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來(lái)源：海通期貨

摘要

鋼材市場(chǎng)延續(xù)供需雙恢復(fù)格局，但整體現(xiàn)減速跡象。螺紋鋼長(zhǎng)短流程產(chǎn)量均有所維穩(wěn)，螺紋鋼表觀消費(fèi)量環(huán)比有所 回落，螺紋鋼產(chǎn)銷(xiāo)同比增速差小幅回落。 上周螺紋鋼和熱卷庫(kù)存結(jié)構(gòu)仍維持廠庫(kù)、社庫(kù)雙降的特點(diǎn)，但螺紋鋼社會(huì)庫(kù) 存降幅仍不及廠庫(kù)，熱卷社庫(kù)降幅則依舊大于廠庫(kù)。 雖然整體庫(kù)存壓力仍處低位，但在旺季對(duì)需求期待值提高的背景 下，螺紋鋼去庫(kù)速度仍偏緩，對(duì)于鋼價(jià)的支撐強(qiáng)度也將存在減弱效應(yīng)。 目前情況對(duì)需求恢復(fù)的持續(xù)性仍存疑，短期仍 有現(xiàn)實(shí)不及預(yù)期的落差性風(fēng)險(xiǎn)，鋼價(jià)延續(xù)回調(diào)進(jìn)行情緒以及基本面重新整理的概率較大。

一、價(jià)格及價(jià)差

上周鋼材期貨盤(pán)面價(jià)格沖高回調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)。上周螺紋鋼2305合約下跌1.52%至4262元/噸，熱軋卷板 2305合約下跌1.27%至4359元/噸。 上周上海螺紋上漲10元/噸至4350元/噸，杭州螺紋下跌30元/噸至4360元/噸，廣州 螺紋下跌30元/噸至4470元/噸附近，北京螺紋下跌30元/噸至4230元/噸。 螺紋華東華南過(guò)磅價(jià)差增至-120元/噸附近 ，華南北方過(guò)磅價(jià)差從180回升至180元/噸附近。 上海熱卷下跌10元/噸至4390元/噸，廣州熱卷下跌20元/噸至4380元 /噸，華東卷螺價(jià)差從熱卷價(jià)格高出螺紋60元/噸縮小至40元/噸。 上周各地區(qū)鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)偏弱，唐山方坯Q235下跌10元/噸至4000元/噸，唐山20MnSi下跌10元/噸至4100元 /噸，江蘇20MnSi下跌60元/噸至4250元/噸，江蘇和唐山間價(jià)差降至150元/噸。

螺紋01合約基差從207擴(kuò)大至263元/噸，螺紋05合約基差從26擴(kuò)大至88元/噸，螺紋10合約基差從126擴(kuò)大至173元/噸。熱卷01合約基差從180擴(kuò)大至198元/噸，熱卷05合約基差從4擴(kuò)大至31元/噸，熱卷10合約基差從95擴(kuò)大至119元/噸。

二、廢鋼與利潤(rùn)

廢鋼：富寶數(shù)據(jù)顯示3/11-3/16期間，全國(guó)147家鋼廠廢鋼到貨量日均約35.59萬(wàn)噸，環(huán)比前期有回升，長(zhǎng)流程和 短流程鋼廠均有所回升； 3/10-3/16期間147家鋼廠日耗約31.79萬(wàn)噸，環(huán)比上期有所增加，70家長(zhǎng)流程鋼廠用料環(huán)比下 降，49家短流程鋼廠日耗環(huán)比回暖； 庫(kù)存周環(huán)比回升，供需格局相較上周有所轉(zhuǎn)弱。

長(zhǎng)流程：準(zhǔn)一級(jí)冶金焦上周維穩(wěn)，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲，總體上周長(zhǎng)流程生產(chǎn)成本有所下降。全國(guó)螺紋和熱卷平 均利潤(rùn)均收窄。 截至3月17日，全國(guó)螺紋鋼高爐平均利潤(rùn)約為-40元/噸，熱卷平均毛利約為-17元/噸左右。

