【資料圖】

來(lái)源：投研點(diǎn)金

北方小麥春耕用肥即將接近尾聲，尿素市場(chǎng)交投活躍度不高，多地尿素工廠(chǎng)價(jià)格呈緩慢下滑趨勢(shì)，今年因尿素供應(yīng)較為充裕，整體呈現(xiàn)旺季不旺的態(tài)勢(shì)，尿素期貨05合約僅在春節(jié)后開(kāi)盤(pán)首日突破2600元/噸，之后便一直維持震蕩，即便在春耕用肥旺季，期貨價(jià)格也始終在2350-2600元/噸之間波動(dòng)，從目前的情況來(lái)看，今年尿素價(jià)格難漲易跌，旺季過(guò)后，需求支撐減弱將進(jìn)一步對(duì)尿素價(jià)格下行造成壓力。

1、供應(yīng)明顯高于往年

由于去年冬季天然氣資源并未如市場(chǎng)預(yù)期的短缺，反而較往年供應(yīng)更為充足，去年以天然氣為原料的尿素企業(yè)沒(méi)有出現(xiàn)大面積短缺，因此從2023年元旦開(kāi)始，尿素的供應(yīng)就處于較高位置，2023年1月6日全國(guó)尿素日產(chǎn)量為14.4萬(wàn)噸，較2022年同期高0.4萬(wàn)噸，較2021年同期高2.7萬(wàn)噸，處于近四年同期的最高點(diǎn)。今年供應(yīng)沒(méi)出現(xiàn)大的問(wèn)題，始終維持在歷年同期的高位，數(shù)據(jù)顯示，截至3月10日，全國(guó)尿素日產(chǎn)量達(dá)到17萬(wàn)噸，創(chuàng)下近四年日產(chǎn)量新高點(diǎn)，雖然近期部分企業(yè)有檢修計(jì)劃，但時(shí)間均較為短暫，現(xiàn)階段原料煤炭?jī)r(jià)格較為平穩(wěn)，利潤(rùn)最差的固定床工藝盈利也在200元/噸以上，因此短期內(nèi)尿素企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)力不足，日產(chǎn)量大概率仍然保持高供應(yīng)。

2、國(guó)際尿素價(jià)格大跌

國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格因有需求支撐價(jià)格在高位堅(jiān)挺，但國(guó)際市場(chǎng)尿素價(jià)格卻“跌跌不休”，全球主要地區(qū)尿素價(jià)格持續(xù)走低，其中印度到岸價(jià)一周時(shí)間由475美元/噸跌至330美元/噸，換算成人民幣的話(huà)，下跌1000元/噸。印度的到岸價(jià)330美元/噸折合成人民幣約2274元/噸，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)主流市場(chǎng)2700元/噸，因此指望印度出口帶動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的希望已然落空。我國(guó)尿素出口基本上集中在下半年，但目前黑海、波羅的海的小顆粒尿素港口離岸價(jià)格已跌至265美元/噸，折合成約人民幣1826元/噸，價(jià)格已跌破2000元/噸，與當(dāng)前國(guó)內(nèi)主流區(qū)域中小顆粒市場(chǎng)價(jià)的價(jià)差逼近1000元/噸。在2022年尿素出口被限制以前，我國(guó)每年尿素出口量基本維持在500萬(wàn)噸以上，2021年10月份以后尿素出口需要進(jìn)行法檢，我國(guó)尿素出口大幅下滑，但由于2022年出口利潤(rùn)較好，國(guó)內(nèi)部分企業(yè)仍有輾轉(zhuǎn)出口的情況，從目前的狀況來(lái)看，今年想依靠出口來(lái)提振尿素需求的希望較為渺茫，國(guó)內(nèi)尿素需求正處于旺季，價(jià)格上漲動(dòng)力尚顯乏力，待旺季過(guò)后，高供應(yīng)將加大價(jià)格下行的壓力，而國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格又不具備出口優(yōu)勢(shì)，因此4月份以后國(guó)內(nèi)尿素供需將持續(xù)偏寬松。

3、需求采購(gòu)相對(duì)分散

今年尿素價(jià)格旺季未出現(xiàn)持續(xù)大漲，除了供應(yīng)較為充裕外，需求采購(gòu)的分散也是導(dǎo)致尿素價(jià)格波動(dòng)較往年緩和的重要原因。今年春節(jié)相對(duì)提前，節(jié)后氣溫仍然偏低，因此春節(jié)用肥的備肥時(shí)間被拉長(zhǎng)，需求稍顯分散，貿(mào)易商備肥時(shí)間較為充裕，一般選擇在低點(diǎn)適量采購(gòu)。北方部分地區(qū)小麥返青追肥逐漸進(jìn)入尾聲，盡管4月中下旬東北地區(qū)需求會(huì)有所增加，但整體來(lái)看4月份農(nóng)業(yè)市場(chǎng)需求減弱。復(fù)合肥企業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)步提升中，數(shù)據(jù)顯示，截至3月10日全國(guó)復(fù)合肥 企業(yè)開(kāi)工率為51.69%，處于同期合理水平，后期仍然需要關(guān)注高氮復(fù)合肥生產(chǎn)的啟動(dòng)情況。 工業(yè)方面，全國(guó)三聚氰胺企業(yè)開(kāi)工率為61.43%，由于終端房地產(chǎn)行業(yè)尚未出現(xiàn)明顯的需求大增，因此短期內(nèi)三聚氰胺企業(yè)開(kāi)工率或繼續(xù)維持低位，對(duì)尿素需求增量的貢獻(xiàn)較為有限。

綜合來(lái)看，由于供應(yīng)充裕及旺季采購(gòu)節(jié)點(diǎn)的分散導(dǎo)致今年尿素價(jià)格在旺季未出現(xiàn)往年一樣的大幅上漲，后期尿素企業(yè)由于利潤(rùn)趨勢(shì)大概率保持日產(chǎn)高位，但3月中下旬山東及河北等地區(qū)小麥返青追肥結(jié)束后，國(guó)內(nèi)下一季的尿素用肥旺季為6-7月份的玉米追肥，期間空檔期尿素價(jià)格在供應(yīng)較充裕的情況下，價(jià)格下行壓力較大，但復(fù)合肥工廠(chǎng)的高氮肥生產(chǎn)旺季的啟動(dòng)或在一定程度上對(duì)尿素價(jià)格有止跌作用。從盤(pán)面來(lái)看，目前尿素05合約基差近300元/噸，在弱預(yù)期下，盤(pán)面已經(jīng)預(yù)支了跌幅，且05合約僅剩1個(gè)月的交易時(shí)間，后期繼續(xù)大幅下跌空間或有限，而09合約為主力合約中最弱的，下半年國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格下行壓力較大。

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