編者按：筆者在過去的文章中常常提到：中國股民開戶總數(shù)超過2億戶，至今活躍賬戶僅剩5000萬戶，被消滅或者變成死賬戶為1.5億人，而2017年當(dāng)年大牛市時(shí)一年新增開戶人數(shù)4000萬，2017年至今新開賬戶8000萬戶，也就是說如果沒有2017年以后的新開股票賬戶，所剩散戶早已寥寥無幾了。目前剩下的5000萬人正在加速被消滅中。從數(shù)據(jù)來看：這比傳說中的股市7虧2平1賺錢的說法還要嚴(yán)重。

為什么會(huì)出現(xiàn)上述情況呢？

筆者認(rèn)為：一般個(gè)人投資者不知道風(fēng)險(xiǎn)為何物，更不知道企業(yè)估值是怎么回事，只知道看圖說話，把股票當(dāng)賭具，在市場(chǎng)里追漲殺跌，俗話說：長賭必輸，正好驗(yàn)證了這個(gè)道理。短期投機(jī)不行，長期投資同樣會(huì)面臨不可控的重大投資風(fēng)險(xiǎn)，一旦失敗，同樣會(huì)造成重大虧損。既然所有的失敗都是不知道控制風(fēng)險(xiǎn)所造成，接下來幾天我會(huì)寫一個(gè)系列文章：各板塊二級(jí)市場(chǎng)投資重大投資風(fēng)險(xiǎn)，知道風(fēng)險(xiǎn)在哪里后，投資者就會(huì)知道投資時(shí)如何控制這種不可控的風(fēng)險(xiǎn)，這才能基本能做到如何不虧大錢，然后再在這個(gè)市場(chǎng)活下來，避免被市場(chǎng)消滅的悲劇發(fā)生。

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第一篇：云蒙基金爆倉對(duì)投資的啟示

近期，云蒙基金爆倉事件傳遍整個(gè)網(wǎng)絡(luò)，這到底怎么回事呢？筆者查閱了云蒙及云蒙基金的詳細(xì)情況與大家分享。

云蒙不是一個(gè)人的名字，是夫妻倆在雪球上共用的一個(gè)ID。早期上雪球的投資者幾乎無人不知、無人不曉云蒙這個(gè)名字，至今坐擁48萬粉絲的網(wǎng)絡(luò)大V。

云蒙自2007年進(jìn)入證券市場(chǎng)，一直專注銀行股的研究與投資。2017年夫妻倆從央行和某一個(gè)國家部委辭職，專職二級(jí)市場(chǎng)銀行股投資。

云蒙投資銀行股的歷史軌跡：

2007年至2015年云蒙投資招商銀行，賺了1000萬，期間加了杠桿。

2015年下半年至2017年上半年，這段時(shí)間賣掉了招商銀行，然后投資了興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、交通銀行、重慶農(nóng)村商業(yè)銀行以及四大行，這段時(shí)間搞了一個(gè)銀行輪動(dòng)投資，在大家都沒有賺錢以及市場(chǎng)不景氣的情況下，又賺了一個(gè)1000萬。

這時(shí)云蒙以為找到了銀行股投資的訣竅，夫妻雙雙從原單位辭職，計(jì)劃成立一只基金，就這樣云蒙海外基金誕生了。

由于過去有十年投資銀行股的成功投資經(jīng)驗(yàn)，基金一成立，就信心爆棚，依賴原來的投資路徑，開始重點(diǎn)投資興業(yè)銀行賺了10%，然后就去投民生銀行H股，要知道2017底，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)狂炒上證50，銀行股極度瘋狂，港股也一樣，這次云蒙基金買在最高點(diǎn)，到2018年中，基金凈值就跌到0.8元，云蒙以為選錯(cuò)了對(duì)象，賣掉民生銀行，接著買中國華融和重慶農(nóng)村商業(yè)銀行，又是巨虧，最后投資四大行。要知道由于前期帶杠桿操作，期間的虧損，杠桿比例越來越高，這時(shí)候又不愿意降低融資比例，一旦降低，本金再也扳不回來了，最終杠桿越來越高，幾乎到了爆倉的階段，這時(shí)候又不得不降低融資，當(dāng)銀行股降低到0.4倍PB的時(shí)候，低位賣出一些股票，截止2023年4月28日基金單位凈值0.245，6年時(shí)間虧了75%還多。

