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來源：海通期貨

摘要

上周鋼材期貨盤面價格高位振蕩運行，現(xiàn)貨價格同樣輕微走強。上周螺紋鋼2301合約上漲0.73%至4125元/噸，熱軋卷板2301合約上漲0.55%至4190元/噸。螺紋鋼05月合約表現(xiàn)整體略強于10合約，近遠(yuǎn)月價差小幅回升；螺紋鋼和熱卷現(xiàn)貨均略強于期貨，主力基差小幅走擴；期貨方面熱卷主力合約表現(xiàn)略強于螺紋鋼，卷螺價差小幅回升；鐵礦石表現(xiàn)則略弱于成材，螺礦比價微升。

供給：鋼企高爐開工率和產(chǎn)能利用率環(huán)比繼續(xù)下降；五大材品種產(chǎn)量環(huán)比加速下降，其中螺紋鋼長短流程產(chǎn)量均加速回落，熱卷周產(chǎn)量環(huán)比也降至同期最低水平。

需求：建材貿(mào)易商成交量和螺紋鋼、熱卷表觀消費量周環(huán)比均大幅走弱，同比均處絕對低位。

庫存：螺紋鋼和熱卷庫存整體呈現(xiàn)社庫增幅遠(yuǎn)超廠庫的特點，社會庫存整體已處同期高位，但螺紋鋼廠庫周環(huán)比則大幅下降，鋼材廠庫整體維持同期低位。臨近春節(jié)，鋼廠停產(chǎn)檢修情況有所增加，致使鋼材產(chǎn)量整體出現(xiàn)較大幅度下降，供應(yīng)端壓力整體維持低位。需求端同樣隨春節(jié)的臨近而有所停滯，且需求走弱幅度超過供應(yīng)降幅，螺紋鋼產(chǎn)銷同比增速差在零軸之上再度走擴。此外，部分前期冬儲訂貨資源的入庫也再度加速了鋼材累庫進(jìn)程，短期現(xiàn)實仍存較大風(fēng)險。而且雖然原料資源收緊預(yù)期逐步趨弱，且發(fā)改委研究加強鐵礦石價格監(jiān)管，短期成本支撐力量有望加速走弱，鋼價短期高位振蕩偏弱運行概率較大。

一、價格及價差

上周鋼材期貨盤面價格高位振蕩運行，現(xiàn)貨價格同樣輕微走強。上周螺紋鋼2301合約上漲0.73%至4125元/噸，熱軋卷板2301合約上漲0.55%至4190元/噸。上周上海螺紋上漲20元/噸至4120元/噸，杭州螺紋上漲10元/噸至4140元/噸，廣州螺紋上漲40元/噸至4440元/噸附近，北京螺紋上漲10元/噸至3990元/噸。螺紋華東華南過磅價差降至-320元/噸附近，華南北方過磅價差從280回升至290元/噸附近。上海熱卷上漲10元/噸至4190元/噸，廣州熱卷上漲30元/噸至4170元/噸，華東卷螺價差從熱卷價格高出螺紋80元/噸縮小至70元/噸。上周各地區(qū)鋼坯現(xiàn)貨價格表現(xiàn)偏弱，唐山方坯Q235下跌30元/噸至3750元/噸，山20MnSi下跌30元/噸至3850元/噸，江蘇20MnSi持穩(wěn)于4030元/噸，江蘇和唐山間價差升至180元/噸。

螺紋01-05月間價差從35微降至18元/噸，05-10月間價差從20微增至50元/噸；熱卷01-05月間價差從37微降至24元/噸；05-10月間價差從49微升至73元/噸。熱卷盤面主力合約價格表現(xiàn)略強于螺紋鋼，05合約卷螺差從38小幅回升至59元/噸；原料鐵礦石表現(xiàn)略弱于成材，05合約螺礦比從4.76微升至4.80。

螺紋01合約基差從-40擴大至-5元/噸，螺紋05合約基差從-5擴大至13元/噸，螺紋10合約基差從15擴大至63元/噸。熱卷01合約基差從0擴大至0元/噸，熱卷05合約基差從37縮小至24元/噸，熱卷10合約基差從86擴大至97元/噸。

