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來源：海通期貨

摘要

上周鋼材期貨盤面價(jià)格振蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格同樣偏強(qiáng)運(yùn)行。上周螺紋鋼2305合約上漲2.69%至4167元/噸，熱軋卷板2305合約上漲2.39%至4240元/噸。螺紋鋼和熱卷近月合約表現(xiàn)略強(qiáng)于遠(yuǎn)月，5月和10月價(jià)差小幅回升；螺紋鋼和熱卷現(xiàn)貨弱于期貨，螺紋和熱卷主力基差走弱；期貨方面熱卷表現(xiàn)略強(qiáng)于螺紋鋼，卷螺價(jià)差微升；鐵礦石表現(xiàn)略強(qiáng)于成材，螺礦比價(jià)微降。

供給：鋼企高爐開工率和產(chǎn)能利用率六連升，五大材品種產(chǎn)量環(huán)比四連升，螺紋鋼短流程繼續(xù)恢復(fù)帶領(lǐng)產(chǎn)量三連升，熱卷產(chǎn)量微降。

需求：建材貿(mào)易商成交延續(xù)快速恢復(fù)態(tài)勢(shì)，螺紋鋼和熱卷表觀消費(fèi)量環(huán)比同樣繼續(xù)回升。

庫存：螺紋鋼和熱卷庫存結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為，螺紋鋼社庫積累幅度弱于廠庫，累庫速度整體放緩，熱卷廠庫社庫雙降。當(dāng)前鋼材市場(chǎng)供需雙恢復(fù)格局延續(xù)，百年建筑網(wǎng)對(duì)12220個(gè)工程項(xiàng)目的第三輪施工項(xiàng)目復(fù)工調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2月14日止，建筑行業(yè)工地全國開工復(fù)工率回升至76.5%，同比增速已回正，勞務(wù)到位率回升至68.22%，同比降幅也已收窄至2.5個(gè)百分點(diǎn)，整體復(fù)工情況較為順利。房?jī)r(jià)恢復(fù)跡象也較為明顯，需求復(fù)蘇環(huán)比好轉(zhuǎn)的邏輯正在生效。而長流程的恢復(fù)進(jìn)程仍明顯受制于低利潤的影響，短期利潤恢復(fù)的驅(qū)動(dòng)彈性不敵需求恢復(fù)的彈性，鋼價(jià)走強(qiáng)概率較大。但上周五大商所已經(jīng)發(fā)出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提示，所以也需警惕政策監(jiān)管對(duì)礦價(jià)帶來的成本支撐的壓力。

一、價(jià)格及價(jià)差

上周鋼材期貨盤面價(jià)格振蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格同樣偏強(qiáng)運(yùn)行。上周螺紋鋼2305合約上漲2.69%至4167元/噸，熱軋卷板2305合約上漲2.39%至4240元/噸。上周上海螺紋上漲40元/噸至4180元/噸，杭州螺紋上漲80元/噸至4230元/噸，廣州螺紋上漲10元/噸至4550元/噸附近，北京螺紋上漲60元/噸至4110元/噸。螺紋華東華南過磅價(jià)差增至-370元/噸附近，華南北方過磅價(jià)差從380收窄至350元/噸附近。上海熱卷上漲80元/噸至4240元/噸，廣州熱卷上漲60元/噸至4250元/噸，華東卷螺價(jià)差從熱卷價(jià)格高出螺紋20元/噸擴(kuò)大至60元/噸。上周各地區(qū)鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，唐山方坯Q235上漲60元/噸至3850元/噸，唐山20MnSi上漲60元/噸至3950元/噸，江蘇20MnSi上漲100元/噸至4120元/噸，江蘇和唐山間價(jià)差升至170元/噸。

螺紋05-10月間價(jià)差從43微增至65元/噸；熱卷05-10月間價(jià)差從57微增至74元/噸。熱卷盤面主力合約價(jià)格表現(xiàn)略強(qiáng)于螺紋鋼，05合約卷螺差從67微增至73元/噸；原料鐵礦石表現(xiàn)略強(qiáng)于成材，05合約螺礦比從4.72微降至4.68。

螺紋01合約基差從168縮小至145元/噸，螺紋05合約基差從66縮小至13元/噸，螺紋10合約基差從109縮小至78元/噸。熱卷01合約基差從134擴(kuò)大至140元/噸，熱卷05合約基差從19縮小至0元/噸，熱卷10合約基差從76縮小至74元/噸。