從云蒙基金巨虧能給我們什么啟示呢？

1、美國短跑運(yùn)動(dòng)員有一句名言：能打敗我的只有我自己，但是這句話可能還有另一個(gè)更微妙的含義：即使我們?cè)谧约旱念I(lǐng)域很出色，我們也可能取得糟糕的結(jié)果，因?yàn)槲覀冏约旱那榫w會(huì)打敗我們?？纯催@些話用在云蒙老師身上有多么貼切，各位投資高手投資歷史里有沒有這樣的教訓(xùn)？投資沒有可以粘貼復(fù)制的路徑可走，因?yàn)槭袌?chǎng)是不斷變化的。

2、云蒙夫妻可是有一個(gè)央行出身，對(duì)金融業(yè)無比了解，另一個(gè)國家部委出身，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)有自己獨(dú)立的判斷，即使這樣專家級(jí)的人物，也扛不住二級(jí)市場(chǎng)變幻莫測(cè)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

3、杠桿害死人，巴菲特投資歷史中，遇到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)最大浮虧也有50%的時(shí)候，如果加上杠桿，同樣被消滅。所以，投資者千萬別加杠桿。習(xí)慣了杠桿操作，這輩子你總會(huì)死一次，原來賺錢再多的錢都沒用，立即把你打回原形。

4、對(duì)專家級(jí)的人物如此，更何況一名小散戶，加了杠桿會(huì)死的更快。

5、筆者也有過慘痛教訓(xùn)，筆者也是經(jīng)過30年證券市場(chǎng)血腥風(fēng)雨的人，也有長期投資的經(jīng)驗(yàn)，并且還有一級(jí)市場(chǎng)投資的經(jīng)驗(yàn)，加了杠桿，一輪大熊市和買一個(gè)造假企業(yè)，同樣把我消滅，萬幸的是我沒有把資金全部放到二級(jí)市場(chǎng)，我有補(bǔ)倉的能力，經(jīng)過反思和調(diào)整，能扳回來，做到不虧損還有盈利，期間可是經(jīng)歷了九死一生。散戶朋友們，哪里知道什么大類資產(chǎn)配置，消滅一次就是從頭再來。

6、投資切記頭腦發(fā)熱，賺錢最順利的時(shí)候，就是快滅亡的時(shí)候，你以為你找到了賺錢的真理，大錯(cuò)特錯(cuò)！證券市場(chǎng)永遠(yuǎn)沒有一成不變的賺錢真理，巴菲特最后十年投資可口可樂，就幾乎沒有賺到錢。

7、證券市場(chǎng)不認(rèn)投資專家，也沒有投資專家。只有不斷調(diào)整你的風(fēng)控體系，才能活的更好。投資風(fēng)險(xiǎn)控制可比如何賺錢更重要。

8、投資不能想暴利，巴菲特、彼得林奇十年以上得年化收益率才20%多，已經(jīng)成為最頂級(jí)的基金經(jīng)理，連續(xù)十年達(dá)到15%的年華收益率，你已經(jīng)排到世界前列了。

9、投資不能單吊一個(gè)企業(yè)和一個(gè)行業(yè)，單吊一個(gè)行業(yè)和單吊一個(gè)企業(yè)大同小異，行業(yè)分散非常重要。

10、投資，任何人的話也不能聽，如果這樣，巴菲特的組合每年就在那里放著，怎么沒有一個(gè)人模仿巴菲特成為世界富豪呢？所以要想在這個(gè)市場(chǎng)活下來，必須有自己獨(dú)立的判斷，有自己的投資體系和風(fēng)險(xiǎn)控制體系，不受任何外部干擾。筆者做完一級(jí)市場(chǎng)投資后，投資二級(jí)市場(chǎng)，下定決心不發(fā)基金，只管理自己的錢和專戶的錢，管理專戶的錢第一個(gè)要求就是一年之內(nèi)不能看凈值。之所以這么要求就是不讓投資者與任何人和大盤比凈值，一比就會(huì)影響操作，影響我長期價(jià)值投資。

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基金從業(yè)二十載于2023、4、30

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