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豆粕：阿根廷旱情緩解，國內(nèi)寬松仍待時(shí)間

來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品研究　　圖：阿根廷干旱顯著緩解　　　　來源：USDA，AG Weather　　節(jié)假日期間外盤走勢(shì)相對(duì)克制，美豆在【1480,1530】區(qū)間震蕩，目前正值南美大豆的關(guān)鍵生長期，比較積極的信號(hào)是天氣跟蹤模型顯示在過去一周及未來一周，阿根廷的干旱局面已經(jīng)有所緩解，阿根廷大豆優(yōu)良率從3％上調(diào)至7％，并有望在未來七天保持向好的降雨量，但模型預(yù)測(cè)一周后天氣會(huì)再次變干。" /><script src="http://js.jrjimg.cn/js.do?f=/lib/jquery-1.7.min.js,/lib/ui/LoginDialog-min.js,/text2013/textpages/js/dialogs-min.js,/text2013/textpages/js/CharNum-min.js,/lib/sso/sso-min.2.1.js,/lib/ui/jquery.pagefoot-min.js"></script><script src="http://sso.jrj.com.cn/sso/json/userInfo.jsp"></script><script src="http://f0.jrj.com.cn/swfobject.js" type="text/javascript"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/util/share-stylish/bdshare-stylish-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/textv2015/erw200611.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script>function initflash (swfurl,paramid,width,height,stockcode) {var flashvars = {"scode":stockcode,zsURL:encodeURIComponent(encodeURIComponent("http://stock.jrj.com.cn/zStock.jspa?type=1&reurl="+encodeURIComponent(location.href)))}var params = {menu: "false",scale: "noScale",wmode:"transparent",allowScriptAccess: "always"};var attributes = {id:paramid};var a = new Date;var b = Math.round(a.getMinutes()/10);swfurl = swfurl+"?"+b;swfobject.embedSWF(swfurl, paramid, width, height, "10.0.0", "", flashvars, params);}$(document).ready(function(){document.charset="gb2312"});</script>
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豆粕：阿根廷旱情緩解，國內(nèi)寬松仍待時(shí)間

1評(píng)論2023-01-30 09:54:06來源：行業(yè)資訊 時(shí)間：2023-01-30 11:52:42


(相關(guān)資料圖)

來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)研究

圖：阿根廷干旱顯著緩解

來源：USDA，AG Weather

節(jié)假日期間外盤走勢(shì)相對(duì)克制，美豆在【1480,1530】區(qū)間震蕩，目前正值南美大豆的關(guān)鍵生長期，比較積極的信號(hào)是天氣跟蹤模型顯示在過去一周及未來一周，阿根廷的干旱局面已經(jīng)有所緩解，阿根廷大豆優(yōu)良率從3%上調(diào)至7%，并有望在未來七天保持向好的降雨量，但模型預(yù)測(cè)一周后天氣會(huì)再次變干。

我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)阿根廷減產(chǎn)的交易已經(jīng)相對(duì)充分，油世界等主流機(jī)構(gòu)相繼給出3400-3800萬噸的偏低產(chǎn)量，未來有望迎來上調(diào)，換句話說巴西豐產(chǎn)的幅度極大概率大幅超過阿根廷的產(chǎn)量損失，限制美豆?jié)q幅。

美豆抓緊巴西大豆未上市的尾巴，銷售進(jìn)度達(dá)86%

來源：USDA，中信建投(行情601066,診股)期貨

國內(nèi)的局面還并沒有有效緩解，根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對(duì)全國主要油廠的調(diào)查情況顯示，第4周（1月21日至1月27日） 123家油廠大豆實(shí)際壓榨量為3.23萬噸。預(yù)計(jì)第5周（1月28日至2月3日）國內(nèi)油廠開機(jī)率大幅上升，油廠大豆壓榨量預(yù)計(jì)149.44萬噸。

3月的到港及壓榨量或難以快速走高，當(dāng)下的豆粕現(xiàn)貨價(jià)格仍舊維持在4600元每噸左右，M2305的已經(jīng)顯著貼水，空頭路徑尚不明朗，需繼續(xù)跟蹤買船節(jié)奏，當(dāng)下巴西4-5月CNF報(bào)價(jià)160美分左右（2月230美分），暫時(shí)有利于后期買船跟進(jìn)。

來源：公開信息整理，CFC農(nóng)產(chǎn)品研究

截止節(jié)前，市場(chǎng)仍舊普遍預(yù)期2月底巴西大豆形成出口能力后，3-5月全球運(yùn)往我國的大豆總量有望達(dá)到3200萬噸（2022年同期2596萬噸），同時(shí)伴隨著養(yǎng)殖需求的回落，預(yù)期國內(nèi)現(xiàn)貨緊張的局面有望在4月中旬以后緩解，基差面臨下行，但關(guān)鍵的問題是屆時(shí)過剩的幅度——畢竟目前現(xiàn)貨對(duì)M2305合約的基差仍高達(dá)700元/噸。

策略上維持5-9正套及遠(yuǎn)月09合約近4000關(guān)口的逢高沽空。

大多數(shù)研究過于強(qiáng)調(diào)邊際信息，從而放棄了對(duì)于總量的討論，因此在波動(dòng)面前，研究很容易變成墻頭草。研究觀點(diǎn)定力一定來自于框架，而構(gòu)建研究框架的柱子來自于對(duì)周期的復(fù)盤思考，來自于不斷試錯(cuò)，不斷自我否定后的被挫敗強(qiáng)化回憶，也來自于研究員所獲得的通識(shí)教育。

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