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來(lái)源：紫金天風(fēng)期貨研究所

觀點(diǎn)小結(jié)

核心觀點(diǎn)：震蕩偏多本周需求端季節(jié)性復(fù)蘇，房地產(chǎn)及鋼材銷(xiāo)售環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn)。根據(jù)百年建筑本周調(diào)研結(jié)果來(lái)看，項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，盤(pán)面呈震蕩上漲趨勢(shì)。目前黑色系整體仍處于需求驗(yàn)證期，需求逐漸回暖，因此出現(xiàn)成材需求過(guò)差而形成負(fù)反饋的情況短期內(nèi)可能性較小。然而需求回升斜率仍處于正常季節(jié)性回升走勢(shì)，成材基差幾乎平水，樂(lè)觀情緒交易較為充分。成材目前原料成本支撐較強(qiáng)，盡管樂(lè)觀情緒充分交易，但暫時(shí)未看到明顯下跌驅(qū)動(dòng)，短期內(nèi)盤(pán)面或繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。策略上以螺紋5-10正套以及空鋼廠利潤(rùn)套利為主。

高爐檢修：偏空根據(jù)我們對(duì)鋼廠高爐檢修的統(tǒng)計(jì)，2月高爐檢修明顯減少，2月鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，需求逐漸季節(jié)性復(fù)蘇，部分高爐開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2月日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比1月或?qū)⒚黠@增加，根據(jù)目前高爐產(chǎn)能利用率來(lái)看，后續(xù)鐵水還有少量增長(zhǎng)空間。

電爐廠：偏空目前電爐加速?gòu)?fù)產(chǎn)中，電爐產(chǎn)能利用率接近50%，預(yù)計(jì)下周產(chǎn)能利用率將繼續(xù)大幅增加。電爐廠復(fù)產(chǎn)后，廢鋼需求快速回升，預(yù)計(jì)后續(xù)廢鋼價(jià)格有繼續(xù)上漲的空間。

成材庫(kù)存：偏多成材仍處在累庫(kù)階段，五大品種庫(kù)存處于歷史較低位置。從歷年農(nóng)歷季節(jié)性來(lái)看，目前螺紋庫(kù)存水平處于歷年低位，且下周大概率將迎來(lái)庫(kù)存拐點(diǎn)，熱卷去庫(kù)節(jié)奏較快，庫(kù)存水平不斷下降，整體成材庫(kù)存處于偏優(yōu)狀態(tài)。

鋼坯庫(kù)存：觀望根據(jù)我們唐山實(shí)地調(diào)研，目前唐山倉(cāng)儲(chǔ)鋼坯庫(kù)存仍有較大存量，但存量方坯絕大部分為方坯，板坯只有一小部分，主要用途為軋型鋼，對(duì)螺紋熱卷影響較小。目前唐山周?chē){(diào)坯廠復(fù)工率大概在50-60%左右，本周預(yù)計(jì)調(diào)坯廠開(kāi)工率將繼續(xù)上升。隨著調(diào)坯廠復(fù)產(chǎn)，唐山地區(qū)天量鋼坯庫(kù)存將快速去庫(kù)。

房地產(chǎn)：偏多春節(jié)期間，根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，今年春節(jié)正月（2023.1.21-2.19）43城新房成交總面積961.44萬(wàn)平，相比于去年同期（2022.1.31-3.1）下降20.9%，降幅逐漸收窄。根據(jù)調(diào)研，春節(jié)期間房地產(chǎn)銷(xiāo)售已經(jīng)開(kāi)始流動(dòng)，部分核心樓盤(pán)銷(xiāo)售明顯好轉(zhuǎn)。目前房貸利率較低，疫情過(guò)后，一部分剛性需求開(kāi)始逐漸恢復(fù)，主要體現(xiàn)在二手房銷(xiāo)售活躍度明顯上升，二手房市場(chǎng)相比于一手房市場(chǎng)更為火熱。

盤(pán)面情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，紫金天風(fēng)期貨

日均鐵水增長(zhǎng)至231萬(wàn)噸

高爐鐵水繼續(xù)增長(zhǎng)，電爐復(fù)產(chǎn)加速

截至2022年2月17日，日均生鐵產(chǎn)量為230.81萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.15萬(wàn)噸（增幅0.94%）；相比于去年同期上升13.7%。

根據(jù)mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，本周全國(guó)247家高爐開(kāi)工率為79.54%，周環(huán)比增加1.12個(gè)百分點(diǎn)；高爐產(chǎn)能利用率85.75%，周環(huán)比上升0.82個(gè)百分點(diǎn)；81家電爐產(chǎn)能利用率48.34%，環(huán)比上周上升25.01%。

鋼廠利潤(rùn)有所回升，根據(jù)我們的調(diào)研，唐山地區(qū)部分鋼廠成本控制能力較強(qiáng)，普鋼噸鋼生產(chǎn)毛利約80-90元。年后軋材廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，高爐產(chǎn)能利用率隨之提升，后續(xù)是否繼續(xù)增產(chǎn)主要看利潤(rùn)能否增長(zhǎng)。電爐復(fù)產(chǎn)持續(xù)進(jìn)行中，目前電爐廠谷電生產(chǎn)有利潤(rùn)，后續(xù)隨著電爐廠復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)廢鋼價(jià)格或有進(jìn)一步上升的可能。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)，紫金天風(fēng)期貨

