.25美金/噸，環(huán)比上漲18.56%。中國(guó)方面，本期煤炭市場(chǎng)相對(duì)弱勢(shì)運(yùn)行，由于國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煤炭供應(yīng)保持在較高水平，因此進(jìn)口采購(gòu)熱情下降，觀望情緒增加，南非理查茲灣-青島最新報(bào)價(jià)18.97美金/噸，環(huán)比下跌0.42%；印尼薩馬林達(dá)港-中國(guó)華南最新報(bào)價(jià)7.68美金/噸，環(huán)比上漲0.39%。總的來(lái)看，本期煤炭海運(yùn)貿(mào)易整體相對(duì)穩(wěn)定，后市判斷短期維持震蕩。

運(yùn)力方面，本期全球在港運(yùn)力總體看變化不大；分地區(qū)分船型看，非中國(guó)地區(qū)由于煤炭運(yùn)輸需求上漲，導(dǎo)致好望角型散貨船在港運(yùn)力周均值上漲更加明顯，增速錄得1.9%，中國(guó)地區(qū)由于煤炭進(jìn)口活動(dòng)相對(duì)平靜，巴拿馬型散貨船在港運(yùn)力周均值下跌更為明顯，跌幅錄得5.4%。

總體來(lái)看，本期大型散貨船運(yùn)指BCI大幅反彈帶動(dòng)綜指BDI持續(xù)改善，但后續(xù)走勢(shì)仍存在不確定性，短期繼續(xù)維持震蕩判斷。鐵礦石主要關(guān)注外礦釋放的貨盤情況以及貿(mào)易需求走向，煤炭運(yùn)需則主要關(guān)注歐洲天氣變化。

油輪運(yùn)價(jià)

·本周趨勢(shì)：

·方向：

高位震蕩

·分析：

本周BDTI下跌企穩(wěn)，周五錄得2078點(diǎn)，環(huán)比下跌2%，較上周跌幅5%收窄。船型運(yùn)費(fèi)收益TCE跌幅收斂：周四VLCC反彈上漲4%至38801美元/天；Suezmax環(huán)比下跌6%至108753美元/天；Aframax環(huán)比下跌3%至94632美元/天。大型船VLCC與中小型船TCE價(jià)差約為6-7萬(wàn)美元/天（7月份為5-5.5萬(wàn)美元/天）。VLCC運(yùn)費(fèi)略有反彈，市場(chǎng)行情有所回暖。

大型原油輪VLCC方面：本周12月貨盤基本出清，臨近下周圣誕節(jié)假日放假，市場(chǎng)提前交易1月初裝船計(jì)劃，貨量階段性增加使得運(yùn)費(fèi)有所回升。中國(guó)進(jìn)口航線來(lái)看，中東-中國(guó)TD3C TCE周四錄得50743美元/天，環(huán)比上漲3%；美灣-中國(guó)TD22 TCE周四錄得44353美元/天，環(huán)比下跌1%；西非-中國(guó)TD15周四錄得WS81.45點(diǎn)，環(huán)比上漲3%。中國(guó)疫情政策放松強(qiáng)化了下游煉商對(duì)需求恢復(fù)預(yù)期，民營(yíng)煉廠詢盤活動(dòng)有所增加。歐洲進(jìn)口航線來(lái)看，本周沙特拉斯塔努拉港-歐洲鹿特丹港運(yùn)價(jià)錄得WS60，環(huán)比持平；西非邦尼港-歐洲鹿特丹港運(yùn)價(jià)錄得WS100，環(huán)比下跌5%。俄油禁令下中東發(fā)往歐洲運(yùn)費(fèi)堅(jiān)挺；西非出貨減少和噸位充足拖累運(yùn)費(fèi)上漲。航次成交指標(biāo)顯示，本周VLCC中東航次累計(jì)成交約53（前值77），其中中東-遠(yuǎn)東航次成交量約30（前值40）。運(yùn)力分配指標(biāo)顯示，本周蘇伊士以西VLCC占比為20.40%（過去3年均值為17.36%），對(duì)應(yīng)蘇伊士以東VLCC占比79.60（過去3年均值為82.64%），西部VLCC占比自9月以來(lái)首次上漲至20%附近，多數(shù)船只仍壓載至大西洋市場(chǎng)尋求運(yùn)營(yíng)機(jī)會(huì)，造成東部市場(chǎng)運(yùn)力略有緊缺。原油價(jià)差指標(biāo)顯示，Brent1-3月價(jià)差本周均值為-0.1美元/桶，環(huán)比上周-0.59美元/桶有所增加，但仍震蕩在收斂區(qū)間，價(jià)差收斂有利于提振貿(mào)易商采購(gòu)和套利積極性，增加市場(chǎng)租船活動(dòng)。整體而言，本周VLCC費(fèi)率反彈企穩(wěn)，市場(chǎng)提前在假期前安排船只運(yùn)輸，噸位供給略緊下船東挺價(jià)信心較為充足。