二、廢鋼與利潤

廢鋼：富寶數(shù)據(jù)顯示2/11-2/16期間，全國147家鋼廠廢鋼到貨量日均約26.11萬噸，環(huán)比前期有回升，長流程和短流程鋼廠均有所回升；2/10-2/16期間147家鋼廠日耗約23.22萬噸，環(huán)比上期有所增加，長流程和短流程鋼廠用量均有所增加；庫存周環(huán)比回升，供需格局相較周表現(xiàn)良好。

長流程：準(zhǔn)一級(jí)冶金焦上周維穩(wěn)，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲，總體上周長流程生產(chǎn)成本有所下降。螺紋熱卷現(xiàn)貨價(jià)格均較強(qiáng)，熱卷現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)于螺紋現(xiàn)貨價(jià)格；由此相較前周鋼材噸鋼利潤，華東地區(qū)螺紋和熱卷即期利潤均有所擴(kuò)大。截至2月17日，華東螺紋噸鋼利潤（理計(jì)）約為80元/噸，華東熱卷利潤約為40元/噸左右。

短流程：上周廢鋼現(xiàn)貨價(jià)格有所下滑，張家港廢鋼價(jià)格下跌30元/噸至2820元/噸，廢鋼價(jià)格表現(xiàn)弱于鐵礦石價(jià)格，廢鋼鐵水成本價(jià)差從廢鋼貼水鐵水成本133元/噸擴(kuò)大至177元/噸左右。華東地區(qū)短流程噸鋼利潤虧損情況有所好轉(zhuǎn)，華東地區(qū)谷電利潤從虧損104收復(fù)至虧損27元/噸，谷電和平電平均利潤同樣也把虧損收復(fù)至虧損122元/噸左右。上周鋼廠長流程生產(chǎn)成本維穩(wěn)，短流程成本微降，華東螺紋高爐和電爐利潤隨鋼價(jià)反彈而有所回升；卷螺利潤差小幅回升至-40元/噸，同比略低于平均水平。

三、供應(yīng)

截至2月17日一周，全國247家鋼廠高爐開工率環(huán)比升至79.54%，產(chǎn)能利用率環(huán)比升至85.75%。唐山126座高爐檢修周度影響產(chǎn)量下降至78.75萬噸，唐山高爐開工率較上周增加2.38%至59.52%。上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比增加17.24萬噸至263.35萬噸，同比增速環(huán)比前期擴(kuò)大，同比去年水平減少3.73%，其中長短流程產(chǎn)量均有回升。分地區(qū)來看，華東、南方和北方大區(qū)產(chǎn)量環(huán)比均有回升。熱卷產(chǎn)量環(huán)比前周下降0.39萬噸至307.76萬噸，低于去年同期水平。冷熱卷板價(jià)差380元/噸，同比偏低，供料卷產(chǎn)量支撐力不足。冷軋上周產(chǎn)量環(huán)比增加0.39萬噸至80.5萬噸；中厚板上周產(chǎn)量環(huán)比減少4.56萬噸至141.29萬噸；線材產(chǎn)量上周環(huán)比增加1.47萬噸至123.66萬噸?？傆?jì)五大鋼材產(chǎn)量上周環(huán)比增加14.15萬噸至916.56萬噸。

四、需求

2月第3周，全國建材主流貿(mào)易商日均成交量為14.39萬噸，較前周增加5.67萬噸，貿(mào)易商整體心態(tài)有所回暖，建材成交環(huán)比回升。分地區(qū)來看，華東、南方和北方大區(qū)恢復(fù)速度均較快。螺紋鋼測(cè)算周度表觀消費(fèi)量環(huán)比增加85.5萬噸至221.77萬噸，表需同比增速增至34.76%。熱卷表觀消費(fèi)量周環(huán)比增加12.52萬噸至321.52萬噸，表需同比增速降至11.66%。

五、庫存

上周螺紋鋼35城社會(huì)庫存環(huán)比增加27.3萬噸至912.12萬噸，高于去年同期庫存26.62萬噸；鋼廠庫存環(huán)比增加14.28萬噸至352.63萬噸，高于去年同期36.7萬噸。螺紋鋼總庫存環(huán)比增加41.58萬噸至325.55萬噸，高于去年同期庫存水平63.32萬噸。熱卷上周55城社會(huì)庫存環(huán)比減少11.7萬噸至304.58萬噸，高于去年同期庫存34.38萬噸；熱卷鋼廠庫存環(huán)比減少2.06萬噸至89.82萬噸，低于去年同期庫存6.51萬噸。熱卷總庫存環(huán)比減少13.76萬噸至527.74萬噸，相比去年同期水平高出27.87萬噸。

關(guān)鍵詞： 熱軋卷板