短流程：上周張家港廢鋼價(jià)格持穩(wěn)于2860元/噸，廢鋼價(jià)格表現(xiàn)弱于鐵礦石價(jià)格，廢鋼鐵水成本價(jià)差從廢鋼貼水 鐵水成本84元/噸擴(kuò)大至90元/噸左右。 全國(guó)短流程噸鋼利潤(rùn)格局有所好轉(zhuǎn)，全國(guó)螺紋鋼電爐平均利潤(rùn)從虧損95收復(fù)至 虧損48元/噸左右。

三、供應(yīng)

截至3月17日一周，全國(guó)247家鋼廠高爐開(kāi)工率環(huán)比升至82.29%，產(chǎn)能利用率環(huán)比升至88.44%。唐山126座高爐檢 修周度影響產(chǎn)量下降至84.33萬(wàn)噸，唐山高爐開(kāi)工率較上周增加3.18%至57.94%。 上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比增加0.08萬(wàn)噸至303.93萬(wàn)噸，同比增速環(huán)比前期縮小，同比去年水平減少2.32%，其中長(zhǎng) 流程產(chǎn)量回落，短流程產(chǎn)量回升。 分地區(qū)來(lái)看，產(chǎn)量主要增量由華東和北方地區(qū)貢獻(xiàn)，僅南方地區(qū)產(chǎn)量環(huán)比下降。 熱卷產(chǎn)量環(huán)比前周上升0.1萬(wàn)噸至302.06萬(wàn)噸，低于去年同期水平。 冷熱卷板價(jià)差470元/噸，同比偏低，供料卷 產(chǎn)量支撐力不足。 冷軋上周產(chǎn)量環(huán)比增加0.28萬(wàn)噸至80.54萬(wàn)噸； 中厚板上周產(chǎn)量環(huán)比增加4.56萬(wàn)噸至145.76萬(wàn)噸； 線(xiàn) 材產(chǎn)量上周環(huán)比增加2.02萬(wàn)噸至126.9萬(wàn)噸。 總計(jì)五大鋼材產(chǎn)量上周環(huán)比增加7.04萬(wàn)噸至959.19萬(wàn)噸。

四、需求

3月第3周，全國(guó)建材主流貿(mào)易商日均成交量為16.96萬(wàn)噸，較前周減少1.11萬(wàn)噸，貿(mào)易商整體心態(tài)延續(xù)弱勢(shì)，建材成交環(huán)比回落。分地區(qū)來(lái)看，華東和南方大區(qū)成交量均有回落，僅北方大區(qū)成交量回升。螺紋鋼測(cè)算周度表觀消費(fèi)量環(huán)比減少6.72萬(wàn)噸至350.13萬(wàn)噸，表需同比增速增至13.54%。熱卷表觀消費(fèi)量周環(huán)比增加2.65萬(wàn)噸至323.8萬(wàn)噸，表需同比增速增至6.59%。

五、庫(kù)存

上周螺紋鋼35城社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少30.02萬(wàn)噸至858.51萬(wàn)噸，低于去年同期庫(kù)存110.55萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存環(huán)比減少 16.18萬(wàn)噸至281 .17萬(wàn)噸，低于去年同期26.58萬(wàn)噸。 螺紋鋼總庫(kù)存環(huán)比減少46.2萬(wàn)噸至243.35萬(wàn)噸，低于去年同期庫(kù) 存水平137.13萬(wàn)噸。 熱卷上周55城社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少19.85萬(wàn)噸至257.85萬(wàn)噸，低于去年同期庫(kù)存2.63萬(wàn)噸； 熱卷鋼廠庫(kù)存環(huán)比減少 1.89萬(wàn)噸至82.59萬(wàn)噸，低于去年同期庫(kù)存10.56萬(wàn)噸。 熱卷總庫(kù)存環(huán)比減少21.74萬(wàn)噸至465.35萬(wàn)噸，相比去年同期水 平下降13.19萬(wàn)噸。

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