中小型原油輪Suezmax &；； Aframax方面：Suezmax運(yùn)費(fèi)回落，Aframax略微堅(jiān)挺，土耳其海峽擁堵效應(yīng)緩解釋放運(yùn)力供給。美灣市場(chǎng)，12月09日當(dāng)周美國(guó)原油出口增加88.6萬(wàn)桶/日至431.6萬(wàn)桶/日，SPR庫(kù)存為1984年1月6日當(dāng)周以來(lái)最低。因加拿大Keystone油管（輸送美國(guó)煉廠的重要?jiǎng)用}）外溢造成停運(yùn)關(guān)閉，牽連美國(guó)煉油廠出貨節(jié)奏，Aframax和Suezmax美國(guó)-英國(guó)航線運(yùn)費(fèi)跌幅分別為11%和14%。西非市場(chǎng)，地區(qū)內(nèi)貨盤減少和噸位增加，Suezmax西非-英國(guó)大陸運(yùn)價(jià)錄得WS173.92，環(huán)比下跌7%；地中海/黑海市場(chǎng)，土耳其海事局新規(guī)發(fā)文維持正常貿(mào)易秩序，海峽擁堵效應(yīng)有所緩解， Suezmax俄羅斯新羅西斯克港-意大利奧古斯塔港運(yùn)費(fèi)錄得WS295，環(huán)比下跌2%。北海/波羅的海市場(chǎng)，市場(chǎng)交易較為活躍，但噸位供給過剩，Aframax 英國(guó)薩洛姆灣-威廉港航線TCE錄得146877美元/天，環(huán)比跌幅4%。東南亞市場(chǎng)，本周Aframax中東拉斯坦努拉港-新加坡港錄得WS307.5，環(huán)比上漲3%，主要受東南亞市場(chǎng)需求維持堅(jiān)挺。整體而言，本周Suezmax有所回落，但盈利依舊較為可觀。

短期來(lái)看，一方面，中國(guó)疫情防控政策開放提振了VLCC主營(yíng)市場(chǎng)的市場(chǎng)情緒。另一方面，歐盟制裁令已落地生效，但俄羅斯原油海運(yùn)出口仍具備韌性。Bloomberg數(shù)據(jù)顯示，上周俄羅斯原油海運(yùn)出口345萬(wàn)桶/天，相比前兩周增加47萬(wàn)桶/天；四周均值約300萬(wàn)桶/天，對(duì)歐洲國(guó)家出口四周均值僅剩下22萬(wàn)桶/天，而對(duì)亞洲國(guó)家出口四周均值273萬(wàn)桶/天，是年初約4倍。目前土耳其海峽擁堵效應(yīng)已經(jīng)逐步緩解，后續(xù)中小型船運(yùn)價(jià)走勢(shì)仍有賴于大西洋市場(chǎng)和俄羅斯貨量進(jìn)場(chǎng)節(jié)奏。臨近下周圣誕節(jié)放假期，市場(chǎng)交易情緒較為濃厚，船東挺價(jià)信心較為充足，預(yù)計(jì)運(yùn)費(fèi)經(jīng)過前期調(diào)整后會(huì)有所修復(fù)。

LNG船運(yùn)價(jià)

·方向：

高位回落

·分析：

本周LNG船即期航線運(yùn)費(fèi)延續(xù)高位回落，美國(guó)Sabine Pass到歐洲Zeebrugge的LNG船運(yùn)費(fèi)錄16.5美元/天，環(huán)比下滑18%；Sabine Pass至中國(guó)和日本東北亞地區(qū)的運(yùn)價(jià)也環(huán)比下跌11%至18.2萬(wàn)美元/天。LNG船期租市場(chǎng)長(zhǎng)短期運(yùn)價(jià)維持穩(wěn)定，本周16萬(wàn)方LNG船1年期租租金錄得15萬(wàn)美金/天；3-6個(gè)月期租租金錄得13.5萬(wàn)美金/天。市場(chǎng)租船活動(dòng)較為冷淡，LNG船運(yùn)費(fèi)表現(xiàn)疲軟。

貿(mào)易指標(biāo)顯示，本周LNG船全球7天平均靠港量累計(jì)錄得343艘，環(huán)比下跌17%。一方面市場(chǎng)貿(mào)易活動(dòng)減弱，另一方面歐洲堵港運(yùn)力大幅下滑。截止12月16日，歐洲港口約有419.2萬(wàn)立方米LNG船滯留，環(huán)比下跌22%。氣溫情況顯示，歐洲天然氣庫(kù)存率從峰值下降，截止12月16日，歐洲天然氣庫(kù)容率從95%的高點(diǎn)滑落至84.59%，主要由于季節(jié)性趨勢(shì)和溫度轉(zhuǎn)低增加庫(kù)存消耗。據(jù)ECMWF天氣機(jī)構(gòu)發(fā)布，預(yù)計(jì)未來(lái)一周內(nèi)歐洲天氣將面臨多寒雪情況，去庫(kù)程度將逐漸增加。

短期來(lái)看，目前LNG船運(yùn)費(fèi)已連降4周，在全球氣候預(yù)計(jì)偏暖背景下，市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前歐洲脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)和亞歐天然氣消費(fèi)整體放緩而減少運(yùn)力需求表現(xiàn)出一定的擔(dān)憂。中國(guó)LNG消費(fèi)需求多以項(xiàng)目船綁定，對(duì)即期運(yùn)力需求偏低。歐洲天然氣總需求降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了歐盟所設(shè)定的減少15%目標(biāo)。伴隨中國(guó)疫情政策放松或支撐部分現(xiàn)貨采購(gòu)，疊加巴拿馬運(yùn)河延遲效應(yīng)，以及歐洲冷冬嚴(yán)寒天氣，預(yù)期其對(duì)LNG運(yùn)費(fèi)形成潛在支撐。

關(guān)鍵詞： 集裝箱運(yùn)價(jià)