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【導(dǎo)語】2022年年底養(yǎng)殖環(huán)節(jié)集中出欄，導(dǎo)致生豬供給過量，豬價(jià)再次跌至成本線以下，生豬養(yǎng)殖由盈轉(zhuǎn)虧。一方面是集團(tuán)公司加速減重增量出欄，一方面是腌臘需求增量不及預(yù)期，部分省份出現(xiàn)腌臘季開工率同比下降的情況。因制作時(shí)間受限，春節(jié)前腌臘或已基本收尾。若減少的部分腌臘肉需求轉(zhuǎn)換為鮮肉需求，2-3月豬價(jià)或有一定上漲空間。

減少的腌臘需求或轉(zhuǎn)換為2-3月的鮮肉需求

四季度的傳統(tǒng)腌臘主要集中在四川、湖南、江西、陜西、廣西、湖北、貴州和廣東地區(qū)。卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2022年12月僅湖南、江西、陜西和四川地區(qū)開工率高于去年同期，但增幅僅在10個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)；廣西、湖北、貴州和廣東地區(qū)的開工率同比下降，其中貴州跌幅最大為16.18個(gè)百分點(diǎn)，廣西跌幅最小為4.15個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)歷史十年的消費(fèi)習(xí)慣來看，豬肉的消費(fèi)存在階段性轉(zhuǎn)移的可能性。以2020年為例，2-3月因多數(shù)人員流動(dòng)受阻，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，代表企業(yè)日均生豬屠宰量下降至64913頭，同比減少64.64%；而在4月之后人員流動(dòng)恢復(fù)，日均屠宰量增至86084頭，漲幅32.61%，企業(yè)并未提量分割的前提下，說明豬肉消費(fèi)存在轉(zhuǎn)移的可能性。

降溫天氣推遲、人員流動(dòng)性較差等因素，導(dǎo)致2022年腌臘需求提振不及預(yù)期。因往年南方市場在12月集中制作的腌臘肉，可以消化至次年的4-5月，也導(dǎo)致正常年份2-4月的鮮肉消費(fèi)受阻。而2022年12月減少的腌臘肉的需求，在預(yù)測豬價(jià)或與當(dāng)前水平相差不大的前提下，可能轉(zhuǎn)化為2-3月份的鮮肉需求，或?qū)?-3月份的開工率有所支撐。

與歷史豬周期相比，今年的盈利期明顯偏短

年底規(guī)模場常規(guī)的集中出欄和散戶的肥豬集中出欄，導(dǎo)致生豬價(jià)格加速下跌，生豬養(yǎng)殖出現(xiàn)虧損。截至12月21日，自繁自養(yǎng)頭均盈利僅為5.99元/頭，仔豬育肥虧損143.98元/頭。此后養(yǎng)殖端雖有主動(dòng)減量操作支撐豬價(jià)反彈，也帶動(dòng)盈利值略有回升，但難以持續(xù)。年初至今，自繁自養(yǎng)盈利與仔豬育肥理論出欄盈利呈先升后降走勢，其中5月初至12月中旬為盈利期，歷時(shí)155天，12月中旬開始便進(jìn)入虧損期。但在歷史周期里，常見的盈利周期一般持續(xù)至少10個(gè)月。

2022年出欄的商品豬，在育肥周期內(nèi)的飼料成本連續(xù)上漲，考慮前期補(bǔ)欄的仔豬成本跌至低位，養(yǎng)殖場的成本線基本跌至底部。因去年5月開始散戶進(jìn)入母豬補(bǔ)欄期，明年3月開始，產(chǎn)能或開始釋放，顯然，本輪上漲周期的盈利時(shí)間較往年偏短。根據(jù)卓創(chuàng)資訊對養(yǎng)殖端自繁自養(yǎng)成本線調(diào)研，目前16.0元/公斤是相對保守的成本線。類似12月的集中出欄現(xiàn)象并不會(huì)延續(xù)，預(yù)計(jì)明年春節(jié)過后養(yǎng)殖端或仍有盈利期。

2月開始，減重出欄現(xiàn)象或有所緩解

卓創(chuàng)資訊樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，12月生豬出欄量達(dá)到年內(nèi)峰值，但出欄均重開始止?jié)q下降。截至12月末，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測樣本養(yǎng)殖企業(yè)出欄均重為123.99公斤，較12月初降低2.03公斤。隨著春節(jié)臨近，1月份養(yǎng)殖公司或繼續(xù)選擇減重增量。但減重幅度較12月收窄，加之自身屠宰場也將進(jìn)入春節(jié)前的備貨期，自留豬源增加，外銷減少，預(yù)計(jì)整體出欄量或環(huán)比微降。但因有效出欄時(shí)間為正常月份的2/3，出欄周期縮短，因此日度出欄量或與12月基本持平或小幅增加。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研了解，在1月份減重目標(biāo)達(dá)成后，2-3月集中出欄情況或有所改善。

綜上，冷行情下仍需熱思考。從供應(yīng)的角度分析，2-3月國內(nèi)生豬供應(yīng)量或略有縮減，豬價(jià)或仍處于成本線以上。而從需求的角度分析，12月減少的部分臘肉需求或轉(zhuǎn)化為2-3月份的鮮肉需求。對豬價(jià)有一定支撐，供需錯(cuò)配的情況或有所緩解，預(yù)計(jì)豬價(jià)或低位反彈。

關(guān)鍵詞： 生豬期貨 豬肉價(jià)格