二、廢鋼與利潤

廢鋼：富寶數(shù)據(jù)顯示12/31-1/5期間，全國147家鋼廠廢鋼到貨量日均約20.04萬噸，環(huán)比前期有所回落，長流程鋼廠環(huán)比回升，短流程鋼廠環(huán)比回落；12/30-1/5期間147家鋼廠日耗約18.5萬噸，環(huán)比上期有所下降，長流程和短流程鋼廠用量均有所下降；庫存周環(huán)比回升，供需格局相較上周表現(xiàn)良好。

長流程：準(zhǔn)一級冶金焦上周提降100元/噸，鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌，總體上周長流程生產(chǎn)成本有所下降。螺紋熱卷現(xiàn)貨價格均較強，熱卷現(xiàn)貨價格弱于螺紋現(xiàn)貨價格；由此相較前周鋼材噸鋼利潤，華東地區(qū)螺紋和熱卷即期利潤均有所擴大。截至1月6日，華東螺紋噸鋼利潤（理計）約為53元/噸，華東熱卷利潤約為23元/噸左右。

短流程：上周廢鋼現(xiàn)貨價格基本持穩(wěn)，張家港廢鋼價格持穩(wěn)于2760元/噸，廢鋼價格表現(xiàn)強于鐵礦石價格，廢鋼鐵水成本價差從廢鋼貼水鐵水成本224元/噸縮小至166元/噸左右。華東地區(qū)短流程噸鋼利潤虧損情況有所好轉(zhuǎn)，華東地區(qū)谷電利潤從虧損33收復(fù)至虧損23元/噸，谷電和平電平均利潤同樣也把虧損收復(fù)至虧損117元/噸左右。上周鋼廠長短流程生產(chǎn)成本隨著原材料價格的回落而小幅下降，華東螺紋高爐和電爐利潤略有修復(fù)，但利潤格局整體仍偏差；卷螺利潤差微降至-30元/噸左右，略低于往年同期平均水平。

三、供應(yīng)

截至1月6日一周，全國247家鋼廠高爐開工率環(huán)比降至74.64%，產(chǎn)能利用率環(huán)比降至81.93%。唐山126座高爐檢修周度影響產(chǎn)量下降至33.22萬噸，唐山高爐開工率較上周增加21.91%至78.26%。上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比減少23.88萬噸至247.75萬噸，同比增速環(huán)比前期縮小，同比去年水平減少12.88%，其中長短流程產(chǎn)量均有回落。分地區(qū)來看，華東、南方和北方地區(qū)均貢獻(xiàn)減量。熱卷產(chǎn)量環(huán)比前周下降7.92萬噸至301.11萬噸，低于去年同期水平。冷熱卷板價差360元/噸，同比偏低，供料卷產(chǎn)量支撐力較弱。冷軋上周產(chǎn)量環(huán)比減少0.52萬噸至79.19萬噸；中厚板上周產(chǎn)量環(huán)比減少2.04萬噸至138.23萬噸；線材產(chǎn)量上周環(huán)比增加0.77萬噸至117.4萬噸?？傆嬑宕箐摬漠a(chǎn)量上周環(huán)比減少33.59萬噸至883.68萬噸。

四、需求

1月第1周，全國建材主流貿(mào)易商成交量日均量為9.52萬噸/日，較前周減少1.44萬噸/日，貿(mào)易商整體心態(tài)延續(xù)弱勢，建材成交環(huán)比大幅回落。分地區(qū)來看，華東大區(qū)、南方大區(qū)和北方大區(qū)成交量均明顯回落，同比維持絕對低位。螺紋鋼測算周度表觀消費量環(huán)比減少34.61萬噸至212.07萬噸，表需同比增速降至-21.72%。熱卷表觀消費量周環(huán)比減少23.68萬噸至282.05萬噸，表需同比增速降至-7.87%。

五、庫存

上周螺紋鋼35城社會庫存環(huán)比增加46.7萬噸至436.56萬噸，高于去年同期庫存92.58萬噸；鋼廠庫存環(huán)比減少11.02萬噸至168.11萬噸，低于去年同期18.47萬噸。螺紋鋼總庫存環(huán)比增加35.68萬噸至151.55萬噸，高于去年同期庫存水平74.11萬噸。熱卷上周55城社會庫存環(huán)比增加17.79萬噸至213.09萬噸，高于去年同期庫存15.64萬噸；熱卷鋼廠庫存環(huán)比增加1.27萬噸至82.39萬噸，高于去年同期庫存2.94萬噸。熱卷總庫存環(huán)比增加19.06萬噸至386.39萬噸，相比去年同期水平高出18.58萬噸。

關(guān)鍵詞： 熱軋卷板