五大品種產(chǎn)量季節(jié)性上升，但仍處于歷史同期低位

本周，五大品種合計(jì)產(chǎn)量為916.56萬(wàn)噸，環(huán)比上周上升14.15萬(wàn)噸（增幅1.6%），去年同期產(chǎn)量為886.08萬(wàn)噸，同比上升3.4%。

其中，螺紋產(chǎn)量共263.35萬(wàn)噸，環(huán)比上周上升17.24萬(wàn)噸（增幅7.0%），相較于去年同期上升2.9%。熱卷產(chǎn)量為307.76萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降0.39萬(wàn)噸（降幅0.1%），相較于去年同期上升2.07%。

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2月部分高爐開(kāi)始復(fù)產(chǎn)

根據(jù)我們對(duì)鋼廠高爐檢修的統(tǒng)計(jì)，2月高爐檢修明顯減少，2月鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，需求逐漸季節(jié)性復(fù)蘇，部分高爐開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2月日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比1月或?qū)⒚黠@增加。

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需求季節(jié)性回升

表需季節(jié)性回升表現(xiàn)較好

需求方面，本周五大品種消費(fèi)總量達(dá)882.6萬(wàn)噸，環(huán)比上周上升114.38萬(wàn)噸，增幅14.9%，相比于去年同期上升13.8%

螺紋周消費(fèi)量221.77萬(wàn)噸，環(huán)比上升85.5萬(wàn)噸，增幅62.7%，相比于去年同期上升34.8%。

熱卷消費(fèi)量為318.28萬(wàn)噸，環(huán)比上升11.27萬(wàn)噸，增幅3.7%，相比于去年同期上升9.2%。

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建材成交季節(jié)性回升

建材成交量5日均值為14.39萬(wàn)噸。

分地區(qū)來(lái)看，截至2月17日，華東地區(qū)建材成交量為7.89萬(wàn)噸；華北地區(qū)為1.66萬(wàn)噸；華南地區(qū)為5.17萬(wàn)噸。

節(jié)后建材成交受多地疫情影響，出現(xiàn)明顯回落。

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新房成交逐漸弱復(fù)蘇

根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，今年春節(jié)正月（2023.1.21-2.19）43城新房成交總面積961.44萬(wàn)平，相比于去年同期（2022.1.31-3.1）下降20.9%。

上周（2.11-2.17）43城新房成交面積共329.16萬(wàn)平，相比于去年同期下降18.9%。

1月，42城新房成交面積1063萬(wàn)平，環(huán)比12月下降34.7%，相比于去年同期下降41.6%。

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多個(gè)城市土拍有觸頂?shù)貕K

上周，百城成交土地規(guī)劃建面為905萬(wàn)平，春節(jié)后蘇州、北京、杭州等城市陸續(xù)開(kāi)始土拍，多個(gè)城市出現(xiàn)觸頂成交地塊，土拍熱度有逐漸復(fù)蘇跡象。

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庫(kù)存處于偏優(yōu)水平

成材庫(kù)存對(duì)價(jià)格形成有利支撐

成材預(yù)計(jì)下周進(jìn)入去庫(kù)階段，目前五大品種材庫(kù)存處在歷年低位。五大品種廠庫(kù)庫(kù)存為715.39萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)13.23萬(wàn)噸，增幅1.9%。社會(huì)庫(kù)存為1669.36萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)20.73萬(wàn)噸，增幅1.3%。

螺紋庫(kù)存累庫(kù)程度不高，庫(kù)存水平低于均值，但去庫(kù)節(jié)奏較快。本周螺紋廠庫(kù)周環(huán)比增長(zhǎng)14.28萬(wàn)噸至352.63萬(wàn)噸（增幅4.2%），社庫(kù)周環(huán)比增長(zhǎng)27.3萬(wàn)噸至912.12萬(wàn)噸（增幅3.1%）。本周熱卷廠庫(kù)周環(huán)比下降2.06萬(wàn)噸至89.82萬(wàn)噸（降幅2.2%），社庫(kù)周環(huán)比增長(zhǎng)8.46萬(wàn)噸至304.58萬(wàn)噸（降幅2.7%）。

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調(diào)坯廠復(fù)產(chǎn)，鋼坯庫(kù)存開(kāi)始有去庫(kù)趨勢(shì)

本周，55家調(diào)坯廠鋼坯庫(kù)存為66.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周上升13.3萬(wàn)噸，同比上升24.8%。主流倉(cāng)庫(kù)鋼坯庫(kù)存量為148.45萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.28萬(wàn)噸，同比上升0.9%。

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螺紋熱卷基差平水

螺紋現(xiàn)貨價(jià)格

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熱卷現(xiàn)貨價(jià)格

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熱卷國(guó)際價(jià)格

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基差平水，盤(pán)面上漲信心較強(qiáng)

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5-10月差開(kāi)始拉開(kāi)

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長(zhǎng)短流程生產(chǎn)利潤(rùn)有所修復(fù)

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鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)有所修復(fù)

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螺紋倉(cāng)單庫(kù)存明顯增長(zhǎng)

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平衡表

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關(guān)鍵詞： 鋼材市場(chǎng)